新時空研究院 | 2026上半年港股ETF市場報告

新時空 · 2026/07/20 15:53 · 作者：趙銳峯

截至2026年6月30日，2026上半年度香港ETF總資產管理規模（同名稱不同幣種產品僅計算港幣基金規模，僅統計Wind可顯示額度）達8711.27億港元，較2026年初的6569.66億港元，規模漲幅32.6%，繼續保持穩定增量態勢。

報告機構：新時空研究院

統計區間：2026上半年度

數據來源：香港交易所、Wind、新時空研究院

1.市場成交核心數據

2.收益端表現：存儲芯片超級周期帶動行業上行

3.機構表現：外資管理人集體逆襲，中資機構收益分化

4.規模端變化：南方東英展現恐怖統治力

5.機構格局：一超獨大、兩極斷層

6.新發產品趨勢：中資機構貢獻佔比超三分之二

7.總結分析與2026下半年市場展望

1.市場成交核心數據

新時空研究院據Wind數據統計顯示，截至2026年6月30日，2026上半年度香港ETF總資產管理規模（同名稱不同幣種產品僅計算港幣基金規模，僅統計Wind可顯示額度）達8711.27億港元，較2026年初的6569.66億港元，規模漲幅32.6%，繼續保持穩定增量態勢。（新時空特別提示：由於政策原因，全球最大的科技型ETF之一景順QQQETF規模無法查詢因此實際規模和2025年底規模數據有所偏差）

新時空研究院發現，在地緣政治風險頻發的2026年上半年，全球資本市場風險偏好顯著承壓，A股與港股卻呈現出罕見的資金分化格局。一方面，隨着市場階段性企穩，以中央匯金爲代表的國家隊資金逐步從A股寬基ETF中撤離，滬深300、上證50等核心寬基ETF出現明顯淨贖回，護盤資金的"退潮"一度引發市場對A股流動性承接的擔憂。另一方面，港股ETF卻逆勢走強，上半年規模增速仍保持在30%的高位，成爲跨境資金避險與布局的重要蓄水池。

此外，香港證監會認可的ETF和槓杆及反向產品增長迅速。香港證監會6月24日最新發布的報告顯示，截至2026年3月底，ETF和槓杆及反向產品近一年日均成交額達到381億港元，同比增長50.6%；產品總市值同比增長25.2%，達到6512億港元。其中，單一股票槓杆及反向產品的市值近一年內增長60倍。

2．收益端表現：存儲芯片超級周期帶動行業上行

從ETF漲幅情況來看，因爲加入了槓杆機制來放大收益（虧損），所以榜單無論是漲幅前十還是跌幅前十都被槓杆/反向產品所佔據。漲幅TOP10中，除南方中證5G外，其餘9只全部圍繞半導體產業鏈布局。

漲幅榜前十的基金中有做多SK海力士的XL二南方海力士（07709.HK），也有做多三星電子的XL二南三星（07747.HK）和XL二南三星-U（09747.HK），還有聚焦亞洲半導體的GX亞洲半導體（03119.HK）。

除此之外也有主攻中國半導體市場的GX中國半導（03191.HK）及美元版，重倉臺灣核心半導體的富邦臺灣半導體（03076.HK），以及覆蓋韓國市場的TR韓國（02848.HK）和重倉A股CPO龍頭的南方中證5G（03193.HK）。

2025年加密貨幣ETF曾是港股市場熱點，但2026上半年跌幅榜中3只以太幣產品集體潰敗。與此同時，韓國半導體ETF（海力士、三星）包攬漲幅前三。這反映了資金偏好從"虛擬敘事"向"實體算力"的遷移。

