國內中大尺寸AMOLED半導體龍頭，和輝光電(688538.SH)繼續沖擊港股IPO

近日，上海和輝光電股份有限公司Everdisplay Optronics (Shanghai) Co.,Ltd.（簡稱“和輝光電”）在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金公司。

據了解，這是和輝光電（688538.SH）今年第2次在香港遞表，其已於2021年5月份登陸A股科創板，擬實現A+H上市佈局。

國內中大尺寸AMOLED半導體龍頭

公開資料顯示，和輝光電成立於2012年，總部位於中國上海，是壹家AMOLED半導體顯示面板制造商，專註致力於研發及制造能為人們呈現真實色彩、視覺體驗和低功耗的AMOLED半導體顯示面板。

和輝光電產品能夠覆蓋主要包括四類主要應用領域：平板/筆記本計算機、智能手機、智能穿戴及車載顯示。產品尺寸範圍覆蓋廣泛，壹般從0.95英寸小型智能穿戴到27英寸大型顯示面板。

目前，和輝光電的第4.5 代AMOLED生產線主要專註於智能穿戴及智能手機領域，第6代AMOLED生產線則重點佈局平板/筆記本計算機、車載顯示與智能手機領域。

此外，公司還同時具備剛性、柔性及Hybrid AMOLED顯示面板的生產能力，可在同壹生產在線生產該等不同的產品。公司現有的第4.5代及第6代AMOLED生產線均兼有生產剛性、柔性、Hybrid產品的產能和技術能力。

灼識咨詢資料顯示，於2024年按銷量計，和輝光電位居全球中大尺寸AMOLED半導體顯示面板制造商第三名，中國第壹名；

在平板/筆記本計算機領域，於2024年按銷量計，和輝光電位居居全球第二，中國第壹，同期在所有中國制造商中的市場份額達到63.4%；

在車載顯示領域，於2024年按銷量計，和輝光電位居全球第四，中國第二。

三年多累計虧損超80億元，前五大客戶佔比超80%

招股書顯示，和輝光電的收入主要來自銷售AMOLED半導體顯示產品，壹小部分收入來自包括提供技術服務等其他業務板塊。     

業績表現上，和輝光電過去幾年收入表現不穩。2022年至2024年，公司收入分別為41.91億元、30.38億元和49.58億元。

2025年上半年，收入也有所回升，上半年實現收入26.7億元，較上年同期的23.95億元有所增長。

不過，過去幾年，和輝光電始終未能擺脫虧損局面。報告期內，公司分別產生虧損16.02億元、32.44億元、25.18億元及8.4億元。三年半時間，公司累計虧損高達約82億元。

報告期間期間內，和輝光電毛利率分別約為-24.28%、-78.41%、-30.89%、-14.80%；凈利率分別約為-38.22%、-106.78%、-50.78%、-31.45%。

從收入結構看，和輝光電較為依賴平板/筆記本以及智能手機行業，2025年上半年這兩大業務收入佔比達82.8%。

相比之下，車載顯示及新興應用業務收入規模仍較小，對公司整體收入貢獻有限。

招股書顯示，2024年及2025年上半年，和輝光電計息借款利息分別達6.95億元和2.37億元，均遠高於同期銷售及營銷費用、行政開支和研發開支的總和。

值得註意的是，2025年上半年，和輝光電來自前五大客戶的收入佔比達82.3%，其中前三大客戶均來自消費電子領域，公司面臨客戶集中度較高的問題。

大尺寸AMOLED面板發展強勁，募資進行產線升級

灼識諮詢資料顯示，未來隨著AMOLED半導體顯示技術的創新和下遊頭部客戶產品應用的引領，AMOLED半導體顯示面板在顯示面板行業中的滲透率將持續提升，預計AMOLED半導體顯示面板的滲透率將從2024年的29.2%增長至2030年的35.8%，成為顯示技術的核心發展方向之壹。

