港股次新股观察丨天星医疗(01609.HK)：基石投资者292.29万股H股禁售期将于11月4日届满

新时空讯，2026年9月23日，天星医疗(01609.HK)收报107.60港元，下跌1.47%。

消息面上，根据公司此前披露，4名基石投资者合计持有292.29万股H股，相关禁售承诺的最后一天为2026年11月4日，2026年11月5日起可流通，按98.50港元发行价计对应市值约2.88亿港元，以9月23日收盘价计约3.15亿港元。基石阵容包括JSC International Investment Fund SPC（为及代表Shenghai SP）、奥博亚洲四期（香港）有限公司，以及大湾区发展基金管理有限公司（分别代表Mega Prime及Poly Platinum之管理账户）。

公开资料显示，天星医疗(01609.HK)于2026年5月5日在香港联合交易所主板上市，发行价98.50港元，全球发售842.19万股H股，其中香港公开发售84.22万股，获7,823.13倍认购，国际发售757.97万股，获10.41倍认购；所得款项总额约8.30亿港元、净额约7.58亿港元。上市时已发行股份数目为54,831,344股，全部以H股形式持有，每手买卖单位50股。公司H股自2026年9月7日起纳入港股通标的。

股权结构方面，公司基石投资者的禁售期均为自上市日期起6个月，其所持股份占全球发售项下发售股份总数（8,421,850股）的34.70%、占紧随全球发售完成后公司已发行股份总数的约5.33%。此外，公司控股股东董文兴先生及天津运康、天津普合、天津吉康3名持股主体合计持有的19,247,862股（占35.10%），与15名首次公开发售前投资者合计持有的27,161,632股（占49.54%），另受中国法律项下的12个月禁售期约束，最后一日同为2027年5月4日，预计于2027年5月5日解禁。奥博亚洲四期同时列于两份名单，其上市前持有的4,306,666股受12个月限制至2027年5月4日，本次以基石投资者身份认购的397,650股则受6个月限制至2026年11月4日。

业绩表现方面，公司于2026年8月17日披露上市后首份中期业绩，2026年上半年实现营业收入1.63亿元（人民币，下同），同比增长21.6%；毛利率74.2%，与上年同期74.1%基本持平；净利润2,740.2万元，同比减少26.1%；经调整净利润4,889.7万元，同比增长24.3%；每股基本盈利0.57元。公司表示，期内溢利减少主要由于上市费用较上年同期增加1,900.6万元。分业务看，植入物收入1.25亿元、同比增长26.0%，手术设备及相关耗材收入3,781.5万元、同比增长9.0%；海外收入4,069.8万元、同比增长70.6%，占总收入比例提升至24.9%。截至2026年6月30日，公司产品已进入全国超过3,000家医院，其中三级医院超过1,000家，并在超过60个国家和地区获得超过200项医疗器械注册证。2023年至2025年，公司收入分别为2.39亿元、3.27亿元、4.03亿元，净利润分别为5,710万元、9,540万元、1.37亿元。

行业层面，按招股章程援引灼识咨询的资料，以2024年销售收入计，公司为中国第四大运动医学植入物及器械提供商，同时是最大的国产品牌，市场份额约6.5%。运动医学类耗材国家集采已于2023年底落地，覆盖19个品种、产品平均降幅约74%，涉及市场规模约90亿元，国产品牌份额在集采后明显提升；2026年4月30日，国家组织医用耗材联合采购平台启动骨科脊柱类、人工晶体类及运动医学类产品信息集中维护，运动医学接续采购随之启动。在纳入港股通前后，公司于2026年8月24日公告获选纳入恒生综合指数成份股（9月7日生效），并于9月10日公告取得欧盟CE MDR认证及多个海外市场产品注册批准。

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