中秋國慶旺季白酒板塊反彈、茅臺批價企穩回升，易方達白酒（03189.HK）表現強勢

新時空訊：Wind數據顯示，易方達白酒ETF（03189.HK）截至9月29日收報1.078港元、上漲0.18%，當日成交約9.5萬港元。

業績端，產品年內下跌25.62%、近六月下跌17.75%、近一年下跌32.31%，同期標的指數（中證白酒指數）爲-30.90%、-22.47%、-38.54%，三個區間分別跑贏基準約5.3、4.7、6.2個百分點；同期恆生指數爲-4.32%、-1.72%、-7.89%，同類基金爲-0.50%、+2.60%、-2.38%，產品受白酒行業深度調整拖累，相對港股大盤與同類基金仍明顯落後。

9月30日白酒板塊強勢反彈：金徽酒漲9.99%、古井貢酒漲7.77%、迎駕貢酒漲5.71%、瀘州老窖漲5.06%、舍得酒業漲4.22%，貴州茅臺漲2.22%報1263元、五糧液漲2.21%報70.29元。

中秋國慶雙節旺季臨近，茅臺多家自營店將飛天茅臺提價至1766元/瓶，飛天茅臺整箱批價約1750元、終端零售均價回升至1798-1830元；五糧液第八代普五批價站穩800元上方；渠道反饋白酒品牌終端庫存已降至兩個月以內較低水平、行業庫存有望進一步去化。

五糧液上半年營收284.17億元、同比增長20.87%，歸母淨利潤87.53億元、同比增長89.30%；瀘州老窖中高檔酒毛利率約90.74%、整體淨利率41.8%；貴州茅臺上半年營收907.03億元、同比增長1.47%。

機構指出板塊估值處近十年底部、基金持倉降至2015年以來極低水平、頭部酒企股息率普遍4%-7%，安全墊較厚。

產品由易方達資產管理(香港)有限公司管理，2023年2月16日在港上市，總費用比率1.4%，行業集中度極高，龍頭白酒盈利與分紅能力突出，但行業周期與政策變化對淨值影響亦被放大。

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