A+H丨AI業務驅動營收破百億，勝宏科技(300476.SZ)擬赴港IPO

近日，勝宏科技（深交所代碼：300476.SZ）正式向港交所主板提交上市申請，聯席保薦人為摩根大通、中信建投國際和廣發證券（香港）。公司早在2015年於深交所創業板上市，2025年以來股價表現強勁，自2023年起已成為市場關註的高成長股。

勝宏科技是壹家專註於人工智能及高性能計算用PCB的供應商，主營高階HDI、高多層PCB的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於AI計算、新能源汽車、高速網絡通信等領域。目前公司已為全球超350家客戶提供多元產品組合，包括單雙層PCB、高多層PCB、高階HDI及FPC。

財務數據顯示，2022年至2024年，公司營業收入分別為78.85億元、79.31億元和107.31億元，2025年壹季度實現43.12億元。同期毛利分別為14.31億元、16.43億元、24.39億元，2025年壹季度毛利為14.39億元；凈利潤分別為7.91億元、6.71億元、11.54億元，2025年壹季度達9.21億元。

報告期內，公司毛利率從18.15%提升至2025年壹季度的33.37%，凈利率也從10.03%提高至21.35%，主要受益於高毛利HDI產品銷售收入大幅增長。截至2025年壹季度，公司經營活動現金流為13.79億元，現金余額12.57億元。

公司與多家國際科技巨頭保持深度合作，客戶包括英偉達、AMD、英特爾、特斯拉、諾和諾德、微軟和博世等。自2023年切入英偉達H系列AI加速卡供應鏈以來，勝宏科技於2024年第四季度通過GPU200認證，2025年成為英偉達Tier 1供應商，份額超50%，相關訂單在壹季度佔比超過70%。

據弗若斯特沙利文數據，以2025年第壹季度收入計，勝宏科技在人工智能及高性能計算PCB領域市場份額全球第壹，同時在高階HDI和14層及以上高多層PCB市場也位居全球首位。2025年壹季度，公司AI與高性能計算PCB業務收入激增170%至19.11億元，成為第壹大收入來源，推動總營收同比增長至43.12億元。

行業分析顯示，全球PCB市場規模從2020年的620億美元增長至2024年的750億美元，預計到2029年將達到937億美元。勝宏科技計劃將本次港股IPO募資用於擴展中國內地產能，推進制造自動化和智能化，並在泰國、越南建立新的HDI及高多層PCB生產設施，加強全球供應鏈佈局。

此前，公司已於2024年5月宣佈不超過2.6億美元投資越南高精度PCB項目，8月以2.79億元收購APCB Electronics佈局泰國生產基地，去年11月還計劃募資不超過19億元用於越泰兩地產能建設。

上海證券在研報中指出，勝宏科技多款伺服器產品已實現批量交付，新壹代平臺產品進入測試階段。伴隨AI算力需求持續提升，公司訂單飽滿，高端PCB產能逐步釋放，有望進壹步推動產品結構與盈利能力優化。

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