新时空｜新股解码：易点天下冲刺港交所，AI赋能中国企业出海

3月26日，易点天下网络科技股份有限公司向港交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。公司已于2022年8月在深交所创业板上市（301171.SZ），此次递表意在拓展国际融资渠道。作为一家专注于助力中国企业出海的数字营销服务提供商，易点天下通过专有系统（Cyberklick、Yeahmobi及zMaticoo）提供端到端营销解决方案。根据灼识咨询报告，参考2024年总流水，公司在中国出海数字营销服务提供商中排名第四，在全球市场中国独立第三方移动广告平台中排名第三。

来源：招股书

业务模式：双轮驱动，AI赋能数字营销

易点天下的业务模式围绕两条核心业务线展开，覆盖了从流量采买到广告投放的全流程。

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整合营销服务是公司的传统优势业务。通过Cyberklick平台，公司在Google、Meta等主要媒体平台上为客户策划并执行广告活动。该业务基于对客户品牌定位、产品特性、目标受众及地区KPI的深度理解，利用数据驱动和AI辅助进行营销策划与效果优化。截至最后实际可行日期，公司已帮助客户在超过30家主要媒体平台投放广告。该业务收入从2023年的8.63亿元增长51.6%至2024年的13.08亿元，2025年进一步增至19.54亿元，是公司收入增长的核心驱动力。

广告平台业务是公司的技术驱动型业务。通过Yeahmobi和zMaticoo平台，公司实现广告主与媒体端的智能连接。Yeahmobi专注于目标受众匹配及广告预算分配，而zMaticoo则通过自建广告交易平台zMaticoo ADX，允许客户实时竞价广告库存并投放广告。截至最后实际可行日期，公司已将广告平台与超过60万家媒体连接。该业务收入从2023年的12.74亿元保持相对稳定，2025年增长至18.38亿元，与整合营销业务形成双轮驱动格局。

值得关注的是，公司正持续深化AI技术的应用。2023年推出AI驱动广告平台zMaticoo，2025年进一步推出AIGC数字营销创意平台，将AI技术融入端到端营销服务工作流程。截至2025年末，公司拥有298名研发人员，占员工总数的26.8%，研发开支从2023年的8671万元增至2025年的1.59亿元，年均复合增长35.6%。

客户与供应商结构方面，公司前五大客户收入占比从2023年的21.5%升至2025年的29.9%，最大客户占比从5.2%升至12.4%，客户集中度有所提升但整体可控。供应商集中度较高，前五大供应商采购额占比维持在80%左右，最大供应商占比从38.8%降至30.7%，主要采购对象为Google、Meta等头部媒体平台。

财务表现：收入快速增长，毛利率短期承压

财务数据显示，易点天下正处于业务扩张期，收入保持快速增长，但毛利率受竞争策略影响有所下降。

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收入方面，公司从2023年的21.43亿元增长18.8%至2024年的25.47亿元，2025年进一步增长50.4%至38.30亿元，两年复合年增长率达33.7%。收入增长主要受益于客户广告支出增加及客户群扩大，反映其广告效果获得市场认可。

毛利方面，2023年至2025年分别为5.22亿元、4.73亿元及5.49亿元。毛利率从2023年的24.4%降至2024年的18.6%，2025年进一步降至14.3%。毛利率下降主要归因于两方面：一是公司采取竞争性营销策略，主动让利以获取市场份额；二是销售成本中的员工成本及媒体成本增加。其中，媒体成本是销售成本的最大构成项，占比始终在90%以上，这与公司的业务模式直接相关——当客户通过公司购买媒体流量时，公司需向媒体支付流量款项，同时向客户收取相应费用，收入与成本同步确认。

费用管控方面，公司保持了较好的成本控制能力。销售及营销开支占收入比例从1.9%降至1.7%，行政开支占比从6.5%降至5.0%，体现规模效应。研发投入持续加码，2025年研发开支同比增长74.3%，主要用于广告算法优化及AI技术开发。

净利润方面，2023年至2025年分别为2.14亿元、2.30亿元及1.55亿元，净利率从10.0%降至4.0%。2025年净利润下降主要受毛利率下滑及所得税变动影响（2024年录得所得税抵免，2025年转为所得税开支）。

市场前景：全球数字营销持续增长，出海浪潮打开空间

易点天下所处的全球移动广告服务市场正稳步扩张。根据灼识咨询报告，市场规模从2019年的2412亿美元增至2024年的5039亿美元，复合年增长率15.9%，预计到2029年将达8549亿美元，复合年增长率11.2%。增长动力主要来自数字化渗透率提升及广告预算从线下向线上持续转移。

公司深耕的“中国企业出海”赛道，正迎来结构性机遇。随着国内市场竞争加剧，越来越多的品牌将海外市场作为增长突破口。易点天下凭借多年积累的媒体资源、技术能力及行业经验，已成为出海企业数字营销的重要服务商。公司连续八年被商务部等部门认定为“国家文化出口重点企业”，体现其在推动中国文化及产品出海方面的行业地位。

竞争格局方面，全球数字营销服务市场呈现“头部媒体平台+独立第三方平台”并存的格局。易点天下作为独立第三方平台，不拥有自有媒体流量，而是通过技术能力连接广告主与媒体端，其价值在于通过数据洞察和AI优化提升广告投放效率。公司已与Google、Meta等头部媒体建立长期合作关系，并与超过60万家媒体建立连接，形成了较为完善的媒体覆盖网络。

总结

易点天下的港股上市申请，呈现了一家专注于中国企业出海赛道的数字营销服务商，在A股上市后进一步拓展国际融资渠道的战略布局。公司以整合营销与广告平台双轮驱动，通过持续加码AI技术优化投放效率，收入保持快速增长。尽管短期毛利率受竞争策略影响有所承压，但费用管控良好，客户基础持续扩大。在全球化数字营销需求持续增长、中国企业出海浪潮方兴未艾的背景下，作为该领域的主要服务商之一，易点天下有望凭借其技术积累和媒体资源，持续受益于这一长期趋势。

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