新时空｜新股解码：激光第一股华工科技冲刺港股，三大业务协同掘金AI算力蓝海

4月13日，华工科技产业股份有限公司向港交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。公司已于2000年在深交所主板上市（000988.SZ）。作为中国激光行业首家上市公司，华工科技依托光电信息领域的深厚积累，致力于成为全球领先的人工智能全栈能力赋能者，业务覆盖光互联、智能感知及智能制造三大板块，形成“感传知用”的完整智能闭环。

一、业务模式：三大板块协同，构建全栈能力

华工科技的业务布局围绕AI全栈能力展开，三大板块在技术层面深度协同：智能感知负责采集物理世界数据（“感”），光互联负责高效数据传输（“传”），行业大模型及智能平台负责数据分析与决策（“知”），智能制造负责精密生产与执行（“用”）。这一闭环使公司从单一设备供应商升级为覆盖数据源到工业应用的全价值链赋能者。

来源：招股书

光互联业务是公司近年增长的核心引擎。公司拥有从芯片到元器件、模组及子系统的完整产品链，已实现800G及1.6T光模块的全球规模量产交付，2025年推出自研200G每通道硅光芯片及3.2T CPO光引擎，2026年推出全球首个6.4T NPO及12.8T XPO光模块。按2025年收入计，公司为全球第六大专业光互联产品制造商。

智能感知业务是公司的传统优势领域。公司是中国率先研发及产业化新能源汽车温度传感器及热管理系统的企业之一，拥有涵盖温度、压力及光电的完整传感器产品组合。按收入计，公司新能源汽车PTC加热器及NTC温度传感器均位居全球第一，其中国内PTC加热器市场份额达67.2%。2025年该业务收入40.27亿元，占总收入28.1%。

智能制造业务以激光装备及智能解决方案为核心。公司主导激光设备的全球行业标准制定，建立了涵盖芯片、元器件、设备、生产线及智能工厂的完整产业链。2025年公司为中国第二大激光装备制造商，其中船舶用激光设备国内市场份额15.4%，排名第一。该业务2025年收入36.36亿元，占总收入25.4%。

二、财务表现：收入利润稳健增长，费用率持续优化

来源：招股书

公司处于稳步增长阶段。公司从2023年的103.10亿元增长13.6%至2024年的117.09亿元，2025年进一步增长22.6%至143.55亿元，复合年增长率18.0%。其中，光互联业务收入从32.12亿元增至60.97亿元，占比从31.2%提升至42.4%，是增长的核心驱动力；智能感知及智能制造业务保持稳步增长。海外收入占比从2023年的10.7%提升至2025年的14.0%。

毛利方面，2023年为23.21亿元，毛利率22.5%；2024年为25.23亿元，毛利率21.5%；2025年为30.46亿元，毛利率21.2%。毛利率保持在21%-22%区间，整体稳定。

净利润方面，2023年为10.03亿元，净利率9.8%；2024年为12.03亿元，净利率10.1%；2025年为14.54亿元，净利率10.1%。净利率稳定在10%左右。

费用结构持续优化。销售及分销开支占比从4.7%降至3.9%，行政开支占比从4.6%降至3.1%。研发投入持续加码，2023年至2025年累计超28亿元，各年研发投资分别为8.02亿元、9.93亿元及10.92亿元，占收入比例稳定在7.6%-8.5%。

截至2025年末，研发团队2,698人，占员工总数28.5%，其中790人持有硕士及以上学位。公司累计获得5项国家科技进步奖，拥有2,234项授权专利，牵头制定国家标准43项及行业标准96项，旗下拥有3家国家专精特新重点“小巨人”企业、2项国家制造业单项冠军产品。

三、市场前景与募资用途：赛道高速扩容，募资加码下一代技术

公司三大业务所处赛道均处于加速增长通道。全球光模块销售额预计从2025年的1,624亿元增至2030年的7,076亿元，复合年增长率34.2%，其中中国市场增速更快（36.1%）；中国传感器市场预计从2025年的4,270亿元增至2030年的5,882亿元，复合年增长率6.6%，新能源汽车热管理系统细分赛道复合年增长率达49.8%；中国激光装备市场预计从2025年的926亿元增至2030年的1,116亿元。公司在各赛道均位居行业前列（光互联全球第六、PTC加热器全球第一市占67.2%、激光装备中国第二），龙头地位稳固。

本次IPO募集资金将主要用于：建设下一代超高速光模块研发中心及生产基地；MEMS系列传感器的研发及产业化；高精度增材制造设备及生产线的研发及产业化；智能农业机械（包括智能激光除草机器人）项目；华工科技中央研究院研发项目；偿还银行借款；以及营运资金及一般企业用途。

此次递表，标志着这家拥有二十余年技术积淀的激光龙头，在A股上市25年后正式启动A+H双平台布局，借AI算力东风加速全球化。

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