華芢生物科技三闖港交所：沖刺中國PDGF藥物第壹股

2025年8月15日，華芢生物科技（青島）股份有限公司再次向港交所主板提交上市申請，由華泰國際與中信證券擔任聯席保薦人。這是該公司自2024年4月和11月兩次遞表失效後，第三次沖擊港股IPO。

華芢生物科技成立於2012年，是壹家專註於PDGF（血小板衍生生長因子）藥物研發的生物制藥企業。若此次成功上市，該公司將成為國內PDGF治療領域首家上市企業。

公司核心產品包括用於燒燙傷治療的Pro-101-1和用於糖尿病足潰瘍治療的Pro-101-2，兩者均以重組人血小板衍生生長因子-BB（rhPDGF-BB）為活性成分。該成分可促進血管新生、調節炎癥反應、刺激細胞增殖與遷移，從而加速傷口愈合。據弗若斯特沙利文報告，Pro-101-1是目前中國臨床開發進展最快的PDGF燒燙傷治療候選藥物。招股書顯示，Pro-101-1已完成IIb期臨床試驗，Pro-101-2則正處於II期臨床階段。

目前中國尚未有PDGF類藥物上市，主要原因包括基因序列構建難度高、生產工藝復雜、質控標準嚴格以及蛋白質活性維持困難等技術壁壘。華芢生物通過多年研發，已建立起涵蓋研發、生產及商業化的完整知識產權體系，並在中國、美國、歐洲等地擁有25項授權專利及27項專利申請。

巨大的未滿足臨床需求為華芢生物帶來市場機遇。中國約有1.4億糖尿病患者，其中5%–10%患有糖尿病足潰瘍；每年新增燒燙傷患者近3000萬例。公司憑借其技術稀缺性，先後獲得青島高科（國資）、鼎暉投資、海南華人等機構投資。2021至2023年間，公司完成三輪融資，估值從8.05億元上升至33億元。

然而生物醫藥研發的高風險不容忽視。2024年公司研發投入達9132.6萬元，較2023年增長超過250%，凈虧損為2.12億元。截至2025年5月31日，公司現金及現金等價物僅剩1.05億元，按當前月均虧損近1500萬元計算，資金壓力顯著。根據與A輪、B輪投資者簽訂的對賭協議，公司須在2026年底前完成IPO，否則需按6%–8%的年利率回購股份，因此本次上市至關重要。

在商業化方面，華芢生物已啟動Pro-101-1的III期臨床試驗準備工作，計劃於2026年提交新藥上市申請。公司還組建了覆蓋傷口護理和醫美等領域的商業化團隊，並與多家三甲醫院建立臨床合作網絡。未來除中國市場外，公司還計劃在美國推出Pro-101-1，推進國際化佈局。

華芢生物能否成功上市，不僅關乎企業自身發展，也將成為資本市場對原創型生物醫藥企業信心與耐心的壹次檢驗。

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