NewTimeSpace新股解码丨冲击“物流机器人第一股”，凯乐士科技再次递表港交所

近日，浙江凯乐士科技集团股份有限公司Zhejiang Galaxis Technology Group Co., Ltd.(以下简称"凯乐士科技")向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，国泰君安国际、中信证券为联席保荐人。

新时空研究院了解到，这是凯乐士科技继2025年6月25日递表失效后的再一次申请。

图片来源：招股书

极窄巷道自主移动机器人龙头，覆盖三大核心产品线

公开资料显示，凯乐士科技成立于2014年，是综合智能场内物流机器人提供商，主要致力于通过先进机器人技术重新定义供应链的运作模式，通过机器人产品组合具备存取、分拣及搬运的核心功能，覆盖整个场内物流的业务范围。

招股书显示，凯乐士科技围绕三大核心产品线提供种类丰富的机器人产品，即多向穿梭车机器人(MSR)、自主移动机器人(AMR)以及输送分拣机器人(CSR)。

招股书显示，凯乐士科技处于行业中游阶段，公司将先进机器人技术与智能软件结合，提供具备灵活性与可扩展性的自动化解决方案，从而提高运营效率、增强可靠性、降低成本，适应不断变化的业务需求。

凯乐士科技的收入主要来自销售机器人及系统和售后服务及其他。其中，销售机器人及系统，包括机器人部署，针对以公司不断扩展的专有机器人产品组合的交付及部署为主的项目，通常用于进一步系统集成；及综合系统，针对公司使用多种专有和非专有机器人及部件部署的项目，通常用于全面的交钥匙系统。售后服务及其他，主要指公司为客户提供的一系列过保后服务套餐，与公司机器人及系统销售相辅相成。

据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，凯乐士在中国综合智能场内物流机器人市场排名第五，市场份额1.6%；在更细分的极窄巷道自主移动机器人（VNA AMR）赛道，公司以19.3%的出货量市占率位列第一。

近4年累计亏损超7亿元，投后估值达35亿元

在业绩表现上，招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前九个月，凯乐士科技的营业收入分别为人民币6.57亿、5.51亿、7.21亿和5.52亿元，相应的净亏损分别为人民币2.10亿、2.42亿、1.78亿和1.34亿元。报告期内累计亏损约7.6亿元。

凯乐士科技在招股书中表示，亏损主因系处于快速扩张期，研发、销售及管理投入较大，同期研发开支分别为9455万元、8536万元、6195万元和4811万元，占收入比例14.4%、15.5%、8.6%和8.7%。

此外，2022至2024年及2025年前三季度，凯乐士科技前五大客户贡献收入占比分别为48.0%、49.7%、34.3%和27.4%，其中最大客户占比14.7%、14.0%、10.8%和6.0%。

截至2025年9月30日，凯乐士持有的现金及现金等价物为9452万元。

招股书显示，凯乐士科技自2014年开始完成了多轮融资。其中在2020年完成D轮及D+轮融资，总额为5.31亿元；D+轮估值为23亿元；2022年，凯乐士完成E轮2.78亿元融资，估值35亿元。

行业规模持续增长，募资拟推进核心机器人产品线

弗若斯特沙利文报告表示，在人力成本增加、运营复杂性增加以及对效率需求不断增长的推动下，全球智能场内物流市场规模稳步增长，从2020年的人民币2706亿元增长到2024年的人民币4551亿元，预测2030年将达到人民币9919亿元，2025年到2030年期间的复合年增长率为13.7%。

中国是智能场内物流行业的重要市场，市场规模从2020年的人民币960亿元增长到2024年的人民币1759亿元，期间复合年增长率为16.3%，并预计到2030年市场规模将达到人民币4137亿元，2025年到2030年的预计复合年增长率为15.1%。

招股书显示，凯乐士科技在上市前的股东架构中，公司创始人谷春光博士、杨艳博士夫妇，连同数家实体或个人为一致行动人士，合计持股约40.30%。其他股东包括上中金基金、顺丰控股(002352.SZ,06936.HK)、基石基金、南湖国有控股、达泰基金等。

凯乐士科技在招股书中表示，此次IPO募资拟用于推进核心机器人产品线以加强市场地位；研发底层技术和软件能力开发；产能扩张和制造能力提升；执行全球市场扩张战略；用作营运资金及其他一般公司用途。

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