新時空 | 熱點追基：看懂韓國股市瘋漲幕後的賺錢鏈路，四只港股ETF，一鍵打包韓式紅利

2025年1月，韓國綜合指數(KOSPI)史上首次突破5100點，年內漲幅18.6%，在全球主要市場中獨佔鰲頭。這一新紀錄發生在該指數於2025年10月27日首次突破4000點門檻約兩個半月後，標志着1980年開始編制的KOSPI指數46周年的新裏程碑。

面對漲得太快的質疑，首爾弘大附近一家對衝基金將其概括爲：晶片戰爭付給韓國的戰爭紅利。本文爲投資者拆解這場紅利背後的四條顯性邏輯，並爲投資者提供四只已在港股上市、可T+0買賣的韓國主題ETF，用一條K線+一次申購，把最硬的韓股行情轉化爲賬戶收益。

一、晶片超級周期：AI與存儲雙渦輪

全球AI伺服器2025年出貨量預計再增48%，其中HBM(高帶寬內存)需求同比翻兩倍。三星、SK海力士合計佔HBM 72%份額，兩家已把2026年產能提前售罄。SK海力士2025Q4營業利潤同比增9.7%，毛利率飆至46%，創十年新高；三星DS部門雖受成熟制程拖累，但AI用3nm訂單排產至2027年，券商順勢把其2025年營業利潤預期上調21.5%。

外資在2024年12月淨買入韓國半導體股4.5萬億韓元，佔當月全部外資淨流入的129%，成爲指數突破的最大推手。一句話，晶片賺的錢，正通過外資買盤實時計入KOSPI。

二、估值窪地：10倍PE的全球最低

截至2025年1月末，KOSPI預期PE僅10.0倍，低於臺股17倍、日經19倍，也低於自身十年均值12倍；PB 1.1倍，處於歷史38%分位。外資持股比例同步升至32.9%，創2020年4月以來新高。

韓國證交所統計，過去六個月外資累計淨買入18.2萬億韓元，其中77%集中在半導體、互聯網、遊戲三大板塊，呈現先搶龍頭，再搶指數的特徵。

對全球配置盤而言，韓國是——便宜+高息+回購的三合一標的：2025年整體股息率3.2%，三星、SK海力士同步推出30%自由現金流回購計劃，直接對標蘋果式股東回報。

三、政治溢價：總統選舉後的“財閥折價”修復

2025年6月李在明勝選後，市場押注兩大改革：一是《公司治理促進法》升級版，強制財閥交叉持股解體；二是取消外資持股上限(目前單一大股東不得超過10%)。

MSCI韓國指數長期被貼上折價標籤——相對新興市場平均折價18%，改革預期推動這一折價迅速收斂至7%。外資行把韓國從交易型上調至配置型超配，相關韓國ETF一季度吸金38億美元，創2010年以來最高。

四、全球流動性：美元見頂+亞洲再平衡

美聯儲2025年12月議息紀要暗示預防性降息窗口打開，美元指數從108回落至102，76.8億美元全球資金9月湧向亞洲股市，其中51億美元直奔韓國，創2024年2月以來單月紀錄。

與此同時，韓國央行維持3.5%基準利率，相對美元仍有150bp利差，韓元2025年對美元僅貶值1.2%，在亞太貨幣中表現第二穩(僅次於人民幣)。本幣穩+利差優使韓股成爲套息交易的新寵，外資行估計2026年仍有200億美元增量候場。

四只港股ETF：一鍵買入韓氏紅利

對於無法直接開立韓股賬戶的內地與香港投資者，以下四只在港交所上市的韓國主題ETF提供了T+0、港元計價、免換匯的直達工具，且各自在不同領域上形成互補，可單點出擊亦可組合配置。

TR韓國(02848.HK)：跟蹤MSCI韓國25/50指數，覆蓋三星、SK海力士、現代汽車、新韓金融等核心龍頭，一鍵買入韓國最具代表性的200餘只大中盤股。金融+半導體雙龍頭合計權重54%，近一年回報24%，夏普比率0.68，高於KOSPI指數0.54，同等風險下收益更優。

GX韓流音樂文化(03158.HK)：跟蹤Solactive韓流音樂及文化指數，38%娛樂經紀+12%美妝+11%食品，打通內容→粉絲→消費閉環，近一年漲幅24%，規模3億港元，費率0.68%。想分享韓流軟實力的必選。

南方港韓科技(03431.HK)：港股科技與韓國半導體龍頭強強聯合，可以做一條K線買遍中韓科技雙主線：韓國半導體(三星+海力士)權重21%，直接捕捉AI存儲與HBM溢價；港股互聯網(騰訊+阿裏+美團)合計25%，分享消費復蘇與平臺利潤拐點。基金已納入港股通名單，內地投資者無需境外賬戶，用港幣或人民幣即可交易，資金進出與國內港股ETF同樣便捷。

GX亞太(03064.HK)：雖非純韓國ETF，但前十大含三星、SK海力士等韓系龍頭，同時也持有臺積電、騰訊控股等科技龍頭，臺積電+三星+騰訊合計權重超20%，同時指數含印、菲、印尼等新興市場約18%，可一鍵捕捉亞太制造+人口紅利+資源出口的多維成長。

但需要注意的是，韓國股市短期最大變量是存儲價格：有券商測算，若2026年DRAM均價回調20%，三星、SK海力士合計營業利潤將下滑18%，對應KOSPI盈利下修8%。此外，公司治理改革若推進慢於預期，外資可能重演2018年買預期、賣事實的快速撤離。

從中長期看，AI基建資本支出2026–2027年復合增速仍有望保持35%，HBM需求至少看到2027年供不應求，韓國半導體在全球的替代彈性遠高於臺系。疊加改革紅利與回購股息，KOSPI盈利2026年增速市場一致預期仍達12%，對應當前10倍估值並不貴。多數外資行普遍給出2026年目標價5600–5800點，隱含10%–13%上行空間。

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