NewTimeSpace新股解碼丨沖擊“物流機械人第壹股”，凱樂士科技再次遞表港交所

近日，浙江凱樂士科技集團股份有限公司Zhejiang Galaxis Technology Group Co., Ltd.(以下簡稱"凱樂士科技")向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，國泰君安國際、中信證券為聯席保薦人。

新時空研究院了解到，這是凱樂士科技繼2025年6月25日遞表失效後的再壹次申請。

圖片來源：招股書

極窄巷道自主移動機械人龍頭，覆蓋三大核心產品線

公開資料顯示，凱樂士科技成立於2014年，是綜合智能場內物流機械人提供商，主要致力於通過先進機械人技術重新定義供應鏈的運作模式，通過機械人產品組合具備存取、分揀及搬運的核心功能，覆蓋整個場內物流的業務範圍。

招股書顯示，凱樂士科技圍繞三大核心產品線提供種類豐富的機械人產品，即多向穿梭車機械人(MSR)、自主移動機械人(AMR)以及輸送分揀機械人(CSR)。

招股書顯示，凱樂士科技處於行業中遊階段，公司將先進機械人技術與智能軟件結合，提供具備靈活性與可擴展性的自動化解決方案，從而提高運營效率、增強可靠性、降低成本，適應不斷變化的業務需求。

凱樂士科技的收入主要來自銷售機械人及系統和售後服務及其他。其中，銷售機械人及系統，包括機械人部署，針對以公司不斷擴展的專有機械人產品組合的交付及部署為主的項目，通常用於進壹步系統集成；及綜合系統，針對公司使用多種專有和非專有機械人及部件部署的項目，通常用於全面的交鑰匙系統。售後服務及其他，主要指公司為客戶提供的壹系列過保後服務套餐，與公司機械人及系統銷售相輔相成。

據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計，凱樂士在中國綜合智能場內物流機械人市場排名第五，市場份額1.6%；在更細分的極窄巷道自主移動機械人（VNA AMR）賽道，公司以19.3%的出貨量市佔率位列第壹。

近4年累計虧損超7億元，投後估值達35億元

在業績表現上，招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前九個月，凱樂士科技的營業收入分別為人民幣6.57億、5.51億、7.21億和5.52億元，相應的凈虧損分別為人民幣2.10億、2.42億、1.78億和1.34億元。報告期內累計虧損約7.6億元。

凱樂士科技在招股書中表示，虧損主因系處於快速擴張期，研發、銷售及管理投入較大，同期研發開支分別為9455萬元、8536萬元、6195萬元和4811萬元，占收入比例14.4%、15.5%、8.6%和8.7%。

此外，2022至2024年及2025年前三季度，凱樂士科技前五大客戶貢獻收入佔比分別為48.0%、49.7%、34.3%和27.4%，其中最大客戶佔比14.7%、14.0%、10.8%和6.0%。

截至2025年9月30日，凱樂士持有的現金及現金等價物為9452萬元。

招股書顯示，凱樂士科技自2014年開始完成了多輪融資。其中在2020年完成D輪及D+輪融資，總額為5.31億元；D+輪估值為23億元；2022年，凱樂士完成E輪2.78億元融資，估值35億元。

行業規模持續增長，募資擬推進核心機械人產品線

弗若斯特沙利文報告表示，在人力成本增加、運營復雜性增加以及對效率需求不斷增長的推動下，全球智能場內物流市場規模穩步增長，從2020年的人民幣2706億元增長到2024年的人民幣4551億元，預測2030年將達到人民幣9919億元，2025年到2030年期間的復合年增長率為13.7%。

中國是智能場內物流行業的重要市場，市場規模從2020年的人民幣960億元增長到2024年的人民幣1759億元，期間復合年增長率為16.3%，並預計到2030年市場規模將達到人民幣4137億元，2025年到2030年的預計復合年增長率為15.1%。

招股書顯示，凱樂士科技在上市前的股東架構中，公司創始人谷春光博士、楊艷博士夫婦，連同數家實體或個人為壹致行動人士，合計持股約40.30%。其他股東包括上中金基金、順豐控股(002352.SZ,06936.HK)、基石基金、南湖國有控股、達泰基金等。

凱樂士科技在招股書中表示，此次IPO募資擬用於推進核心機械人產品線以加強市場地位；研發底層技術和軟件能力開發；產能擴張和制造能力提升；執行全球市場擴張戰略；用作營運資金及其他壹般公司用途。

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