拉卡拉赴港IPO：營利雙降壓力下，擬募資加速佈局跨境支付業務

近日，拉卡拉支付股份有限公司（簡稱“拉卡拉”）正式向香港聯交所遞交H股上市申請，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建投國際，開啟“A+H”股的上市佈局。

據了解，拉卡拉在2019年登陸深交所創業板，截至2025年10月23日收市，公司總市值約187億元人民幣。

國內數字支付服務提供商龍頭，年活躍商戶達到1000萬+

公開資料顯示，拉卡拉成立於2005年，是壹家數字支付和數字商業解決方案提供商，以支付為入口，以大數據、區塊鏈和人工智能等技術為驅動，可為客戶提供覆蓋線上、線下、境內及境外的壹站式支付解決方案。

拉卡拉主要的服務對象包括中小商戶和行業客戶，幫助客戶安全、高效、輕鬆處理不同商業場景、不同付款方式、不同交易幣種的支付需求。公司也在推進數字貨幣的創新應用，並通過全面的數字商業解決方案助力客戶實現全鏈路數碼化經營。

拉卡拉的主要產品包括數字支付產品、SaaS服務產品、跨境與外卡支付服務和金融科技產品。

其中數字支付產品涵蓋掃碼支付、銀行卡收單等核心服務，支撐線下商戶日常交易結算廣泛應用於餐飲、零售、汽車、旅遊等63個細分行業。

SaaS服務產品提供點餐收銀、會員營銷、廚房管理、供應鏈協同等壹體化解決方案，重點深耕餐飲與零售領域。

跨境與外卡支付服務，主要為出海企業提供場景化跨境資金結算方案，同時拓展外卡受理業務。

金融科技產品則包括智能機械人、大數據模型等，深度融合AI技術打造商戶智能經營工具。

弗若斯特沙利文數據顯示，於2024年，拉卡拉的總支付額超過人民幣4.0萬億元，年活躍商戶數超過1000萬+，覆蓋了129個國家及地區的跨境支付能力，於獨立數字支付服務提供商中市場份額為9.4%，在該細分領域中排名第壹。

年營收近60億元，營利能力震蕩下降

作為數字支付服務商領域的龍頭企業，在過去幾年，拉卡拉的整體業績表現震蕩較為明顯。

招股書數據顯示，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前六個月，拉卡拉的營業收入分別為人民幣53.61億、59.28億、57.54億和26.47億元，相應的凈利潤分別為人民幣-14.38億、4.57億、3.51億和2.29億元。

對比來看，在2024年，拉卡拉營收同比下降了2.98%；歸母凈利潤同比下降23.26%。進入2025年上半年，營收和凈利潤下滑有所加速，對比來看。2025年上半年總營收26.52億元，同比下滑11.12%；歸母凈利潤2.29億元，同比下降45.33%。

在營利變化下，2025年上半年，拉卡拉其銀行卡收單業務收入同比萎縮12%，支付交易總金額同比下降9.2%。

不過值得壹提的是，拉卡拉跨境支付業務增長73.5%，但該業務當前收入佔比不足15%，對整體的盈利影響較弱。

數據顯示，2024年，拉卡拉服務跨境客戶超12萬家，交易金額492億元；同時拓展外卡受理業務，覆蓋全國285個城市，服務活躍商戶同比增長2倍。

值得註意的是，2025年上半年，拉卡拉經營現金流量凈額1.41億元，同比減少79.02%；資產負債率69.50%，同比增長6.79%。債務方面，公司流動負債75.86億元，同比增長9.05%。其中，短期借款6.02億元，同比增長101.79%。

創始人兄弟退出，募資擬加速海外市場擴張

在香港上市前的股東架構中，拉卡拉控股股東為聯想控股(03396.HK)，持股23.54%，為單壹最大股東，公司創始人孫陶然持股7.01%，其他A股股東持股69.54%。

在遞交H股申請前壹個月，拉卡拉原第三大股東孫浩然，創始人孫陶然之弟，完成最後壹筆減持計劃，合計減持1927萬股，套現4.93億元徹底離場，不再持有公司任何股份。

據了解，在拉卡拉上市初期，孫浩然持股比例達4.85%，其自2022年起以"個人資金需求"為由多次減持。

此外，在2025年7-9月，聯想控股通過集中競價減持788.0654萬股、大宗交易減持1576.15萬股，持股比例從26.54%降至23.97%，創下上市以來最低持股比例。

對於本次H股募資用途，拉卡拉在招股書明確將主要用於三方面。壹是加速牌照佈局及海外市場擴張，目前公司已擁有中國跨境支付牌照、美國FinCEN MSB等30國核心資質，計劃新增東南亞本地化服務節點；二是增強技術研發能力，重點投入區塊鏈清算中臺與AI智能風控系統升級，當前其鷹眼風控系統欺詐攔截率達98.2%；三是戰略投資及收購，同時補充運營資金。

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