离岸信托观察丨速腾聚创（02498.HK）总市值69.57亿港元，三位创始人经同一受托人以信托持有1.019亿股

2026年10月16日，激光雷达及物理AI题材表现震荡，速腾聚创（02498.HK）收涨。截至收盘报14.780港元，单日上涨1.23%。（注：10月19日为香港公众假期，港股休市，本文行情为最近交易日收盘口径）

公开资料显示，速腾聚创科技有限公司于2024年1月5日在港交所主板上市，发行价43.000港元，全球发售约2,290.98万股，募集资金净额约8.77亿港元，上市首日收平于43.000港元，总市值193.2亿港元。公司为激光雷达及感知解决方案提供商，2025年收入19.41亿元人民币，其中用于ADAS的产品占56.98%、用于机器人及其他领域占36.57%。截至10月16日收盘，股价较发行价累计下跌65.6%，较52周高点41.460港元回撤64.4%，总市值69.57亿港元；52周最低价14.510港元于近期录得。

在股权架构上，公司三位创始人——创始人兼首席执行官邱纯鑫、联合创始人兼首席科学家朱晓蕊、联合创始人兼首席技术官刘乐天为一致行动人，合计控制约20.57%权益。其中，邱纯鑫经BlackPearl系主体持有49,367,683股，占10.19%；朱晓蕊经Emerald Forest系主体持有29,604,176股好仓，占6.11%，另披露7,300,000股淡仓，占1.51%；刘乐天经Sixsense持股约4.25%。阿里巴巴旗下菜鸟为IPO前最大机构投资方。据港交所权益披露，受托人TMF (Cayman) Ltd.合计持有好仓101,931,831股，占已发行有投票权股份21.04%。

据了解，速腾聚创的股权架构涉及离岸信托。根据招股文件，三位创始人各自的持股平台均由专业信托公司TMF (Cayman) Ltd.作为受托人以信托方式持有：邱纯鑫的持股平台BlackPearl Investment Limited由TMF (Cayman) Ltd.作为信托的受托人持有，Sunton Global及邱博士为受益人，持股链为该信托→BlackPearl Investment Limited→BlackPearl Global Limited→公司49,367,683股股份；朱晓蕊的持股平台Emerald Forest Investment Limited由TMF (Cayman) Ltd.作为信托的受托人持有，Emerald Forest Holding（朱博士全资拥有）及朱博士为受益人，持股链为该信托→Emerald Forest Investment Limited→Emerald Forest→公司29,604,176股股份；刘乐天的持股平台Sixsense由CyberStone Holdings Limited持有99.9%权益，CyberStone由TMF (Cayman) Ltd.作为信托的受托人持有，Realsense（刘先生全资拥有）及刘先生为受益人。三只信托的名称及设立日期未见披露。此外，员工持股计划控股实体Ruby亦由TMF (Cayman) Ltd.作为受托人间接控制。

关于离岸信托，2026年7月24日，财政部、税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（2026年第21号），将离岸信托的设立、存续、终止全生命周期纳入个人所得税征管体系，确立“设立—存续—终止”三个穿透时点，统一适用20%税率。公告明确，存续期间居民个人离岸信托及该信托持有、控制的境外实体产生的收益，无论是否实际分配，均以该居民个人为纳税人，按年申报缴纳个人所得税。公告第六条明确，居民个人离岸信托存续期间，居民个人转为非居民个人的，以转为非居民个人当日离岸信托财产的市场价值扣除原值后的余额为应纳税所得额，申报缴纳个人所得税。该公告设置的90日补申报窗口自2026年7月24日起算。

经营层面，2026年上半年公司实现营收10.2亿元人民币，同比增长30%；归母净亏损1.6亿元，上年同期为净亏损1.5亿元；毛利率21.8%，同比下降4.1个百分点。期内激光雷达总销量约71.92万台，同比增长169.6%，其中用于机器人及其他领域的激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%。2025年全年公司归母净亏损1.616亿元，较2024年的5.203亿元大幅收窄。截至6月末，公司现金及现金等价物9.801亿元人民币；中期报告于9月23日披露。

德银研报指出，速腾聚创第三季度激光雷达总出货量按年增长221%至59.56万台，创单季度新高，其中机器人及其他激光雷达销量按年增长309%至14.52万台，公司有望维持达成2026年全年机器人及其他激光雷达约90万台的销量目标。