離岸信託觀察丨古茗（01364.HK）上半年營收同比增31.9%，四名創始人家族信託合計申報約74.76%權益

2026年10月20日，古茗收報21.72港元，單日上漲1.50%，成交額約9212.62萬港元。據了解，古茗於2025年2月12日在港交所主板上市，發行價每股9.94港元，全球發售1.824億股，募資淨額約17.21億港元。

據上市文件及中期報告披露，公司創始人、董事會主席兼首席執行官王雲安，與總裁戚俠、執行董事阮修迪及潘萍萍，分別作爲財產授予人各自設立全權信託，受益人分別爲其家庭成員，受託人均爲在香港注冊的恆泰信託（香港）有限公司。四名創始人及Modern Leaves Limited、Ancient Leaves Limited、Nascent Leaves Limited、Chivalrous Lancers Limited、Cousin Tea Limited、Spring Equinox Drinks Limited等持股公司訂立一致行動安排，協調投票權行使並就重大公司事宜互相磋商。

公司2026年中期報告顯示，一致行動安排訂約方合共持有1,777,841,210股，佔已發行股份總數約74.76%，其中包括透過非上市實物結算衍生工具持有的34,431,943股相關股份。

持股鏈條爲：王雲安信託→Nascent Leaves Limited（信託全資擁有）→Modern Leaves Limited（持股99.0%），王雲安全資擁有的Ancient Leaves Limited另持有Modern Leaves 1.0%，Modern Leaves直接持有公司964,212,748股；戚俠、阮修迪、潘萍萍採用同構安排，分別經Chivalrous Knights Limited→Chivalrous Lancers Limited、Nephew Tea Limited→Cousin Tea Limited、Summer Solstice Drinks Limited→Spring Equinox Drinks Limited持有公司股份。

消息面上，公司於2026年6月24日以每股20.38港元回購合共34,000,400股股份，總代價約6.93億港元。

政策背景方面，2026年7月24日，財政部、稅務總局聯合發布《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》（2026年第21號），將離岸信託的設立、存續、終止全生命周期納入個人所得稅徵管體系，確立“設立—存續—終止”三個穿透時點，統一適用20%稅率。公告明確，存續期間居民個人離岸信託及該信託持有、控制的境外實體產生的收益，無論是否實際分配，均以該居民個人爲納稅人，按年申報繳納個人所得稅。

經營層面，中期業績顯示，2026年上半年古茗實現收入74.70億元，同比增長31.9%；毛利24.93億元，同比增長39.6%；經調整利潤15.68億元，同比增長44.4%。截至6月末，門店總數14,351家，較上年同期增長28.4%，上半年新開1,318家、關閉521家；門店總GMV 197.47億元，同比增長40.1%，單店日均GMV 7,800元。

中郵證券在研報中指出，預計古茗2026至2028年營業收入162億、191億及222億元，歸母淨利潤31.8億、39.6億及47.5億元。