斑馬智行港股IPO：中國最大軟件定義智能座艙解決方案供應商

2025年8月20日，斑馬網絡技術股份有限公司（以下簡稱“斑馬智行”）正式向港交所主板遞交上市申請，聯席保薦人為德意誌銀行、中金公司和國泰君安國際。據招股書顯示，按2024年收入計算，斑馬智行是中國最大的以軟件為核心的智能座艙解決方案供應商，同時在解決方案搭載量方面也位居市場第壹。

斑馬智行作為智能座艙領域的全球先驅，秉持“軟件為硬件註入生命”的理念，致力於將汽車轉變為可感知、可互動的智能終端。公司聚焦人車交互核心入口，提供全面智能座艙解決方案。根據灼識咨詢報告，斑馬智行是中國僅有的兩家具備完全自主研發汽車作業系統能力的第三方供應商之壹，也是目前市場上唯壹能夠將系統級作業系統、AI全棧端到端解決方案及汽車平臺服務三大核心板塊無縫整合的企業。

技術實力方面，斑馬智行獲IDC報告認可，其大語言模型能力在2025年中國九大汽車AI公司中排名第壹，在車輛控制、駕駛、娛樂、出行等多個實際應用場景中表現領先。公司自2016年推出中國首款互聯網汽車以來，持續引領行業創新，提出以語音為核心的車內交互理念，並推出行業首款專為車載環境設計的具備智能體特性的AI軟件棧——“元神AI”。

財務數據顯示，2022年至2024年，斑馬智行實現收入分別為8.05億元、8.72億元和8.24億元人民幣。同期虧損及綜合開支總額分別為8.78億元、8.76億元和8.47億元。盡管仍處虧損，公司經常性收入呈現穩健增長，從2022年的3.12億元提升至2024年的3.99億元，復合年增長率13.0%，經常性收入佔比也從38.8%上升至48.4%，反映出其商業模式趨於穩定和可擴展。

智能座艙市場正處於高速發展期。政策支持、乘用車市場擴張、晶片性能提升、大語言模型技術突破及AI全棧技術的持續演進，共同推動行業增長。灼識咨詢預測，全球智能汽車銷量將從2024年的5800萬輛增至2030年的8650萬輛，復合年增長率6.9%。中國智能汽車中大語言模型的滲透率預計從10%提升至40%，智能座艙解決方案市場規模將從2024年的1290億元增長至2030年的3274億元，復合年增長率16.8%。其中，基於軟件的解決方案市場增速更高，預計從2024年的401億元增至1149億元，復合年增長率19.2%。

斑馬智行與上汽集團建立長期合作，後者為其控股股東之壹。其他主要股東包括阿裏巴巴、浙江天貓、淘寶中國等。公司的智能座艙解決方案搭載量從2022年的83.5萬臺增長至2024年的233.4萬臺，復合年增長率67.2%。截至2025年6月30日，相關解決方案已應用於60個主機廠的超過800萬輛車，覆蓋14個國家以上。

本次港股IPO募集資金計劃用於技術研發以鞏固市場領先地位、拓展國內外市場份額、支持業務收購與擴張，以及補充營運資金等用途。斑馬智行從推出首款互聯網汽車到實現超800萬輛搭載量，展現出從“軟件定義汽車”向“AI重塑駕駛體驗”的演進能力。在全球智能汽車市場持續擴張的背景下，其能否借助資本市場進壹步將技術優勢轉化為盈利成果，仍待市場關註。

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