離岸信託觀察丨速騰聚創（02498.HK）總市值69.57億港元，三位創始人經同一受託人以信託持有1.019億股

2026年10月16日，激光雷達及物理AI題材表現震蕩，速騰聚創（02498.HK）收漲。截至收盤報14.780港元，單日上漲1.23%。（注：10月19日爲香港公衆假期，港股休市，本文行情爲最近交易日收盤口徑）

公開資料顯示，速騰聚創科技有限公司於2024年1月5日在港交所主板上市，發行價43.000港元，全球發售約2,290.98萬股，募集資金淨額約8.77億港元，上市首日收平於43.000港元，總市值193.2億港元。公司爲激光雷達及感知解決方案提供商，2025年收入19.41億元人民幣，其中用於ADAS的產品佔56.98%、用於機器人及其他領域佔36.57%。截至10月16日收盤，股價較發行價累計下跌65.6%，較52周高點41.460港元回撤64.4%，總市值69.57億港元；52周最低價14.510港元於近期錄得。

在股權架構上，公司三位創始人——創始人兼首席執行官邱純鑫、聯合創始人兼首席科學家朱曉蕊、聯合創始人兼首席技術官劉樂天爲一致行動人，合計控制約20.57%權益。其中，邱純鑫經BlackPearl系主體持有49,367,683股，佔10.19%；朱曉蕊經Emerald Forest系主體持有29,604,176股好倉，佔6.11%，另披露7,300,000股淡倉，佔1.51%；劉樂天經Sixsense持股約4.25%。阿裏巴巴旗下菜鳥爲IPO前最大機構投資方。據港交所權益披露，受託人TMF (Cayman) Ltd.合計持有好倉101,931,831股，佔已發行有投票權股份21.04%。

據了解，速騰聚創的股權架構涉及離岸信託。根據招股文件，三位創始人各自的持股平臺均由專業信託公司TMF (Cayman) Ltd.作爲受託人以信託方式持有：邱純鑫的持股平臺BlackPearl Investment Limited由TMF (Cayman) Ltd.作爲信託的受託人持有，Sunton Global及邱博士爲受益人，持股鏈爲該信託→BlackPearl Investment Limited→BlackPearl Global Limited→公司49,367,683股股份；朱曉蕊的持股平臺Emerald Forest Investment Limited由TMF (Cayman) Ltd.作爲信託的受託人持有，Emerald Forest Holding（朱博士全資擁有）及朱博士爲受益人，持股鏈爲該信託→Emerald Forest Investment Limited→Emerald Forest→公司29,604,176股股份；劉樂天的持股平臺Sixsense由CyberStone Holdings Limited持有99.9%權益，CyberStone由TMF (Cayman) Ltd.作爲信託的受託人持有，Realsense（劉先生全資擁有）及劉先生爲受益人。三只信託的名稱及設立日期未見披露。此外，員工持股計劃控股實體Ruby亦由TMF (Cayman) Ltd.作爲受託人間接控制。

關於離岸信託，2026年7月24日，財政部、稅務總局聯合發布《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》（2026年第21號），將離岸信託的設立、存續、終止全生命周期納入個人所得稅徵管體系，確立“設立—存續—終止”三個穿透時點，統一適用20%稅率。公告明確，存續期間居民個人離岸信託及該信託持有、控制的境外實體產生的收益，無論是否實際分配，均以該居民個人爲納稅人，按年申報繳納個人所得稅。公告第六條明確，居民個人離岸信託存續期間，居民個人轉爲非居民個人的，以轉爲非居民個人當日離岸信託財產的市場價值扣除原值後的餘額爲應納稅所得額，申報繳納個人所得稅。該公告設置的90日補申報窗口自2026年7月24日起算。

經營層面，2026年上半年公司實現營收10.2億元人民幣，同比增長30%；歸母淨虧損1.6億元，上年同期爲淨虧損1.5億元；毛利率21.8%，同比下降4.1個百分點。期內激光雷達總銷量約71.92萬臺，同比增長169.6%，其中用於機器人及其他領域的激光雷達銷量28.26萬臺，同比增長510.4%。2025年全年公司歸母淨虧損1.616億元，較2024年的5.203億元大幅收窄。截至6月末，公司現金及現金等價物9.801億元人民幣；中期報告於9月23日披露。

德銀研報指出，速騰聚創第三季度激光雷達總出貨量按年增長221%至59.56萬臺，創單季度新高，其中機器人及其他激光雷達銷量按年增長309%至14.52萬臺，公司有望維持達成2026年全年機器人及其他激光雷達約90萬臺的銷量目標。