互聯互通港股ETF：跨境投資港股的另一選擇

在金融全球化持續推進的背景下，中國資本市場正逐步擴大雙向開放。在相關政策支持下，產品、機構與市場的互聯互通機制不斷完善，進一步促進了資本市場的健康發展和金融穩定。

基於資產配置分散風險的需求，越來越多投資者將目光轉向海外市場。其中，港股市場與持續走強的A股相比，雖整體漲幅較爲溫和，但其低估值特性仍吸引資金持續流入。南向資金年內累計流入規模已突破萬億，顯示投資者對港股的配置意願不斷增強。

目前通過場內渠道布局港股市場的工具主要有兩類ETF：一是跨境ETF（QDII產品），數量已超過170只，多數支持T+0交易，是投資者較爲熟悉的產品；二是互聯互通港股ETF（簡稱港股通ETF），目前數量爲17只，屬於相對小衆但逐漸受到關注的投資工具。

自2022年7月4日ETF被納入港股通標的以來，港股通ETF爲內地投資者提供了低成本、高效率的跨境資產配置工具。經過三年多發展，該類產品總規模已接近350億元。相關管理人以香港及境外機構爲主，如華夏基金（香港）、易方達資產管理（香港）、貝萊德等。

與跨境ETF相比，港股通ETF具備一定優勢。首先，在費用方面，由於不涉及跨境調倉和額度管理，費率普遍較低，例如盈富基金的管理費低至萬分之四。其次，港股通ETF不佔用QDII額度，避免了額度緊張帶來的申購限制。此外，其交易時間與港股一致，較A股多出一個半小時，便於投資者捕捉A股收盤後的市場機會，同時規避傳統ETF的折溢價波動問題。

從業績表現看，17只港股通ETF年內收益率均超過20%，多數產品跑贏了跟蹤同類標的的A股指數的表現。以華夏恆生生科ETF（3069.HK）爲例，作爲目前唯一一只行業類港股通ETF，憑借在創新藥領域的高純度布局，年內收益實現翻倍。另一方面，基於恆生指數構建的ESG增強指數產品也表現突出，如華夏恆指ESG（03403.HK）和易方達恆指ESG（03039.HK）年內收益率接近40%，體現出基金管理人的主動管理能力。

規模方面，港股通ETF增長顯著。南方東英旗下的恆生科技指數ETF（3033.HK）份額已突破100億份，成爲香港市場首只達到這一規模的ETF產品，市佔率超過80%。從流動性和資金流向看，南方東英恆生科技ETF（3033.HK）、恆生中國企業ETF（2828.HK）以及盈富基金（2800.HK）成交較爲活躍。

多家機構對港股後市持樂觀態度。華鑫證券指出，在南向資金持續流入及美國降息預期加強的背景下，港股可能迎來內外資共振行情，科技板塊有望補漲。招商證券則認爲，流動性改善對港股表現的推動力較強，互聯網和科技行業仍具備長期配置價值。隨着反內卷政策推進和AI技術迭代，港股科技板塊有望迎來新一輪發展機遇。

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