新時空｜新股解碼：易點天下衝刺港交所，AI賦能中國企業出海

3月26日，易點天下網絡科技股份有限公司向港交所遞交上市申請，中信證券擔任獨家保薦人。公司已於2022年8月在深交所創業板上市（301171.SZ），此次遞表意在拓展國際融資渠道。作爲一家專注於助力中國企業出海的數字營銷服務提供商，易點天下通過專有系統（Cyberklick、Yeahmobi及zMaticoo）提供端到端營銷解決方案。根據灼識諮詢報告，參考2024年總流水，公司在中國出海數字營銷服務提供商中排名第四，在全球市場中國獨立第三方移動廣告平臺中排名第三。

來源：招股書

業務模式：雙輪驅動，AI賦能數字營銷

易點天下的業務模式圍繞兩條核心業務線展開，覆蓋了從流量採買到廣告投放的全流程。

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整合營銷服務是公司的傳統優勢業務。通過Cyberklick平臺，公司在Google、Meta等主要媒體平臺上爲客戶策劃並執行廣告活動。該業務基於對客戶品牌定位、產品特性、目標受衆及地區KPI的深度理解，利用數據驅動和AI輔助進行營銷策劃與效果優化。截至最後實際可行日期，公司已幫助客戶在超過30家主要媒體平臺投放廣告。該業務收入從2023年的8.63億元增長51.6%至2024年的13.08億元，2025年進一步增至19.54億元，是公司收入增長的核心驅動力。

廣告平臺業務是公司的技術驅動型業務。通過Yeahmobi和zMaticoo平臺，公司實現廣告主與媒體端的智能連接。Yeahmobi專注於目標受衆匹配及廣告預算分配，而zMaticoo則通過自建廣告交易平臺zMaticoo ADX，允許客戶實時競價廣告庫存並投放廣告。截至最後實際可行日期，公司已將廣告平臺與超過60萬家媒體連接。該業務收入從2023年的12.74億元保持相對穩定，2025年增長至18.38億元，與整合營銷業務形成雙輪驅動格局。

值得關注的是，公司正持續深化AI技術的應用。2023年推出AI驅動廣告平臺zMaticoo，2025年進一步推出AIGC數字營銷創意平臺，將AI技術融入端到端營銷服務工作流程。截至2025年末，公司擁有298名研發人員，佔員工總數的26.8%，研發開支從2023年的8671萬元增至2025年的1.59億元，年均復合增長35.6%。

客戶與供應商結構方面，公司前五大客戶收入佔比從2023年的21.5%升至2025年的29.9%，最大客戶佔比從5.2%升至12.4%，客戶集中度有所提升但整體可控。供應商集中度較高，前五大供應商採購額佔比維持在80%左右，最大供應商佔比從38.8%降至30.7%，主要採購對象爲Google、Meta等頭部媒體平臺。

財務表現：收入快速增長，毛利率短期承壓

財務數據顯示，易點天下正處於業務擴張期，收入保持快速增長，但毛利率受競爭策略影響有所下降。

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收入方面，公司從2023年的21.43億元增長18.8%至2024年的25.47億元，2025年進一步增長50.4%至38.30億元，兩年復合年增長率達33.7%。收入增長主要受益於客戶廣告支出增加及客戶羣擴大，反映其廣告效果獲得市場認可。

毛利方面，2023年至2025年分別爲5.22億元、4.73億元及5.49億元。毛利率從2023年的24.4%降至2024年的18.6%，2025年進一步降至14.3%。毛利率下降主要歸因於兩方面：一是公司採取競爭性營銷策略，主動讓利以獲取市場份額；二是銷售成本中的員工成本及媒體成本增加。其中，媒體成本是銷售成本的最大構成項，佔比始終在90%以上，這與公司的業務模式直接相關——當客戶通過公司購買媒體流量時，公司需向媒體支付流量款項，同時向客戶收取相應費用，收入與成本同步確認。

費用管控方面，公司保持了較好的成本控制能力。銷售及營銷開支佔收入比例從1.9%降至1.7%，行政開支佔比從6.5%降至5.0%，體現規模效應。研發投入持續加碼，2025年研發開支同比增長74.3%，主要用於廣告算法優化及AI技術開發。

淨利潤方面，2023年至2025年分別爲2.14億元、2.30億元及1.55億元，淨利率從10.0%降至4.0%。2025年淨利潤下降主要受毛利率下滑及所得稅變動影響（2024年錄得所得稅抵免，2025年轉爲所得稅開支）。

市場前景：全球數字營銷持續增長，出海浪潮打開空間

易點天下所處的全球移動廣告服務市場正穩步擴張。根據灼識諮詢報告，市場規模從2019年的2412億美元增至2024年的5039億美元，復合年增長率15.9%，預計到2029年將達8549億美元，復合年增長率11.2%。增長動力主要來自數字化滲透率提升及廣告預算從線下向線上持續轉移。

公司深耕的“中國企業出海”賽道，正迎來結構性機遇。隨着國內市場競爭加劇，越來越多的品牌將海外市場作爲增長突破口。易點天下憑借多年積累的媒體資源、技術能力及行業經驗，已成爲出海企業數字營銷的重要服務商。公司連續八年被商務部等部門認定爲“國家文化出口重點企業”，體現其在推動中國文化及產品出海方面的行業地位。

競爭格局方面，全球數字營銷服務市場呈現“頭部媒體平臺+獨立第三方平臺”並存的格局。易點天下作爲獨立第三方平臺，不擁有自有媒體流量，而是通過技術能力連接廣告主與媒體端，其價值在於通過數據洞察和AI優化提升廣告投放效率。公司已與Google、Meta等頭部媒體建立長期合作關系，並與超過60萬家媒體建立連接，形成了較爲完善的媒體覆蓋網絡。

總結

易點天下的港股上市申請，呈現了一家專注於中國企業出海賽道的數字營銷服務商，在A股上市後進一步拓展國際融資渠道的戰略布局。公司以整合營銷與廣告平臺雙輪驅動，通過持續加碼AI技術優化投放效率，收入保持快速增長。盡管短期毛利率受競爭策略影響有所承壓，但費用管控良好，客戶基礎持續擴大。在全球化數字營銷需求持續增長、中國企業出海浪潮方興未艾的背景下，作爲該領域的主要服務商之一，易點天下有望憑借其技術積累和媒體資源，持續受益於這一長期趨勢。

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