時空之星 | “中國焊接機器人第一股”卡諾普遞表港交所！“特專科技”再迎新樣本

2025年11月17日，中國焊接機器人領域的領軍企業成都卡諾普機器人技術股份有限公司正式向港交所遞交主板上市申請書，國泰君安融資有限公司擔任其獨家保薦人。這家起源於大學生創業園的國家級專精特新“小巨人”企業，如今有望成爲資本市場矚目的“中國焊接機器人第一股”。

根據招股書披露的數據，卡諾普在中國焊接機器人市場佔據領先地位。以2024年的收入計算，公司在所有中國焊接機器人制造商中排名第一，在關鍵焊接機器人細分領域（包括激光焊接及切割機器人）中的所有中國制造商中同樣位列第一，同時在金屬及機械加工行業機器人應用方面居於中國企業的領先地位。弗若斯特沙利文的資料進一步證實，卡諾普已成爲中國最大的焊接機器人出口商，在全球工業機器人市場中建立起中國同業中最強大的全球布局之一。

公司的財務數據呈現穩步增長態勢。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，以及截至2025年6月30日止六個月，卡諾普分別錄得收入人民幣1.97億元、2.22億元、2.34億元及1.56億元。盈利表現則有所波動，2022年及2023年分別錄得溢利爲人民幣2826.5萬元及168.8萬元，2024年錄得虧損人民幣1294.4萬元，而2025年上半年則扭虧爲盈，錄得溢利人民幣843.8萬元。這一盈利轉變的背後，公司毛利率持續改善，從2022年的27.5%穩步上升至2025年上半年的32.4%。

然而，細究其盈利質量，2025年上半年淨利潤激增184%的背後，政府補助高達846萬元，佔淨利潤比例達到100.7%。與此同時，公司資產負債率從2024年底的38%攀升至2025年6月底的49%，負債總額從1.88億元增至3.05億元，增幅62.7%。貿易應付款項及應付票據從2024年底的1.11億元激增至2.23億元，半年內增長100.7%。

卡諾普的發展歷程可追溯至2012年，當時五位具有計算機與自動化專業背景的“80後”在成都市成華區龍潭大學生創業園開啓創業之路，創業園爲他們提供了房租減免等政策支持。公司名稱“卡諾普”來源於“China Robot Pioneer”，寓意着“做中國工業機器人先鋒”的企業願景。創業初期，團隊從工業機器人的關鍵零部件——控制器入手，通過自主研發成功研發出初代控制器，並在創業當年申請了兩項技術專利。到2018年，卡諾普的控制器已在國產工業機器人市場佔據半壁江山，成爲細分領域的“隱形冠軍”。

2017年，卡諾普面臨重大戰略轉型抉擇。經過深入市場調研，五位創始人決定從控制器生產商轉型爲整機制造商，這一決策被公司董事長李良軍視爲“二次創業”。公司瞄準中小企業市場需求，集中兩年時間研發焊接機器人，以高於國家標準三倍的要求進行了100多個種類的整機試驗。2018年底，卡諾普完成整機測試並推向市場，2019年即獲得超過1000臺整機訂單，實現了從零部件供應商到整機制造商的成功轉型。

技術創新是卡諾普核心競爭力的源泉。公司研發技術總監朱路生表示，通過持續研發，卡諾普機器人的空間絕對定位精度已達到0.2-0.6毫米，可以比肩國際水平，“相當於機器人的視覺識別可以達到一米以外快速穿針的能力”。截至目前，卡諾普已獲得400餘項有效知識產權，其中發明專利50多項，並全面掌握工業機器人電氣核心技術，成爲工業機器人5項國家標準的主要起草單位之一。

面對工業機器人行業的技術變革，卡諾普積極布局新興領域。2025年8月，公司在2025世界機器人大會上發布了工業人形輪式機器人“靈爍”和AI復合機器人“靈迅”，這兩款產品融合了具身智能、大模型與一體式高精度控制技術，成爲卡諾普在工業智能領域的創新性成果。公司聯合創始人、常務副總經理鄧世海表示：“重復性的工作交給傳統工業機器人，需要靈活識別、移動操作的任務交給‘靈迅’，需要對復雜情況作出判斷處理的管理性事務交給‘靈爍’，這樣可爲工廠提供一整套生態解決方案。”

在全球化戰略方面，卡諾普已實現產品遠銷全球40多個國家和地區，公司出口產值佔總產值近三成。2024年，卡諾普在馬來西亞成立了第一家海外子公司，在墨西哥、巴西及歐洲等地也實現了本地化布局。公司的國際銷售負責人方瑋華指出：“與同類型進口機器人相比，我們產品價格低40%左右，核心性能卻能達到進口設備的90%以上。”這一高性價比優勢使得卡諾普在海外市場脫穎而出。

然而，招股書數據也揭示了卡諾普在全球化進程中面臨的挑戰。海外收入佔比從2023年的19%驟降至2024年的10.5%。同時，公司客戶與供應商集中度風險凸顯，2025年上半年前五大客戶收入佔比19.3%，最大客戶貢獻4.7%收入，而金屬加工行業收入佔比長期超70%。供應鏈方面，前五大供應商採購額佔比40.7%，最大供應商（RV減速器）佔比18.2%，核心部件如伺服電機、DSP芯片依賴單一外部供應商，其中DSP芯片採購自美國德州儀器，面臨潛在的出口管制和地緣政治風險。

股權結構方面，卡諾普的控股股東包括李良軍、朱路生、常州鴻志、谷菲、夏輝勝、曾兵及鄧世海等七名一致行動人，合計持有公司54.13%的注冊資本。常州鴻志作爲員工持股平臺，由李良軍和朱路生共同完全控制。2025年11月公司推出的股權激勵計劃允許管理層以零對價認購常州鴻志31.6%的股份單位。

從行業前景來看，中國工業機器人市場呈現高速增長態勢。根據弗若斯特沙利文的數據，中國工業機器人市場規模從2020年的人民幣315億元擴大至2024年的人民幣467億元，期間復合年增長率達10.4%。隨着下遊應用場景及市場需求持續擴大，預計市場規模將從2025年的人民幣527億元增長至2029年的人民幣931億元，復合年增長率達15.3%。全球市場同樣前景廣闊，預計將從2025年的人民幣1,129億元增長至2029年的人民幣1,813億元，復合年增長率爲12.6%。

細分領域方面，全球智能焊接機器人市場增長尤爲強勁，從2020年的人民幣2億元增長至2024年的人民幣16億元，期間實現71.8%的復合年增長率，預計到2029年規模將達到人民幣80億元，自2025年起復合年增長率爲38.8%。協作機器人市場同樣增長迅速，全球市場規模從2020年的人民幣25億元增長至2024年的人民幣75億元，期間復合年增長率爲32.0%，預計到2029年規模將達到人民幣350億元。

對於未來發展，卡諾普在招股書中表示，公司致力於鞏固在國內市場的領先地位，同時持續推進海外戰略業務擴張，構建“雙引擎驅動”的增長模式。公司計劃進一步加強研發能力，豐富產品組合，擴大客戶羣及全球覆蓋，並適時進行戰略投資及收購。

作爲特專科技企業在港上市的新樣本，卡諾普能否憑借其在焊接機器人領域的專業優勢和技術積累，成功登陸國際資本市場，實現“中國工業機器人先鋒”的創業夢想，值得市場持續關注。

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