離岸信託觀察丨樂艙控股（02490.HK）盤中微跌0.36%，劉泉香家族信託經Trident Trust（BVI）持有32.60%股份

2026年10月26日，航運及跨境物流題材表現分化，樂艙控股（02490.HK）微跌。截至14時20分報4.140港元，下跌0.36%，成交額約131.20萬港元，按最新價計算總市值約25.45億港元。當日最低觸及4.100港元，最高觸及4.220港元，振幅達2.89%。

數據顯示，樂艙控股近一周（10月16日至10月26日）股價窄幅偏軟，10月26日盤中最低觸及4.100港元；年內股價最高觸及6.880港元（2月）、最低觸及3.700港元（6月4日）。

消息面上，2026年6月22日，公司完成配售4,215萬股新股份，配售價爲每股3.30港元，佔擴大後已發行股本約6.86%，所得款項淨額約1.375億港元。配售完成後，受託人Trident Trust Company (B.V.I.) Limited申報的持股比例由2025年9月22日的35.00%攤薄至32.60%。

據了解，樂艙集團控股有限公司（原名樂艙物流股份有限公司）的歷史可追溯至2004年，爲一體化跨境物流服務提供商，業務包括跨境物流服務及船舶出租，覆蓋攬件、倉儲分揀、清關、跨境海運、倉儲中轉及尾程配送等環節。公司於2023年9月25日在港交所主板上市，發行價5.13港元，全球發售2,839萬股，募集資金約8,350萬港元；上市首日收報5.100港元，較發行價下跌0.6%。按2022年收入計，公司在中國跨境物流服務市場排名第15位，市場份額約0.2%。2025年7月28日，公司實施1股拆2股的股份拆細；2026年9月10日起，公司中文股份簡稱由「樂艙物流」更改爲「樂艙控股」，英文簡稱由「LC LOGISTICS」更改爲「LC HOLDING」，股份代號維持不變。截至10月26日盤中報4.140港元，總市值約25.45億港元；52周最高價7.870港元、最低價3.700港元。

股權架構方面，據港交所權益披露平臺，許昕、李豔及劉泉香於2026年7月15日後各自申報持有323,566,588股，佔已發行有投票權股份52.64%；其中許昕於7月15日在場內增持6,460,000股，平均價每股4.180港元。Glorious Sailing Limited持有60,505,200股，佔9.84%。許昕爲公司執行董事、董事會主席、總裁兼首席執行官，李豔爲執行董事、副總裁。

據了解，樂艙控股的股權架構涉及離岸信託。據港交所權益披露平臺的補充資料，許昕所增持的股份由Lecang Flourishing Limited以Liu Family Trust（劉泉香家族信託）名義持有，劉泉香爲該信託的委託人，亦爲許昕的嶽母。據權益披露，Trident Trust Company (B.V.I.) Limited作爲受託人於2026年6月22日申報持有200,377,164股、佔32.60%，對應持股平臺包括Marco Target Development Limited與Lecang Altitude Limited（各151,792,644股、佔24.69%），以及Fortune Sino Worldwide Limited與Lecang Flourishing Limited（各48,584,520股、佔7.90%）；與2025年9月22日申報的200,377,164股、35.00%相比，持股數量未變而比例下降，反映配售後的股本擴大。該信託的名稱、設立日期、保護人及受益人範圍未見披露。

關於離岸信託，2026年7月24日，財政部、稅務總局聯合發布《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》（2026年第21號），將離岸信託的設立、存續、終止全生命周期納入個人所得稅徵管體系，確立“設立—存續—終止”三個穿透時點，統一適用20%稅率。公告明確，存續期間居民個人離岸信託及該信託持有、控制的境外實體產生的收益，無論是否實際分配，均以該居民個人爲納稅人，按年申報繳納個人所得稅。公告第六條明確，居民個人離岸信託存續期間，居民個人轉爲非居民個人的，以轉爲非居民個人當日離岸信託財產的市場價值扣除原值後的餘額爲應納稅所得額，申報繳納個人所得稅。該公告設置的90日補申報窗口自2026年7月24日起算。

經營層面，2026年上半年公司收入8.85億元人民幣，同比下降2.2%，主要由於船舶出租服務收入減少；毛利5,813.5萬元，同比下降29.4%，毛利率由9.1%降至6.6%；歸屬於母公司股東的淨利潤1.59億元，同比增長42.9%，每股基本盈利0.28元，上年同期爲0.19元；期內利潤1.70億元，同比增長32.8%；其他收入及收益1.99億元，同比增長118.6%，主要受船舶處置收益增加帶動；財務費用0.39億元，同比下降24.1%。分業務看，跨境物流服務收入8.59億元，同比微降0.2%，佔總收入97.1%，其中依託第三方船運的集裝箱運輸量爲183,519 TEU、同比下降6.9%，平均運價提升至每TEU 4,071.8元；自營散雜貨運輸量51,851計費噸，平均運價每噸827.0元；船舶出租服務收入0.25億元，同比下降41.9%，主要因出售兩艘船舶導致運力減少，報告期日均租金101,483.3元。截至6月30日，公司現金及銀行結餘2.61億元（2025年12月31日爲4.29億元），流動比率2.6倍，計息借款0.62億元，資產負債比率3.7%，資本承諾18.78億元，主要與購置集裝箱船舶相關。董事會決定不派發2026年中期股息。

產品與業務動態方面，2026年7月24日，公司旗下BAL ATHENA輪完成命名交付；公司下半年將重點開發非洲工程物流市場、完善全球航線網絡布局，並構建「海運+倉儲+配送」的跨境電商全鏈路物流生態。股東回報方面，公司已於2026年1月27日派發每股0.25港元的特別股息，合計約1.43億港元。