港股通观察丨IFBH（06603.HK）出通后市值缩水至8.87亿港元，6月30日1.75亿股限售股解禁

2026年11月12日，IFBH小幅走强，截至13时47分报3.350港元，上涨0.60%，成交额约12.02万港元，按最新价计算总市值约8.87亿港元。

数据显示，IFBH近一周（11月5日至11月12日）股价走势持续承压。11月11日盘中最低触及3.300港元，创上市以来新低。

从更长周期看，IFBH近1个月跌幅约18.29%，近3个月跌幅约34.76%，近52周跌幅约85.03%。股价自2025年6月上市以来的高位持续回落，当前总市值8.87亿港元，约为港股通小型股调出规则40亿港元门槛的两成。

2026年9月7日，恒生综合指数调整生效，IFBH（06603.HK）被剔除出恒生综合指数，并据此调出港股通。自生效之日起，内地港股通投资者仅可卖出，不能新开买入。

据了解，IFBH于2025年6月30日在港交所主板上市，发行价27.800港元，公司为港股主板直接上市，非A+H股结构。2025年8月22日，恒生指数公司公布截至2025年6月30日的季度检讨结果，IFBH获纳入恒生综合指数，并于2025年9月8日起调入港股通。截至最新披露，公司已发行股份264,778,000股，另有库存股份1,888,800股。

股价历史走势来看，公司于2025年9月8日获调入港股通，当日收报30.780港元、市值约82.08亿港元。此后随椰子水行业竞争加剧、公司收入下滑，股价持续回落，入选港股通期间市值由约82.08亿港元降至当前的8.87亿港元，累计回撤约89.2%。上市首日，公司收报39.500港元、市值约105.33亿港元。

公开资料显示，IFBH的主营业务为椰子水饮料的研发与销售，以if与Innococo两个品牌经营，采用轻资产模式，将生产环节外包予泰国代工厂、由第三方分销商负责终端铺货。2026年上半年，椰子水饮料收入4,923万美元、占总收入97.7%；其他椰子水相关饮料101万美元、占2.0%；其他饮料收入15万美元；if品牌收入4,872万美元、占96.7%，Innococo收入168万美元、占3.3%。中国内地收入4,316万美元、占总收入85.6%。

2026年上半年，公司收入5,039.5万美元、同比减少46.7%；毛利1,457万美元、同比减少54.2%，毛利率28.9%、同比下降4.8个百分点；公司拥有人应占溢利458.2万美元、同比减少69.4%。费用方面，销售及分销开支250万美元、同比减少25.9%，占收入4.9%；营销开支610万美元、同比增加72.2%，占收入12.1%；行政开支410万美元、同比减少31.9%。毛利率下滑主要由于全球供应链中断推高生产成本，以及毛利率较低的1公升装产品占比提升。

新业务方面，2026年上半年公司在中国内地组建专属销售团队，并在部分产品线通过内地代工实现本地制造，以降低运输成本、缩短供货周期。截至6月30日，公司银行现金结余约1.63亿美元，租赁负债152万美元，存货周转天数2天。

产品与业务动态方面，IFBH今年内3月5日就if品牌椰子水含外源糖的报道发布澄清公告并援引第三方检测结果；上半年披露引入同位素比值质谱技术验证产品真伪；10月14日公告委任舒勇为创星食品（上海）中国内地首席执行官，10月15日生效。

中金公司研报指出，椰子水的天然健康属性契合饮品消费趋势，渠道渗透率提升与产品创新仍在驱动行业扩容；市场担心品类同质化，公司以泰式风味为核心推进产品创新，并通过在上海设立中国区总部、增加分销伙伴等方式补齐本土化与渠道短板。