大模型企業商業模式逐步閉環，東方人工智能主題混合A(005844)2026年以來上漲超70%

新時空（newtimespace.com）訊，2026年6月5日，港股恆生科技指數早盤震蕩回落，截至11:04分，下跌1.02%。伴隨今年初以來Agent驅動Tokens爆發式增長，在AI海外映射帶動下，人工智能相關科技股成爲市場中較爲集中的投資方向，人工智能主題相關ETF也得到資金青睞，相關主題ETF2026年表現強勢。

Choice數據顯示，東方人工智能主題混合A(005844)和東方人工智能主題混合C(017811)表現強勢，近一個月以來分別上漲26.58%和26.54%，2026年以來分別上漲70.48%%和70.19%。

消息面上，在資本市場上，人工智能相關公司動作頻頻，國內明星人工智能公司DeepSeek正式啓動首輪外部融資，計劃募資約70億美元（約合人民幣500億元），投後估值最高可達590億美元。
國產大模型概念同步推進回A，MiniMax(0100.HK)啓動科創板IPO輔導，智譜(2513.HK)擬募資150億元。

快手(1024.HK)旗下視頻生成業務可靈AI正在進行分拆以來的首輪融資，投前估值爲180億美元。這也是可靈AI的Pre-IPO輪融資。

作爲大模型概念股的明略科技-W(2718.HK)也在6月1日正式獲納入“港股通”交易標的。近期開源了端側GUI模型Mano-P，研發Agent協作平臺Octo，發布首款AI Native錄音硬件Octic，公司正逐步構建"模型—平臺—硬件"的完整Agentic AI產品矩陣。

國信證券表示，伴隨今年初以來Agent驅動Tokens爆發式增長，大模型廠商商業模式逐步閉環，收入增長遠高於訓練成本提升，且模型廠商毛利率不斷提升。當前AI投資敘事已逐步從需求側轉變爲供給側是否能支撐後續訂單交付。

開源證券表示，AI日新月異，自主安全加速落地。從模型到算力、應用，AI創新不停歌。模型端，模型創新進入有序高質發展階段，AI模型能力持續提升，商業化將是2026年大模型公司的關鍵命題。算力端，全球CSP資本開支增長強勁，英偉達、博通AI芯片業務特續高增長，論證了AI算力需求持續旺盛。應用端，Vibe Coding與Agent需求旺盛。

港股大模型概念股相關上市公司：

智譜(02513.HK)

中國獨立大語言模型領域的頭部廠商（據弗若斯特沙利文報告認可能力與市場地位）。已發布新一代旗艦模型GLM-5，在編程與智能體能力上取得開源SOTA表現；並聯合華爲開源多模態圖像生成模型GLM-Image。公司聚焦全新模型架構設計、通用強化學習範式及模型自主進化，業務布局契合企業級AI生產力轉化趨勢。

MINIMAX-W (00100.HK)

全模態AGI方向頭部廠商。持續迭代視頻生成模型矩陣，並攜手海內外主流芯片廠商及推理平臺完成底層適配。其C端與B端大模型應用的總月活及多模態API調用量保持高速增長，算力生態布局進一步拓寬。

明略科技-W (02718.HK)

作爲大模型概念股，明略科技被市場稱爲“港股Agentic AI第一股”，自研模型羣包括DeepMiner大模型產品線（底層引擎）、Mano/Cito等模型及Cider推理加速框架，均由Octo平臺層串聯爲人與Agent協作中樞，最終以Agentic Service形式交付，賦能營銷、大消費等行業的決策智能體落地。公司不走單體大模型的Scaling Up路線，而是通過多個專業小模型協作的Scaling Out方式，在垂直場景實現超越通用模型的精度，核心壁壘在於細分場景數據、專用模型與持續學習，並構建了開源、可私有化部署、白盒可審計的Private AI基礎設施。

快手-W (01024.HK)

國內領先的多模態內容生成平臺，擬重組可靈AI並引入外部融資。可靈AI季度營收已達6.5億元，年化收入運行率（ARR）超5億美元。其通用大語言模型“快意”與視頻生成模型“可靈”持續迭代，在電商直播與營銷內容自動生成場景中展現出較高的商業轉化效率。

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