港股ETF漲幅TOP10（2026上半年）
序號	代碼	名稱	區間漲跌幅	跟蹤指數	管理公司
1	07709.HK	XL二南方海力士	805.34	SK海力士	南方東英資產管理有限公司
2	07747.HK	XL二南三星	407.67	三星電子	南方東英資產管理有限公司
3	09747.HK	XL二南三星-U	403.48	三星電子	南方東英資產管理有限公司
4	03119.HK	GX亞洲半導體	114.50	FactSet亞洲半導體指數(淨總回報)	未來資產環球投資(香港)有限公司
5	03191.HK	GX中國半導	110.71		未來資產環球投資(香港)有限公司
6	09191.HK	GX中國半導-U	109.13	FactSet中國半導體指數(淨總回報)	未來資產環球投資(香港)有限公司
7	03076.HK	富邦臺灣半導體	105.86	ICE FactSet臺灣核心半導體10%場外交易權重上限指數(淨總回報)	富邦基金管理(香港)有限公司
8	02848.HK	TR韓國	102.41		DWS Investment S.A.
9	03132.HK	三星環球半導體	91.75		三星資產運用(香港)有限公司
10	03193.HK	南方中證5G	87.96	5G通信	南方東英資產管理有限公司
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2026年1月1日至6月30日

港股ETF跌幅TOP10（2026上半年）
序號	代碼	名稱	區間漲跌幅	跟蹤指數	管理公司
1	07347.HK	XI二南三星	-95.98	三星電子	南方東英資產管理有限公司
2	09347.HK	XI二南三星-U	-95.14		南方東英資產管理有限公司
3	09799.HK	XL二南策略-U	-81.10	微策投資	南方東英資產管理有限公司
4	07799.HK	XL二南策略	-80.95	微策投資	南方東英資產管理有限公司
5	09711.HK	XL二南CO-U	-71.07	COINBASE GLOBAL	南方東英資產管理有限公司
6	07711.HK	XL二南CO	-70.85	COINBASE GLOBAL	南方東英資產管理有限公司
7	07515.HK	FI二南方日經	-58.16	日經225	南方東英資產管理有限公司
8	83046.HK	華夏以太幣-R	-48.45	CME CF以太幣-美元參考匯率-亞太變體	華夏基金(香港)有限公司
9	03068.HK	FA南方以太幣	-48.43		南方東英資產管理有限公司
10	09179.HK	嘉實以太幣-U	-47.36		嘉實國際資產管理有限公司
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2026年1月1日至6月30日

3．機構表現：外資管理人集體逆襲，中資機構收益分化

從機構平均收益看，最顯著的變化是外資排名全面躍升。富邦基金管理（香港）有限公司以35.24%的平均收益率高居榜首，結合其旗下產品布局，富邦臺灣半導體（03076.HK）上半年漲幅超過100%，若其港股產品線相對聚焦、重倉押注臺灣半導體產業鏈，單只核心產品的強勁表現足以將算術平均推至全市場第一。

DWS Investment S.A.以30.56%位列第二，旗下TR韓國（02848.HK）上半年漲幅達102.41%，精準命中了韓國半導體（三星、海力士）的超級周期。此外，睿亞資產管理有限公司、都會金融香港有限公司等外資管理人同樣表現不俗。

另一方面，中資機構在港股普通ETF領域的布局能力差異極大：少數管理人（如南方東英）能夠精準捕捉科技主線，但更多中資機構的產品線可能偏向A股寬基、港股高股息或傳統行業指數，在2026上半年科技單邊行情中未能及時調整，導致平均收益被大幅拉低。

