离岸信托观察丨洲际船务（02409.HK）盘中微跌0.09%，拟1.34亿美元出售10艘散货船权益，创始人郭金魁经J&Y信托持股49.5%

2026年10月30日，航运及干散货相关板块表现分化，洲际船务（02409.HK）微跌。截至14时07分，该股报5.305港元，下跌0.09%，成交额约240.23万港元，按最新价计算总市值约26.53亿港元。当日最低触及5.080港元，最高触及5.410港元，振幅达6.21%。

消息面上，2026年10月1日，公司公告称，公司及间接全资附属公司Seacon Shipping与买方Cetus Maritime Holdings Limited订立协议：出售持有第一组船舶（10艘散货船）权益的Seacon附属公司100%股权；同时促使相关附属公司与买方就另外3艘散货船订立定期租赁安排。该交易共涉及13艘散货船，总代价约1.34亿美元。其中30%（约4,008.35万美元）以现金支付，70%（约9,352.82万美元）由买方发行3,734.13万股新股支付，占买方经扩大后已发行股本约22.24%。公告明确，买方为在开曼群岛注册成立的获豁免有限公司，由Pacific Transportation Asia LLC持有77.56%权益，后者95.8%权益由Verizon Communications合资格雇员退休金信托Bell Atlantic Master Trust持有；买方与公司及其关连人士相互独立。公司预计，扣除税项及开支后，将录得收益约7,000万美元，并于2026年至2028年分阶段确认。交易完成后，Seacon附属公司不再为公司附属公司，公司将持有Cetus约22.24%股份，并有权提名一名人士出任其非执行董事；出售所得款项净额拟用于潜在船舶收购及一般营运资金。

据了解，洲际船务于2023年3月29日在港交所主板上市，发行价为3.27港元（招股价区间3.27港元至3.91港元的下限），全球发售1.25亿股（香港公开发售1,250万股，占10%；国际发售1.125亿股，占90%；另有15%超额配股权），所得款项总额约4.09亿港元、净额约3.48亿港元，每手买卖单位为1,000股。湖州吴兴、福建国航远洋通过国电海运、易桥资本通过Danube Bridge Shipping这三名基石投资者合共认购3,549.7万股。公司是一家综合航运服务提供商，总部位于青岛，业务分为航运服务与综合海事服务两个分部；按2021年管理的第三方拥有船舶数量计，公司是总部位于中国最大的第三方船舶管理服务提供商（弗若斯特沙利文）。上市首日，公司股票开盘报3.051港元、收盘报2.400港元，较发行价下跌26.6%。截至2026年10月30日，公司已发行股份为5.00亿股；现价5.305港元较发行价累计上涨62.2%；52周最高价为7.365港元（10月7日）、最低价为3.500港元；年内累计上涨26.91%。

股权架构方面，郭金魁通过Jin Qiu Holding Ltd.持有247,500,000股，占49.5%；通过Jin Chun Holding Ltd.持有11,250,000股，占2.25%；通过Jovial Alliance Limited持有30,000,000股，占6.0%；合计持有288,750,000股，占57.75%。陈泽凯通过Kaimei Holding Ltd.与CZK Holding分别持有14.25%与0.75%，合计75,000,000股，占15.0%；赵勇持有7,500,000股，占1.5%；贺罡持有3,750,000股，占0.75%。据港交所权益披露平台，陈泽凯、赵勇于2026年6月26日分别申报持有75,000,000股（15.00%）与7,500,000股（1.50%）。

公开上市文件及公告显示，公司股权架构涉及离岸信托。郭金魁通过J&Y信托间接持有Jin Qiu Holding Ltd.：J&Y信托是由郭金魁作为委托人及保护人、以其本人及其家庭成员为受益人设立的全权信托；Jin Qiu Holding Ltd.的全部股本由Shining Friends Limited持有，Shining Friends Limited由J&Y信托的受托人全资拥有，受托人为富途信托有限公司（Futu Trustee Limited）。据港交所权益披露平台，富途信托有限公司于2025年4月2日申报取得相关权益，同日Tricor Equity Trustee Limited申报持股降至零，反映受托人由Tricor Equity Trustee Limited变更为富途信托有限公司。该信托的设立日期未见披露。

关于离岸信托，2026年7月24日，财政部、税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（2026年第21号），将离岸信托的设立、存续、终止全生命周期纳入个人所得税征管体系，确立“设立—存续—终止”三个穿透时点，统一适用20%税率。公告明确，存续期间居民个人离岸信托及该信托持有、控制的境外实体产生的收益，无论是否实际分配，均以该居民个人为纳税人，按年申报缴纳个人所得税。公告第六条明确，居民个人离岸信托存续期间，居民个人转为非居民个人的，以转为非居民个人当日离岸信托财产的市场价值扣除原值后的余额为应纳税所得额，申报缴纳个人所得税。该公告设置的90日补申报窗口自2026年7月24日起算。

经营层面，2026年上半年公司收入2.074亿美元，同比增长50.9%；毛利4,450万美元，同比增长61.6%，毛利率由20.0%提升至21.5%；期内净利润2,950万美元，同比增长27.9%；公司股东应占溢利2,835万美元，同比增长44.7%；息税折旧摊销前利润7,000万美元，同比增长54.9%；每股基本盈利0.057美元。分业务看，航运服务分部收入1.2745亿美元，同比增长58.3%；综合海事服务分部收入7,990.3万美元，同比增长40.5%。期内，公司完成出售2艘自有船舶及1艘合资船舶，录得资产出售收益约1,480万美元及应占联营公司溢利约230万美元。截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物约5,300万美元（2025年末约5,100万美元）；公司控制船舶38艘，并通过合营公司投资15艘，合计53艘，综合运力183万载重吨，同比增长23.6%，平均船龄降至3.8年；自有及光船租赁在建新船15艘，另通过合营公司持有13艘，合计28艘。

艾德证券期货研报指出，公司以「轻重资产双轮驱动」为核心战略框架：运价上行时，航运服务业务释放盈利弹性；市场低迷时，船舶管理业务以超过94%的续约率与包干制收费模式提供稳定的现金流缓冲。船舶管理行业在IMO绿色新规与「国轮国管」政策推动下迎来结构性成长机遇；运力扩张、船队结构优化、船舶管理业务比重提升三重引擎清晰可见，公司正处于行业周期上行与自身成长性释放的共振期。