目前，以銷售額計，基於RGB-OLED色彩顯示技術的AMOLED半導體顯示面板佔據市場主導地位，2024年的市場規模約為人民幣3503億元，在全球廣義AMOLED顯示面板行業的滲透率約為90.3%，預計至2030年其市場規模將增長到約為人民幣6279億元，全球AMOLED顯示面板產業的滲透率進壹步提高至93.3%。

按面板尺寸劃分，全球中大尺寸AMOLED半導體顯示面板市場實現強勁增長：其銷量由2020年約5.0百萬片增至2024年約21.9百萬片，復合年增長率達44.8%；預期到2030年將進壹步增至約121.3百萬片，2024年至2030年間的復合年增長率為33.0%。與銷量增長同步，中大尺寸AMOLED半導體顯示面板的銷售額於2020年約為人民幣40億元，2024年增至約人民幣344億元，復合年增長率達71.0%；預期2030年銷售額將達人民幣2123億元，2024年至2030年間的復合年增長率為35.4%。

和輝光電在香港上市前的股東架構中，控股股東上海聯和持股58.35%，集成電路基金公司持股為10.48%，上海金聯持股為2.96%，其他A股股東持股為28.21%。

此次赴港上市，和輝光電計劃將募集資金用於第6代AMOLED生產線的技術升級、新型AMOLED顯示面板產品研發等。據了解，大尺寸AMOLED半導體顯示面板正是該產線的核心方向。

丐版：

和輝光電(688538.SH)繼續沖刺港交所，擬打造"A+H"上市格局

上海和輝光電股份有限公司（簡稱“和輝光電”）近日向香港聯合交易所遞交主板上市申請，獨家保薦人為中金公司。

這是公司繼今年首次遞表後的第二次申請。和輝光電已於2021年5月在科創板上市（股票代碼：688538.SH），此次若成功登陸港股，將實現"A+H"雙資本市場佈局。

和輝光電成立於2012年，專註於AMOLED半導體顯示面板的研發與制造，產品涵蓋智能穿戴、智能手機、平板/筆記本計算機及車載顯示等領域，尺寸範圍從0.95英寸至27英寸。公司擁有第4.5代和第6代AMOLED生產線，分別側重智能穿戴/智能手機和平板/車載等中大尺寸產品，並同時具備剛性、柔性及Hybrid AMOLED面板的生產能力。

根據灼識咨詢數據，2024年按銷量計，和輝光電在全球中大尺寸AMOLED半導體顯示面板制造商中排名第三、中國第壹。在細分領域，公司平板/筆記本計算機AMOLED面板全球第二、中國第壹，市場份額達63.4%；車載顯示面板全球第四、中國第二。

財務方面，2022年至2024年，公司營業收入分別為41.91億元、30.38億元和49.58億元，2025年上半年進壹步提升至26.7億元。盡管收入有所回升，公司仍持續虧損，2022年至2024年及2025年上半年分別虧損16.02億元、32.44億元、25.18億元和8.4億元，累計虧損約82億元。同期毛利率和凈利率均為負值，2025年上半年毛利率為-14.80%，凈利率為-31.45%。

業務構成方面，2025年上半年平板/筆記本及智能手機業務合計貢獻82.8%的收入，車載顯示等新興應用佔比仍較低。公司客戶集中度較高，2025年上半年前五大客戶收入佔比達82.3%，其中前三大客戶均來自消費電子領域。此外，2024年及2025上半年計息借款利息分別為6.95億元和2.37億元，顯著高於同期銷售、行政及研發開支總和。

據灼識咨詢預測，全球中大尺寸AMOLED半導體顯示面板市場將持續增長，銷量預計從2024年的2190萬片增至2030年的1.213億片，復合年增長率33.0%；銷售額預計從344億元增長至2123億元，復合年增長率35.4%。

股權結構顯示，上市前控股股東上海聯和持股58.35%，集成電路基金公司持股10.48%，其他股東包括上海金聯及A股公眾股東。

本次赴港上市所募資金，擬主要用於第6代AMOLED生產線的技術升級及新型AMOLED顯示面板產品研發，重點拓展中大尺寸面板應用。

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