港股ETF平均收益率排行榜（按管理人）（2026上半年）
排名	管理人名稱	平均收益率（%）
1	富邦基金管理(香港)有限公司	35.24
2	DWS Investment S.A.	30.56
3	睿亞資產管理有限公司	18.55
4	都會金融香港有限公司	15.45
5	南方東英資產管理有限公司	14.41
6	未來資產環球投資(香港)有限公司	8.37
7	貝萊德資產管理北亞有限公司	7.69
8	三星資產運用(香港)有限公司	5.43
9	東方匯理資產管理香港有限公司	4.91
10	中國國際金融香港資產管理有限公司	1.92
11	惠理基金管理香港有限公司	1.79
12	泰康資產管理(香港)有限公司	1.51
13	博時基金(國際)有限公司	0.48
14	World Gold Trust Services, LLC	0.00
15	Invesco Capital Management LLC	0.00
16	匯豐投資基金(香港)有限公司	-0.08
17	中銀國際英國保誠資產管理有限公司	-2.51
18	中國平安資產管理(香港)有限公司	-3.38
19	山證國際資產管理有限公司	-3.47
20	易方達資產管理(香港)有限公司	-5.46
21	恆生投資管理有限公司	-5.76
22	盛寶資產管理香港有限公司	-7.56
23	華夏基金(香港)有限公司	-7.73
24	富國資產管理(香港)有限公司	-11.30
25	中銀國際英國保誠信託有限公司	-12.15
26	潘渡有限公司	-13.38
27	嘉實國際資產管理有限公司	-14.45
28	輝立資本管理(香港)有限公司	-17.59
29	招商證券資產管理(香港)有限公司	-18.77
30	工銀瑞信資產管理(國際)有限公司	-29.29
31	小飛資產管理有限公司	-39.29
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2026年1月1日至6月30日（統計說明：管理人旗下港元計價ETF區間算術平均收益率黃底黑字爲中資管理人）

4．規模端變化：南方東英展現恐怖統治力

從港股ETF規模變化分析，南方東英資產管理有限公司在規模增長榜中展現出恐怖的統治力——TOP10中獨佔7席，合計吸金規模超過1800億港元（僅前7只就已超1700億）。其中，南方KOSPI（03121.HK）單只規模增長高達1695.56億港元，幾乎相當於一家中型公募基金的體量，說明資金對韓國市場的追捧已從"交易層面"升級爲"配置層面"。

南方KOSPI（韓國）、南方日經225（日本）、南方東英越南30（越南）三只跨境產品合計吸金超過2000億港元。這反映出港股投資者正在突破本土市場邊界，將配置重心從港股轉向亞太新興及發達市場，尤其是韓國——KOSPI單只增長規模甚至超過了其餘9只增長產品的總和。

中金公司預測，港股指數上行動力短期彈性來自美債利率的下行，但長期空間還是要依靠盈利修復。在現有的政策組合和信用周期環境下，企業整體盈利難迎來大幅改善，2026年市場盈利預計溫和增長3%—4%。（數據來源：中金公司2026.06.07《中金2026下半年展望：港股——熱鬧是他們的？》）

港股ETF規模增長TOP10（2026上半年）
序號	代碼	名稱	規模變動（億港元）	跟蹤指數	管理公司
1	03121.HK	南方KOSPI	1,695.56		南方東英資產管理有限公司
2	03153.HK	南方日經225	230.53		南方東英資產管理有限公司
3	03004.HK	南方東英越南30	140.39	富時越南30價格指數	南方東英資產管理有限公司
4	07709.HK	XL二南方海力士	124.34	SK海力士	南方東英資產管理有限公司
5	02802.HK	A南方國指備兌	85.79		南方東英資產管理有限公司
6	03443.HK	南方香港股票	80.17		南方東英資產管理有限公司
7	03466.HK	恆生高息股	54.26	恆生高息股30	恆生投資管理有限公司
8	03416.HK	AGX國指備兌	45.25	恆生中國企業指數	未來資產環球投資(香港)有限公司
9	07747.HK	XL二南三星	36.85	三星電子	南方東英資產管理有限公司
10	03191.HK	GX中國半導	31.16	FactSet中國半導體指數(淨總回報)	未來資產環球投資(香港)有限公司
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2026年1月1日至6月30日

