新時空｜新股解碼：激光第一股華工科技衝刺港股，三大業務協同掘金AI算力藍海

4月13日，華工科技產業股份有限公司向港交所遞交上市申請，中信證券擔任獨家保薦人。公司已於2000年在深交所主板上市（000988.SZ）。作爲中國激光行業首家上市公司，華工科技依託光電信息領域的深厚積累，致力於成爲全球領先的人工智能全棧能力賦能者，業務覆蓋光互聯、智能感知及智能制造三大板塊，形成“感傳知用”的完整智能閉環。

一、業務模式：三大板塊協同，構建全棧能力

華工科技的業務布局圍繞AI全棧能力展開，三大板塊在技術層面深度協同：智能感知負責採集物理世界數據（“感”），光互聯負責高效數據傳輸（“傳”），行業大模型及智能平臺負責數據分析與決策（“知”），智能制造負責精密生產與執行（“用”）。這一閉環使公司從單一設備供應商升級爲覆蓋數據源到工業應用的全價值鏈賦能者。

來源：招股書

光互聯業務是公司近年增長的核心引擎。公司擁有從芯片到元器件、模組及子系統的完整產品鏈，已實現800G及1.6T光模塊的全球規模量產交付，2025年推出自研200G每通道硅光芯片及3.2T CPO光引擎，2026年推出全球首個6.4T NPO及12.8T XPO光模塊。按2025年收入計，公司爲全球第六大專業光互聯產品制造商。

智能感知業務是公司的傳統優勢領域。公司是中國率先研發及產業化新能源汽車溫度傳感器及熱管理系統的企業之一，擁有涵蓋溫度、壓力及光電的完整傳感器產品組合。按收入計，公司新能源汽車PTC加熱器及NTC溫度傳感器均位居全球第一，其中國內PTC加熱器市場份額達67.2%。2025年該業務收入40.27億元，佔總收入28.1%。

智能制造業務以激光裝備及智能解決方案爲核心。公司主導激光設備的全球行業標準制定，建立了涵蓋芯片、元器件、設備、生產線及智能工廠的完整產業鏈。2025年公司爲中國第二大激光裝備制造商，其中船舶用激光設備國內市場份額15.4%，排名第一。該業務2025年收入36.36億元，佔總收入25.4%。

二、財務表現：收入利潤穩健增長，費用率持續優化

來源：招股書

公司處於穩步增長階段。公司從2023年的103.10億元增長13.6%至2024年的117.09億元，2025年進一步增長22.6%至143.55億元，復合年增長率18.0%。其中，光互聯業務收入從32.12億元增至60.97億元，佔比從31.2%提升至42.4%，是增長的核心驅動力；智能感知及智能制造業務保持穩步增長。海外收入佔比從2023年的10.7%提升至2025年的14.0%。

毛利方面，2023年爲23.21億元，毛利率22.5%；2024年爲25.23億元，毛利率21.5%；2025年爲30.46億元，毛利率21.2%。毛利率保持在21%-22%區間，整體穩定。

淨利潤方面，2023年爲10.03億元，淨利率9.8%；2024年爲12.03億元，淨利率10.1%；2025年爲14.54億元，淨利率10.1%。淨利率穩定在10%左右。

費用結構持續優化。銷售及分銷開支佔比從4.7%降至3.9%，行政開支佔比從4.6%降至3.1%。研發投入持續加碼，2023年至2025年累計超28億元，各年研發投資分別爲8.02億元、9.93億元及10.92億元，佔收入比例穩定在7.6%-8.5%。

截至2025年末，研發團隊2,698人，佔員工總數28.5%，其中790人持有碩士及以上學位。公司累計獲得5項國家科技進步獎，擁有2,234項授權專利，牽頭制定國家標準43項及行業標準96項，旗下擁有3家國家專精特新重點“小巨人”企業、2項國家制造業單項冠軍產品。

三、市場前景與募資用途：賽道高速擴容，募資加碼下一代技術

公司三大業務所處賽道均處於加速增長通道。全球光模塊銷售額預計從2025年的1,624億元增至2030年的7,076億元，復合年增長率34.2%，其中中國市場增速更快（36.1%）；中國傳感器市場預計從2025年的4,270億元增至2030年的5,882億元，復合年增長率6.6%，新能源汽車熱管理系統細分賽道復合年增長率達49.8%；中國激光裝備市場預計從2025年的926億元增至2030年的1,116億元。公司在各賽道均位居行業前列（光互聯全球第六、PTC加熱器全球第一市佔67.2%、激光裝備中國第二），龍頭地位穩固。

本次IPO募集資金將主要用於：建設下一代超高速光模塊研發中心及生產基地；MEMS系列傳感器的研發及產業化；高精度增材制造設備及生產線的研發及產業化；智能農業機械（包括智能激光除草機器人）項目；華工科技中央研究院研發項目；償還銀行借款；以及營運資金及一般企業用途。

此次遞表，標志着這家擁有二十餘年技術積澱的激光龍頭，在A股上市25年後正式啓動A+H雙平臺布局，借AI算力東風加速全球化。

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