港股次新股觀察丨銅師傅(00664.HK)：上市滿半年，50萬股基石限售股份禁售期9月30日屆滿

新時空（newtimespace.com）訊，2026年9月18日，銅師傅(00664.HK)以12.490港元平開，全天最高12.50港元、最低12.49港元，振幅僅0.08%，截至15:40，報12.490港元，與開盤價及前一交易日收盤價均持平，成交6,500股。需說明的是，公司股價雖在盤面上看似"未動"，但現價較60.00港元發行價折價約79.2%，較上市首日盤中42.00港元的52周高位回撤約70.3%，年初至今累計下跌79.18%。

消息面上，根據此前披露，公司唯一基石投資者建投國際(香港)有限公司合計持有50萬股H股，禁售期至2026年9月30日，2026年10月1日起正式解禁。建投國際(香港)有限公司爲建德市國有資產經營有限公司全資附屬公司，最終由建德市國有資產管理服務中心控制。

公開資料顯示，銅師傅(00664.HK)於2026年3月31日在香港聯合交易所主板上市，發行價60.00港元，全球發售740.68萬股H股，所得款項總額4.44億港元、淨額3.90億港元；香港公開發售獲59.55倍認購，國際發售獲1.56倍認購。上市首日公司股價開盤即破發，開盤報35.42港元，較發行價低開40.97%，當日收報30.50港元、跌幅49.17%。股權結構方面，公司上市前全體現有股東及董事須遵守自上市日期起12個月的禁售期，至2027年3月30日止；基石投資者六個月禁售期將於2026年9月30日結束。

業績表現方面，公司於2026年8月28日披露上市後首份中期業績，2026年上半年實現營業收入3.42億元（人民幣，下同），同比增長10.8%；淨利潤約130萬元，同比減少95.8%；經調整淨利潤1,670.9萬元，同比減少61.0%。公司表示，利潤承壓主要受線下直營店快速擴張帶動銷售及營銷開支同比增長71.2%、第二生產中心投產帶來的階段性成本上升、研發投入加大以及上市募集資金港元結匯產生的匯兌損失等多重因素共同影響。截至2026年6月30日，公司直營門店共65家，較上年同期淨增55家；公司於2026年9月4日發布自願公告，擬在回購授權有效期內使用不超過1.18億港元自有資金回購H股，回購上限爲622.27萬股，佔已發行H股總數10%。

行業層面，文創及潮玩消費保持較快增長。據行業研究機構測算，2025年中國潮玩市場規模約879.7億元、同比增長21%，2026年規模預計達1,100億元；艾媒諮詢數據顯示，2024年中國“谷子經濟”市場規模達1,689億元，同比增長40.63%。機構認爲，銅質文創工藝產品屬於文創消費中的細分領域，公司以35%的市場份額位居該細分市場首位、線上渠道份額約44.1%，並通過“璽匠金鋪”（黃金文創）、“閱銀”（銀質文創）、“歡喜小將”（塑膠潮玩）等子品牌向黃金、銀質及塑膠品類延伸；隨着新開門店逐步進入成熟運營期、第二生產中心產能陸續釋放，前期投入的效益有望逐步體現，但需關注銅價等原材料成本波動、線上平臺依賴及行業競爭帶來的不確定性。

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