离岸信托观察丨特海国际（09658.HK）盘中涨2.39%，张勇、舒萍经Apple Trust、Rose Trust持股43.02%

2026年11月5日，港股餐饮及海外中式连锁题材（相关板块）表现分化，特海国际（09658.HK）走强。截至14时00分报8.370港元，上涨2.39%，成交额约305.68万港元，按最新价计算总市值约54.43亿港元。当日最低触及8.320港元，最高触及8.570港元，振幅达3.06%。

据了解，特海国际控股有限公司于2022年12月30日以介绍方式在港交所主板上市，股份由海底捞国际控股（06862.HK）按股东持股比例以实物分派方式分拆，不涉及新股发行及募集资金；2024年5月17日，公司美国存托股份在纳斯达克全球市场上市（股份代号HDL），每份美国存托股份代表10股普通股，发行269.27万份、每份19.56美元，基础发行规模约5,267万美元。截至2026年10月31日，公司已发行股份650,299,000股，按现价计算总市值约54.43亿港元。

股权架构方面，据公司2026年中期报告，张勇、舒萍夫妇通过两个BVI持股平台持有公司股份：ZY NP LTD持有208,176,319股、占已发行股份32.01%，SP NP LTD持有71,561,070股、占11.00%，两人就上述合计279,737,389股分别申报权益、占43.02%。联合创始人施永宏、李海燕夫妇通过SYH NP LTD、LHY NP LTD分别持有45,928,069股、62,080,369股，连同李海燕直接持有的3,750,000股，合计111,758,438股、占17.19%。UBS Trustees (B.V.I.) Limited以受托人身份就四个平台合计387,745,827股申报权益、占59.63%；富途信托有限公司作为股份奖励计划受托人持有61,933,000股、占9.52%。

据了解，特海国际的股权架构还涉及离岸家族信托。根据公司2026年中期报告，张勇为Apple Trust的财产授予人及保护人，受益人为其本人、配偶舒萍及其家族，该信托于2018年8月22日设立，受托人为UBS Trustees (B.V.I.) Limited，持股链为Apple Trust→UBS Nominees Limited（以受托人代名人身份持有）→ZY NP LTD→公司股份，对应208,176,319股、占已发行股份32.01%。舒萍为Rose Trust的财产授予人及保护人，受益人为其本人、张勇及其家族，设立日期与受托人相同，经同一代名人持有SP NP LTD全部股本，对应71,561,070股、占11.00%。施永宏、李海燕夫妇为Cheerful Trust的财产授予人及保护人，该信托经UBS Nominees Limited分别持有SYH NP LTD、LHY NP LTD全部股本，对应45,928,069股、62,080,369股，合计占16.61%。三项信托均为全权信托，受托机构UBS Trustees (B.V.I.) Limited与四个持股平台均注册于BVI。

关于离岸信托，2026年7月24日，财政部、税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（2026年第21号），将离岸信托的设立、存续、终止全生命周期纳入个人所得税征管体系，确立“设立—存续—终止”三个穿透时点，统一适用20%税率。公告明确，存续期间居民个人离岸信托及该信托持有、控制的境外实体产生的收益，无论是否实际分配，均以该居民个人为纳税人，按年申报缴纳个人所得税。公告第六条明确，居民个人离岸信托存续期间，居民个人转为非居民个人的，以转为非居民个人当日离岸信托财产的市场价值扣除原值后的余额为应纳税所得额，申报缴纳个人所得税。该公告设置的90日补申报窗口自2026年7月24日起算。

经营层面，2026年9月22日发布的中期报告显示，特海国际上半年收入4.448亿美元、同比增长12.1%；经营溢利2,210万美元、同比增长87.3%，经营溢利率由去年同期的3.0%升至5.0%；期内溢利212万美元，其中本公司拥有人应占219万美元、同比下降92.3%。利润回落主要来自汇兑：上年同期为汇兑净收益2,380万美元，本期转为汇兑净亏损860万美元。截至6月30日，公司在海外经营129家海底捞餐厅，其中东南亚73家、东亚22家、北美洲22家、其他地区12家，上半年新开3家；整体平均翻台率3.9次/天，顾客人均消费24.8美元，总客流量1,620万人次、同比增长4.5%；餐厅层面经营溢利率10.7%、同比提升4.3个百分点。外卖业务收入1,480万美元、同比增长92.2%，其他业务收入2,800万美元、同比增长143.5%，海底捞会员达946万。

东吴证券认为，公司餐厅层面经营利润率显著修复，员工成本率、水电成本率与折旧摊销率同步下行，收入增长对固定成本形成经营杠杆，集团经营溢利率因此抬升；归母净利润下滑主要由汇兑净亏损所致，并非门店经营层面转弱。该行还指出，公司延续“自下而上”的门店扩张模式，并推动总部能力向多品牌输出，“红石榴计划”下第二品牌仍处于单店模型验证与投入优化阶段。