而流出方面，傳統港股寬基ETF失血慘重：盈富基金（02800.HK）失血72.76億港元，恆生中國企業（02828.HK）失血85.81億港元，安碩中國ETF（02801.HK）失血101.62億港元。這三只產品堪稱港股ETF市場的"壓艙石"，合計失血超過260億港元，說明資金正在系統性撤離港股大盤藍籌。

與此同時，恆生科技板塊遭遇"信仰退潮"，多支恆生科技相關ETF上半年“失血”嚴重，這與2025年恆生科技的高光時刻形成鮮明對比，說明在AI算力、半導體等硬科技敘事主導下，資金或已轉換風格。

港股ETF規模下滑TOP10（2026上半年）
序號	代碼	名稱	規模變動（億港元）	跟蹤指數	管理公司
1	02801.HK	安碩中國ETF	-101.62	MSCI中國(美元)	貝萊德資產管理北亞有限公司
2	02828.HK	恆生中國企業	-85.81	恆生中國企業指數	恆生投資管理有限公司
3	02800.HK	盈富基金	-72.76	恆生指數	恆生投資管理有限公司
4	03070.HK	平安香港高息股	-47.17	香港紅利	中國平安資產管理(香港)有限公司
5	03067.HK	安碩恆生科技	-46.90	恆生科技	貝萊德資產管理北亞有限公司
6	03033.HK	南方恆生科技	-41.99	恆生科技	南方東英資產管理有限公司
7	02839.HK	華夏A50	-37.46	MSCI中國A50互聯互通	華夏基金(香港)有限公司
8	02823.HK	安碩A50	-31.66	富時中國A50	貝萊德資產管理北亞有限公司
9	03188.HK	華夏滬深三百	-26.63	滬深300	華夏基金(香港)有限公司
10	07552.HK	XI二南方恆科	-20.47	恆生科技	南方東英資產管理有限公司
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2026年1月1日至6月30日

5．機構格局：一超獨大、兩極斷層

從機構角度看，2026上半年港股ETF管理人規模變動榜呈現出"一超獨大、兩極斷層"的極端格局。

南方東英以2349.08億元的規模增量形成絕對統治。未來資產環球投資（香港）有限公司以109.99億元位列第二，是除南方東英外唯一規模增量超百億的管理人。其旗下GX亞洲半導體、GX中國半導等產品精準命中了上半年半導體超級周期。

第3名至第12名形成"十億級以下、億元級以上"的碎片化梯隊，這些管理人的規模增長多依賴單只或少數核心產品的賽道命中（如DWS的TR韓國、易方達的跨境或行業主題產品），但產品數量和市場覆蓋度有限，未能形成系統性虹吸。

而傳統寬基巨頭遭遇贖回，導致貝萊德資產管理北亞有限公司、恆生投資管理有限公司（華夏基金（香港）有限公司、中國平安資產管理（香港）有限公司四家傳統巨頭合計失血超過378億元，佔尾部總失血的大部分。

港股ETF規模變動榜（按管理人）（2026上半年）
排名	管理人名稱	規模變化（億元）
1	南方東英資產管理有限公司	2349.08
2	未來資產環球投資(香港)有限公司	109.99
3	睿亞資產管理有限公司	11.02
4	泰康資產管理(香港)有限公司	10.71
5	DWS Investment S.A.	9.23
6	易方達資產管理(香港)有限公司	8.47
7	博時基金(國際)有限公司	6.78
8	富國資產管理(香港)有限公司	5.14
9	嘉實國際資產管理有限公司	4.71
10	惠理基金管理香港有限公司	4.30
11	富邦基金管理(香港)有限公司	2.76
12	招商證券資產管理(香港)有限公司	1.96
13	匯豐投資基金(香港)有限公司	0.80
14	東方匯理資產管理香港有限公司	0.01
15	都會金融香港有限公司	0.00
16	World Gold Trust Services, LLC	0.00
17	Invesco Capital Management LLC	0.00
18	中銀國際英國保誠信託有限公司	-0.01
19	山證國際資產管理有限公司	-0.02
20	工銀瑞信資產管理(國際)有限公司	-0.03
21	輝立資本管理(香港)有限公司	-0.07
22	盛寶資產管理香港有限公司	-0.09
23	潘渡有限公司	-0.11
24	三星資產運用(香港)有限公司	-0.39
25	小飛資產管理有限公司	-0.54
26	中國國際金融香港資產管理有限公司	-1.24
27	中銀國際英國保誠資產管理有限公司	-2.02
28	中國平安資產管理(香港)有限公司	-47.53
29	華夏基金(香港)有限公司	-56.57
30	恆生投資管理有限公司	-94.37
31	貝萊德資產管理北亞有限公司	-180.39
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2026年1月1日至6月30日黃底黑字爲中資管理人

