時空之星 | 極視角遞表港交所：AI視覺賽道年增54%衝向千億，扭虧龍頭能否借勢破圈？

2026年1月20日，港交所披露山東極視角科技股份有限公司上市申請，標志其正式啓動港股主板上市進程。

遞表港交所：AI視覺玩家開啓資本化新徵程

據招股書，極視角核心業務爲提供AI視覺端到端解決方案及定制化大模型服務，助力客戶數字化轉型。本次上市由中信證券獨家保薦，中介團隊共7家。

股權結構上，陳振傑、羅韻等一致行動人合計持股29.84%，爲第一大股東集團；高通（中國）、華潤創新等機構爲股東。公司上市前累計融資逾3.8億元，2024年D輪後估值23.1億元。招股書明確，募資將主要投向研發（算法迭代、平臺升級等）、市場拓展及補充運營資金。

極視角核心競爭力在於研發基礎設施與算法儲備，依託三大平臺交付解決方案。截至2025年9月末，其算法商城涵蓋逾100個行業的1500餘種算法，累計服務超3000名客戶，交付項目超6000個，復購率超80%。據弗若斯特沙利文，公司2024年位列中國新興企業級AI視覺解決方案市場第八、軟件中心型提供商第三，市佔率1.6%。

財務表現：2024年扭虧爲盈，短期盈利穩定性待考

招股書顯示，極視角近年營收快速增長、毛利穩步提升，但盈利穩定性存疑。2022-2024年及2025年前9月，營收分別爲1.02億、1.28億、2.57億、1.36億元，2024年同比增99.22%，2025年前9月同比增71.60%。招股書稱，增長源於解決方案規模化落地及大模型業務推出。

同期毛利分別爲0.31億、0.33億、1.03億、0.61億元，2025年前9月同比增96.18%；毛利率分別爲30.60%、25.91%、40.22%、44.86%，呈波動上升態勢。民營企業客戶爲毛利主要貢獻者，毛利率持續提升；政企客戶毛利率波動較大。

盈利方面，公司2024年扭虧爲盈（淨利潤0.09億元），但2025年前9月淨虧損擴大至0.36億元（同比增虧33.33%）。虧損擴大或與研發及市場投入增加相關。此外，截至2025年9月末，公司經營活動現金流-0.21億元，期末現金僅0.20億元，短期流動性承壓。

客戶與供應商集中度偏高是重要風險。2022-2024年及2025年前9月，前五大客戶收入佔比分別爲42.1%、63.0%、48.1%、30.5%；前五大供應商採購佔比分別爲49.7%、63.3%、51.4%、63.2%。招股書提及部分客戶同時爲供應商，或影響經營穩定性。

賽道機遇：年增54%衝向千億市場，行業競爭持續加劇

AI視覺賽道高速增長，爲極視角提供廣闊空間。據弗若斯特沙利文，2020-2024年中國新興企業級AI視覺解決方案市場規模從22億元增至111億元（CAGR 49.9%），預計2029年達970億元（2024-2029年CAGR 54.3%），向千億規模衝刺。

AI視覺應用場景持續拓寬，覆蓋工業、能源等多領域。極視角聚焦上述核心領域，2022-2024年工業領域收入佔比均超57%，2025年前9月降至37.4%，其他行業佔比提升至62.6%，多元化布局初見成效。

賽道高增長伴隨激烈競爭，市場參與者包括雲從科技等上市公司及衆多科技企業。極視角雖有算法與客戶資源優勢，但1.6%的市佔率與頭部企業差距明顯。2024年推出的大模型業務佔營收24.1%，如何保持技術與商業化競爭力是核心課題。

破圈之路：扭虧龍頭的機遇與挑戰並存

此次遞表是極視角資本化與破圈的關鍵契機。其優勢在於身處年復合增長率超54%的高增長賽道、2024年扭虧驗證商業模式、80%以上復購率奠定客戶基礎，IPO募資將進一步支撐研發與市場拓展。

但破圈仍面臨多重挑戰：一是盈利穩定性不足，2025年前9月增虧或引發市場擔憂；二是客戶與供應商集中度偏高，需進一步優化結構；三是行業競爭加劇，需持續加大研發投入以維持技術優勢。

短期流動性壓力亦不容忽視。公司當前經營活動現金流爲負，現金儲備有限，雖募資可緩解壓力，但長期仍需通過業務運營改善現金流狀況。

總體而言，極視角身處高增長賽道，具備一定發展機遇，但仍面臨盈利、集中度等多重挑戰。其能否借助上市提升市佔率、實現破圈，有待市場持續檢驗。

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