港股次新股觀察丨天星醫療(01609.HK)：基石投資者292.29萬股H股禁售期將於11月4日屆滿

新時空訊，2026年9月23日，天星醫療(01609.HK)收報107.60港元，下跌1.47%。

消息面上，根據公司此前披露，4名基石投資者合計持有292.29萬股H股，相關禁售承諾的最後一天爲2026年11月4日，2026年11月5日起可流通，按98.50港元發行價計對應市值約2.88億港元，以9月23日收盤價計約3.15億港元。基石陣容包括JSC International Investment Fund SPC（爲及代表Shenghai SP）、奧博亞洲四期（香港）有限公司，以及大灣區發展基金管理有限公司（分別代表Mega Prime及Poly Platinum之管理賬戶）。

公開資料顯示，天星醫療(01609.HK)於2026年5月5日在香港聯合交易所主板上市，發行價98.50港元，全球發售842.19萬股H股，其中香港公開發售84.22萬股，獲7,823.13倍認購，國際發售757.97萬股，獲10.41倍認購；所得款項總額約8.30億港元、淨額約7.58億港元。上市時已發行股份數目爲54,831,344股，全部以H股形式持有，每手買賣單位50股。公司H股自2026年9月7日起納入港股通標的。

股權結構方面，公司基石投資者的禁售期均爲自上市日期起6個月，其所持股份佔全球發售項下發售股份總數（8,421,850股）的34.70%、佔緊隨全球發售完成後公司已發行股份總數的約5.33%。此外，公司控股股東董文興先生及天津運康、天津普合、天津吉康3名持股主體合計持有的19,247,862股（佔35.10%），與15名首次公開發售前投資者合計持有的27,161,632股（佔49.54%），另受中國法律項下的12個月禁售期約束，最後一日同爲2027年5月4日，預計於2027年5月5日解禁。奧博亞洲四期同時列於兩份名單，其上市前持有的4,306,666股受12個月限制至2027年5月4日，本次以基石投資者身份認購的397,650股則受6個月限制至2026年11月4日。

業績表現方面，公司於2026年8月17日披露上市後首份中期業績，2026年上半年實現營業收入1.63億元（人民幣，下同），同比增長21.6%；毛利率74.2%，與上年同期74.1%基本持平；淨利潤2,740.2萬元，同比減少26.1%；經調整淨利潤4,889.7萬元，同比增長24.3%；每股基本盈利0.57元。公司表示，期內溢利減少主要由於上市費用較上年同期增加1,900.6萬元。分業務看，植入物收入1.25億元、同比增長26.0%，手術設備及相關耗材收入3,781.5萬元、同比增長9.0%；海外收入4,069.8萬元、同比增長70.6%，佔總收入比例提升至24.9%。截至2026年6月30日，公司產品已進入全國超過3,000家醫院，其中三級醫院超過1,000家，並在超過60個國家和地區獲得超過200項醫療器械注冊證。2023年至2025年，公司收入分別爲2.39億元、3.27億元、4.03億元，淨利潤分別爲5,710萬元、9,540萬元、1.37億元。

行業層面，按招股章程援引灼識諮詢的資料，以2024年銷售收入計，公司爲中國第四大運動醫學植入物及器械提供商，同時是最大的國產品牌，市場份額約6.5%。運動醫學類耗材國家集採已於2023年底落地，覆蓋19個品種、產品平均降幅約74%，涉及市場規模約90億元，國產品牌份額在集採後明顯提升；2026年4月30日，國家組織醫用耗材聯合採購平臺啓動骨科脊柱類、人工晶體類及運動醫學類產品信息集中維護，運動醫學接續採購隨之啓動。在納入港股通前後，公司於2026年8月24日公告獲選納入恆生綜合指數成份股（9月7日生效），並於9月10日公告取得歐盟CE MDR認證及多個海外市場產品注冊批準。

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