美國中期選舉落地，科技、黃金強勢反彈

美國中期選舉結果逐步明朗，民主黨基本確認拿下兩院控制權。隨着選情不確定性回落，市場重新定價財政約束、國防預算、AI 監管等政策預期，前期承壓的部分資產迎來情緒修復窗口。

今日A股、港股市場顯著回暖，上證指數、創業板指、科創50同步上行，恆生指數、恆生科技指數走強；科技、半導體及黃金相關板塊領漲，資金開始交易海外不確定性緩解後的修復行情；美債長端利率同步有所回落，貴金屬重獲資金關注。中期選舉結果落地，實質上推動了新一輪資產重估，以下三條主線值得重點關注：

一、財政約束預期強化，美債利率下行打開貴金屬反彈窗口。

在國會權力格局變化的背景下，大規模財政擴張的推進難度可能上升。若財政與國防支出受到更強約束，地緣及通脹預期有望邊際緩和，並可能帶動美債長端利率下行。黃金礦企具備較高經營槓杆，在金價企穩、實際利率回落的共振下，利潤彈性有望優於現貨黃金。易方達黃金礦ETF（2824.HK）布局全球黃金龍頭礦企，可用於把握利率下行、通脹降溫預期下的貴金屬高彈性行情。

二、AI監管短期利空靴子落地，算力需求支撐半導體修復。

此前市場對AI監管收緊的擔憂已得到部分反映。隨着選舉結果落地，相關政策的預期差有望逐步收斂。中長期看，AI算力基礎設施建設需求仍具韌性，而前期調整較爲充分的算力硬件板塊，具備一定估值修復動力。易方達亞洲半導體ETF（3486.HK）持倉包括臺積電、SK海力士、華虹半導體等，覆蓋存儲、晶圓代工及先進封裝等賽道，把握算力硬件悲觀預期緩和後的修復機會。

三、流動性預期改善，成長風格與港股科技迎來估值修復。

若財政約束預期推動美債利率回落，全球成長類資產的分母端壓力將有所緩解。美股科技板塊在經歷前期調整後有望迎來喘息，而港股科技巨頭受美國AI監管政策的直接衝擊相對有限。在流動性預期改善、AI應用加速落地等多重因素支撐下，港股科技板塊的估值修復空間值得關注。易方達AI ETF（3489.HK）聚焦硬核算力與商業化應用，均衡配置港美股AI產業鏈，重倉英偉達、美光科技、聯想集團、博通等；易方達港交所科技100ETF（3456.HK）則覆蓋港股六大科技賽道龍頭，可用於把握全球資金再配置背景下的港股科技修復行情。