新時空｜新股解碼：人人租，中國最大線上租用消費服務平臺衝刺港交所

近日，廣州研趣信息科技股份有限公司（旗下平臺“人人租”）向港交所遞交上市申請，申萬宏源香港擔任獨家保薦人。根據灼識諮詢報告，按2024年總交易額（GTV）計，該公司是中國最大的線上租用消費服務平臺，市場份額約爲27.5%。作爲“以租代買”新消費模式的主要推動者，此次遞表將市場目光引向了快速增長的租用消費賽道。

業務模式：輕資產平臺定義租用消費新業態

“人人租”的核心定位是高效連接商家與用戶的全流程線上租用消費服務平臺。其商業模式與傳統電商的“所有權買賣”有本質區別，旨在提供以“使用權”爲核心的、更靈活、門檻更低的新消費體驗。

來源：招股書

公司是該賽道的先行者與定義者。平臺自2016年推出以來，已成長爲中國租用消費服務的領軍者。根據灼識諮詢報告，以2024年GTV計，公司市場份額以27.5%的佔比，顯著領先，是排名第二的參與者市場份額的兩倍以上。公司還牽頭制定了該領域的首個國家推薦性標準，深度參與行業規範建設。

其運營採用典型的輕資產平臺模式，自身不持有庫存。截至2025年9月30日，平臺已匯聚超過20,000家注冊入駐商家，提供手機、電腦、攝影器材、健康理療等豐富品類。平臺通過收取交易傭金、提供SaaS服務（如店鋪管理、數據分析工具）及增值服務（如集中採購、物流支持）獲得收入。

這種模式成功構建了強大的雙邊網絡效應。平臺連接了海量用戶與商家，截至2025年9月30日，其注冊用戶數達6120萬，同期付費用戶達170萬，日均交易訂單數超過1.3萬筆。高達86.5%的活躍商家留存率體現了平臺的粘性與價值，形成了供需相互促進的良性循環，也支撐了其清晰的盈利模式——收入主要來源於在線交易服務傭金，報告期內毛利率持續穩定在80%以上。

財務表現：高增長與高盈利並行，戰略投入驅動擴張

財務數據清晰展示了一個處於高速增長期、且已實現可觀盈利的互聯網平臺形象。

來源：招股書

公司營收從2023年的2.94億元大幅增長43.2%至2024年的4.21億元。2025年前九個月收入爲3.56億元，同比增長18.9%。增長主要由平臺促成的交易額（GTV）提升驅動，2024年平臺GTV已達75億元。

在高速增長的同時，公司展現出優異的盈利水平。其毛利率長期維持在80%以上，且呈上升趨勢。淨利潤表現強勁，2023年、2024年及2025年前九個月分別爲0.80億元、1.19億元和0.89億元，淨利率保持在25%以上。

這一業績的背後，是其明確的費用投入結構。銷售及營銷開支是最大的費用項，且增速快於收入，2025年前九個月佔收入比例達42.5%。這反映出公司正通過積極的市場投入來獲取用戶、擴大市場份額與進行市場教育，是現階段的戰略重心。與此同時，研發開支佔比保持相對穩定（約7%），持續支撐其平臺技術迭代與SaaS服務能力。

融資與市場前景：資本持續加持，靜待千億藍海爆發

“人人租”自成立以來獲得了多輪融資，其發展的背後是資本對租用消費賽道長期看好。

公司的融資歷程始於2018年，螞蟻集團旗下的上海雲鑫在A輪投資750萬元。隨後在2020年完成B輪融資，EGPHK投資500萬美元。2023年的C輪融資吸引了廣州天河、珠海鎏金等機構。最近的D輪融資於2025年完成，ACIF等機構投資1500萬美元。歷輪融資爲平臺在商家拓展、技術研發和市場營銷方面的投入提供了關鍵資金支持。經過多輪融資和股權轉讓，公司形成了由創始人團隊、早期投資機構及後續財務投資人構成的多元化股東結構，D輪融資引入的國際基金也顯示了資本對這一新消費模式的關注。

更重要的是，公司所處的中國租用消費行業正迎來爆發式增長。在消費觀念變革、綠色循環政策鼓勵及數字化驅動的共同作用下，行業正從萌芽走向高速擴張。根據灼識諮詢報告，行業GTV預計將從2024年的273億元，以48.5%的年復合增長率激增至2030年的2924億元。其中，消費電子等核心品類的租賃滲透率有望從1%顯著提升至5.6%，此外，國家對於循環經濟和產品更新的政策支持、技術及行業基礎設施發展，也進一步推動了租用消費市場的發展。市場天花板遠未觸及，爲已建立龍頭地位的平臺提供了巨大的增長空間。

新時空聲明： 本內容爲新時空原創內容，復制、轉載或以其他任何方式使用本內容，須注明來源“新時空”或“NewTimeSpace”。新時空及授權的第三方信息提供者竭力確保數據準確可靠，但不保證數據絕對正確。本內容僅供參考，不構成任何投資建議，交易風險自擔。