A+H丨年營收超200億、全球第二大男裝品牌，海瀾之家(600398.SH)擬赴港IPO

近日，海瀾之家集團股份有限公司（簡稱“海瀾之家”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。獨家保薦人華泰國際。

海瀾之家(600398.SH)2014年通過重組凱諾科技在上交所上市，截至2025年11月25日收盤，其總市值約292.5億元人民幣。

全球第二大男裝品牌，門店突破7200家

公開資料顯示，海瀾之家是壹家品牌服裝零售企業，被稱為男人的衣櫃。公司憑藉多元化品牌組合、廣泛的供應鏈網絡以及渠道整合能力而獨樹壹幟。

弗若斯特沙利文數據，於2024，海瀾之家位列中國服裝集團營收排名第四。按收入計，海瀾之家是2024年全球第二大男裝品牌，公司自2014年起連續11年在亞洲男裝市場位居首位；於2024年，海瀾之家在中國男裝市場的市場份額5.6%，超過第二至第五大市場參與者份額的總和。

除男裝外，海瀾之家自有品牌包括輕奢女裝品牌OVV、高端嬰童裝品牌英氏。此外，公司還與全球知名運動品牌建立戰略合作夥伴關系，是阿迪達斯Future City Concept（FCC）業務在中國內地的獨家運營商，並持有於中國大陸、香港、澳門及中國臺灣經營海德品牌服裝的授權。

招股書顯示，截至2025年6月30日，海瀾之家在全球共有7209家門店。海瀾之家、OVV、英氏的全球門店數分別達到5723家、166家及641家，形成了男裝為主、女裝與嬰童裝協同發展的格局。

渠道網絡的廣度與深度是海瀾之家的另壹張王牌。全球突破7200家門店中，其中在中國內地5631家門店覆蓋31個省級行政區的幾乎所有地級市，構建起中國男裝品牌中最廣泛的線下網絡。

此外在海外市場多點開花，92家海瀾之家門店及111家海外直營店遍佈馬來西亞、澳大利亞、肯雅等11個國家和地區，全球化佈局正在穩步推進。

多元化佈局，海瀾之家品牌佔比超7成

在業績表現上，招股書顯示，海瀾之家於2022年、2023年、2024年及截至2025年上半年，公司營收分別為179.05億元、207.54億元、201.62億元及112.38億元人民幣，期內凈利潤分別為20.62億元、29.18億元、21.89億元及15.88億元。

從盈利能力來看，公司毛利率在報告期內有所改善，分別達43.4%、45.2%、45.5%、46.9%。

據上市公司披露的最新財報顯示，2025年三季報顯示，海瀾之家前三季度實現營業收入155.99億元，同比增長2.23%；歸母凈利潤18.62億元，同比下滑2.37%。

其中，海瀾之家2025年第三季度營收為40.33億元，同比增長3.71%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.81億元，同比增長3.95%；扣非後凈利為2.5億元，同比增長4%。

招股書顯示，品牌海瀾之家壹直佔據公司主要營收7成以上，報告期內分別佔比為75.1%、78.0%、74.8%和74.1%。

從業務收入地域分佈來看，海瀾之家國內業務佔據絕對主導地位。截至2025年上半年，國內佔比達到98.2%，海外收入佔比僅有1.8%。

盡管海外收入佔比仍低，但海瀾之家在2025年加快了出海節奏。2025年上半年，海外業務收入達到2.06億元，同比增長27.42%，增長明顯高於整體業績。

二代接班，募資擬用於海外及運動品牌擴張

弗若斯特沙利文報告顯示，按品牌收入計，中國男裝市場規模由2020年的人民幣2,462億元增長至2024年的人民幣2706億元，復合年增長率約2.4%。復蘇主要得益於核心商圈客流量回升、品牌運營能力增強、定價與退換貨管理更趨規範，以及內容驅動型電商與履約效率提升共同推高轉化率。

展望2025年至2029年，中國男裝市場預計將由人民幣2796億元持續擴張至人民幣3113億元，復合年增長率約2.7%，呈現穩健上行態勢。

從數據來看，國內市場整體增長有限。海瀾之家公開表示，赴港上市意在“加快海外業務發展，深化全球化戰略佈局”，並計劃在2025年下半年推動中亞、中東、非洲市場佈局，在悉尼開出澳大利亞首店。

招股書披露，海瀾之家港股IPO募資金額擬用作優化及擴展公司在中國內地的銷售渠道，並於未來三年強化公司在各銷售渠道的業務佈局。用於品牌塑造活動。深化與國際品牌的合作，並提升公司的國際品牌形象及整體競爭力。用於潛在投資及並購機遇，主要旨在收購優質強勁的運動品牌或其他運動型及國際化品牌，以進壹步擴展國際運動品牌組合，把握運動服飾領域的增長勢頭。將用於未來三年強化各業務板塊的數碼化及信息科技能力。將用於支持未來三年的研發活動及推動新產品創新。用作營運資金及壹般企業用途。

招股書顯示，海瀾之家在香港上市前的股東架構中，周建平先生、周立宸先生、周晏齊女士及其控制的實體，合計持股60.13%，為控股股東。

其中，海瀾投資通過海瀾集團持股為36.77%，其中，周建平持有海瀾投資28%股權，周立宸持股27%，周晏齊女士持股為5.9%。榮基國際為周晏齊女士100%股權的企業，壹共持股為23.06%。周立宸、周建平分別之家持股0.12%、0.18%。

人物關系上，周立宸為周建平的兒子，周晏齊女士為周建平的女兒。周立宸為周晏齊女士的弟弟。海瀾之家現任董事長、總經理為周立宸，屬於二代接班。

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