中國規模最大、增速最快的潮玩集合品牌！TOP TOY遞表港交所

2025年9月26日，來自廣東廣州海珠區的TOP TOY International Group Limited（以下簡稱“TOP TOY”）正式向香港聯合交易所主板遞交招股說明書，擬在香港主板掛牌上市，摩根大通、瑞銀集團和中信證券擔任其聯席保薦人。此次遞表標志着名創優品集團控股有限公司分拆旗下潮玩業務的計劃邁出關鍵一步，香港聯交所已初步確認名創優品可進行此項分拆，但最終上市資格仍需由上市委員會批準。

TOP TOY作爲中國規模最大、增速最快的潮玩集合品牌，其業績增長引人注目。招股書顯示，公司在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分別實現營業收入約6.79億元、14.61億元、19.09億元和13.60億元人民幣。值得注意的是，TOP TOY已於2023年實現扭虧爲盈，同期對應的淨利潤分別爲-0.38億元、2.12億元、2.94億元和1.80億元人民幣。2022年至2024年，公司營收復合年增長率高達67.7%，2025年上半年營收較2024年同期的8.58億元增長58.5%。根據弗若斯特沙利文報告，TOP TOY在2022年至2024年的GMV（商品交易總額）復合年增長率超過50%，2024年在中國內地實現GMV人民幣24億元，使其成爲中國增長最快的潮玩集合品牌，亦是年GMV突破人民幣10億元大關歷時最短的中國潮玩品牌。

自2020年12月在廣州正佳廣場開設首家門店以來，TOP TOY已迅速建立起潮玩全產業鏈一體化平臺。截至2025年9月19日，TOP TOY門店網絡已擴展至299家，其中海外門店達15家，覆蓋泰國、馬來西亞、印度尼西亞、日本等市場。公司的線下銷售主要通過直營門店或TOP TOY合夥人經營的門店進行，截至2025年6月30日，其網絡內有293家TOP TOY門店。TOP TOY成功構建了由自有IP、授權IP及他牌IP協同驅動的多層次IP矩陣，產品矩陣涵蓋手辦、3D拼裝模型及搪膠毛絨等多樣化潮玩產品。截至2025年9月19日，TOP TOY擁有17個自有IP和43個授權IP，包括與三麗鷗、迪士尼、蠟筆小新等知名版權方的合作。特別值得關注的是，TOP TOY自研產品收入佔比接近50%，根據弗若斯特沙利文的資料，這一比例爲中國潮玩集合品牌中最高。

在消費者觸達方面，TOP TOY建立了廣泛且全面的全渠道網絡。線上渠道除自營天貓旗艦店及小程序外，還通過主流電商平臺、新興內容電商平臺、山姆會員商店及Don Don Donki等大型零售商進行銷售。線下門店網絡作爲與消費者直接互動的主要場所，提供沉浸式互動體驗並形成良好的品牌露出。截至2025年6月30日，TOP TOY注冊會員數量超1000萬，爲潮玩行業中擁有最大會員羣體的公司之一。根據弗若斯特沙利文消費者調研，TOP TOY已成爲消費者首選的潮玩集合品牌。

在股東結構方面，招股書顯示TOP TOY在香港上市前，名創優品持有其86.9%的股份，葉國富、楊雲雲夫婦爲實際控制人。其他股東包括孫元文先生、晏曉嬌女士、淡馬錫、Oakwise、謝國華先生。2025年7月，TOP TOY完成了由淡馬錫領投，Oakwise和Joint Creation Investment跟投的約5940萬美元A輪融資，投後估值約13億美元（約102億港元）。公司董事會由7名董事組成，包括執行董事孫元文先生（首席執行官）和晏曉嬌女士（首席財務官），非執行董事葉國富先生（董事會主席）和常宇亮先生，以及三名獨立非執行董事。

名創優品董事會認爲，建議分拆可更準確反映TOP TOY集團自身價值，使投資者能夠對TOP TOY的業績與潛力單獨作出評估。分拆後TOP TOY將作爲專注潮玩集合品牌的獨立市場形象，有助於加速業務增長，並使其在需要時能直接、獨立進入股權及債務資本市場。TOP TOY在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於進一步豐富多元化IP矩陣、增強IP運營能力、深化全球化的全渠道布局、品牌建設與營銷、提升供應鏈實力和強化全流程數字化能力，並作爲營運資金及一般企業用途。

TOP TOY的遞表上市適逢中國潮玩市場快速發展時期。根據中國玩協桌遊和卡牌專業委員會、灼識諮詢的數據，2024年我國泛娛樂玩具市場規模達到1018億元，同比增長43%，預計2024年至2029年行業復合年增長率將達15.8%。作爲名創優品生態系統中的重要組成部分，TOP TOY的成功上市將爲葉國富旗下再添一家上市公司，進一步擴展其商業版圖。

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