港股18A章與18C章上市規則的核心門檻、適用行業及最新政策調整有哪些？

港交所通過引入18A和18C章節，成功爲未盈利的高科技企業開闢了資本市場通道。兩者的核心區別在於行業聚焦與準入門檻：

一、18A章：生物科技公司的“綠色通道”

適用對象：未盈利的生物科技公司（專注於新藥、生物制劑、醫療器械等）。

市值門檻：上市時市值至少15億港元。

核心產品裏程碑：至少一項核心產品已通過概念階段（通常指完成I期臨牀試驗）。但在實踐中，成功上市企業的核心產品通常已進入臨牀二期或更後期。

運營與資金：營運資金須足以覆蓋上市後至少12個月開支的125%。同時，需由大致相同的管理層持續經營至少兩個會計年度。

投資者要求：在上市前至少6個月，獲得至少一名資深投資者投資且未退出。

上市標識：股票簡稱後加注“-B”。

二、18C章：特專科技企業的“階梯規則”

適用領域：新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術。

市值門檻（最新調整）：該調整爲臨時措施，適用期爲2024年9月1日至2027年8月31日。

已商業化公司：市值由60億港元調減至40億港元。

未商業化公司：市值由100億港元調減至80億港元。

商業化定義：“已商業化公司”指經審計的最近一個會計年度收入不低於2.5億港元；低於此標準爲“未商業化公司”。

研發投入：已商業化公司研發開支佔比須≥15%；未商業化公司則須≥30%（若近一年收入在1.5億至2.5億港元之間）或≥50%（若收入低於1.5億港元）。

投資者要求：需獲得至少兩名“領航資深投資者”的投資。

運營與資金：未商業化公司同樣須確保上市後12個月開支的125%資金覆蓋。

上市標識：股票簡稱後加注“-P”。

三、其他關鍵政策與服務

“科企專線”服務：港交所於2025年5月推出，爲計劃循18A或18C章上市的公司提供上市前一對一專業輔導，並可選擇以保密形式提交上市申請。

同股不同權（WVR）便利：完全符合18A或18C章要求的公司，被視爲自動滿足採用不同投票權架構（WVR）中關於“創新產業公司”的資格要求，申請程序得以簡化。

知識產權實踐慣例：對於18A公司，雖規則未強制，但聘請知識產權律師進行全面盡調並出具報告，在實踐中已成爲重要的常規操作。

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