6．新發產品趨勢：中資機構貢獻佔比超三分之二

新發產品方面，2026上半年共新發產品（交易所買賣產品，包括交易所買賣基金(ETF)和槓杆及反向產品）共計45只，接近2024年全年新發產品水平，港股ETF市場活躍度持續保持上升態勢。

從機構角度看，中資機構的布局積極性確實遠高於外資/港資同行，易方達、華夏、南方、嘉實、博時、泰康等內地背景管理人合計貢獻超三分之二，相比之下，港資或外資機構僅有惠理、恆生等零星發聲。

從產品趨勢看，AI與半導體仍是布局核心，但管理人已從單一市場科技指數向跨區域、跨產業鏈拓展。此外，黃金避險工具密集擴容，黃金主題成爲上半年發行數量最多的品類，既有掛鉤實物黃金的，也有直接投資金礦股的。宏觀不確定性加劇下，資金對避險資產的配置需求顯著升溫。

值得注意的是，幾乎所有新產品均同步發行人民幣與美元櫃臺，精細化覆蓋不同幣種資金的配置需求，反映出港交所對多幣種交易生態的持續推廣。

新時空統計數據指出，上半年港股ETF發行呈現"科技深耕、避險擴容、紅利升溫、創新破冰、跨境加速、多幣標配"的特徵，爲投資者提供了更豐富、更精細化的配置工具。

7.總結分析與2026下半年市場展望

新時空研究院總結分析，2026上半年港股ETF市場在規模高增與結構劇變中延續高景氣態勢。總資產管理規模較年初實現穩健增長，在A股寬基ETF遭遇國家隊資金"退潮"的背景下，港股ETF逆勢成爲跨境資金的重要蓄水池。機構格局持續分化，尾部機構生存空間進一步被擠壓，資金從港股本土藍籌向亞太跨境科技外溢的趨勢恐難以逆轉。與此同時，黃金、紅利低波、備兌策略等"減震器"型產品的配置需求將持續升溫。港股ETF市場正從"單一市場工具"向"跨境資產配置平臺"加速進化。

展望2026下半年，多家券商對香港ETF市場及港股科技板塊給出積極展望：

東吳證券在2026年7月發布的《恆生科技ETF，2026年6月復盤及7月展望》中指出，7月恆生科技指數走勢將受到海外宏觀數據、美聯儲政策預期、國內經濟修復節奏及AI產業催化四重因素共振。

中信證券在2026年7月研報中認爲，上半年恆生科技、中概互聯網指數受海外流動性壓制出現明顯回調，但板塊基本面未系統性惡化，測算2026年Q2利潤降幅將大幅收窄、Q3重回正增長，AI Agent多模態落地與即時零售競爭緩和構成下半年盈利修復的兩大核心催化，當前估值處於歷史偏低區間，優先配置現金流穩定、AI商業化有落地成果的平臺龍頭。

華創證券同期觀點亦表示，港股互聯網行業估值處於歷史低位，看好具備模型、應用與芯片一體化能力的龍頭估值中樞抬升。綜合來看，機構普遍認爲港股科技ETF在深度調整後已具備估值修復空間，中報窗口期將是重要的業績驗證節點。

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