港股收盤丨恒生指數跌0.94%，零售、消費電子等題材走強

2025年10月22日，港股三大指數震蕩回調，恒生指數跌0.94%報25781.77點，恒生科技指數跌1.41%報5923.09點，恒生中國企業指數跌0.85%報9223.78點，大市成交2275.36億港元，南向資金凈買入100.18億港元。

盤面上，從行業來看，零售、消費電子、電池、稀土等題材概念逆勢走強，漲幅居前。此前回暖的醫藥、科網股回調，黃金、創新藥、雲計算等概念題材跌幅居前。

其中，恒生指數成分股中20只上漲，66只下跌。成分股中，國藥控股上漲4.27%、泡泡瑪特上漲2.40%，跌幅方面，周大福下跌5.65%，石藥集團下跌5.16%，網易-S下跌4.41%。

恒生科技指數成分股中5只上漲，25只下跌。成分股中，來-SW上漲1.68%，海爾智家上漲1.30%、中芯國際上漲1.08%。跌幅方面，網易-S下跌4.41%，比亞迪電子下跌4.28%，金山軟件下跌3.84%。

港股通成分股中，中鋁國際上漲30.52%，藥捷安康上漲11.18%。MONGOLIAN MINING下跌9.45%，老鋪黃金下跌8.21%，重塑能源下跌7.23%。

招商證券（香港）表示，目前港股市場的悲觀預期較為壹致。受貿易戰預期波動影響，市場尤其是成長板塊出現回調。市場反應較為過度。從經濟學和地緣政治的角度看，貿易戰並不能解決中美雙方訴求。而關稅和出口管制等手段僅僅是雙方在月底的談判籌碼，“雷聲大、雨點小”，實際落地可能性很低。

在政治和經濟風險加大、市場預期不斷反復的背景下，市場的波動會加劇。若行業和風格過度集中，可能導致短期回撤過大。因此建議同時配置風險資產和避險資產。除AI（包括互聯網及衍生的人形機械人、自動駕駛、電力等）和有色兩條投資主線外，保險股（新華、國壽三季報均大幅超預期，利差擴大；H股存在“認知差”折價，股息率也較高）的彈性也值得關註。在價值策略方面，還建議同時配置以低估值的必需消費板塊為代表的底倉品種，提前佈局“困境反轉”機會；並精選高股息個股作為“壓艙石”。

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