港股通观察丨海昌海洋公园（02255.HK）出通后股价反弹逾16%，7月30日控股股东拟出让21.75%股份

2026年10月27日，文旅及主题公园题材表现分化，海昌海洋公园（02255.HK）回落。截至13时30分报0.265港元，下跌1.85%，成交额约38.11万港元，按最新价计算总市值约35.02亿港元。当日最低触及0.260港元，最高触及0.280港元，振幅达7.41%。

数据显示，海昌海洋公园近一周（10月20日至10月27日）股价自低位快速反弹。10月9日盘中最低触及0.139港元，为近52周低位；此后股价连续回升，10月26日盘中最高触及0.295港元，较该低点累计反弹逾一倍。

9月7日，恒生综合指数调整生效，海昌海洋公园（02255.HK）被剔除出恒生综合指数，并据此调出港股通。自生效之日起，内地港股通投资者仅可卖出，不能新开买入。

公开资料显示，海昌海洋公园控股有限公司于2014年3月13日在港交所主板上市，为港交所首家上市的主题公园运营商，发行价2.450港元，每手1,000股。公司主要从事主题公园的开发、建设及运营，并涉及物业发展、投资及酒店营运；截至2026年6月30日，集团拥有7家主题公园，按业务划分为公园运营（门票、园内消费、租金及酒店）与文旅服务及解决方案两个分部。2014年9月8日，公司获纳入恒生综合指数等恒生指数系列成份股，其后纳入港股通标的。截至2026年10月27日，公司已发行股份约132.14亿股。

调出基础方面，本次调整以截至2026年6月30日的检讨数据为依据，公司当日收盘价为0.330港元，按已发行股份计算总市值约43.61亿港元，高于港股通小型股40亿港元的市值门槛；截至10月27日，股价报0.265港元，总市值降至约35.02亿港元，已低于该门槛。恒生指数公司未就本次剔除说明具体原因。

出通之后，海昌海洋公园股价自9月7日收盘0.228港元至今累计上涨16.2%；较52周高点0.760港元下跌65.1%，较52周低点0.139港元反弹90.6%；较2014年上市发行价2.450港元累计下跌89.2%。

公告披露，2026年7月30日，公司控股股东祥源星海旅游（开曼）有限公司与主要股东曲程，分别与HH SeaPark Holding Limited订立股份出售协议，合计出让约28.75亿股股份、占已发行股本约21.75%，交易总对价约11.14亿港元。交易完成后，祥源星海持股比例将由38.60%降至25.92%，不再为公司控股股东；曲程通过信托的持股比例将由28.21%降至19.13%；受让方HH SeaPark Holding Limited的最终实益拥有人为梅志明，其将持有21.75%股份。公告明确，上述交易尚待完成。此前于2025年6月，公司向祥源星海定向增发51亿股新股，每股0.45港元、募资约22.95亿港元，相关认购于2025年10月17日完成，祥源星海由此成为控股股东。

据港交所权益披露平台核查，公司股权架构涉及离岸信托。曲程通过信托持有公司股份：受托人Cantrust (Far East) Limited于2026年7月30日申报持有3,703,509,048股、占已发行有投票权股份28.02%，持股链为该信托→Zeqiao International (BVI) Limited→Zeqiao Holdings Limited（前称Haichang Group Limited）→公司股份；曲程本人同日申报持有3,727,841,640股、占28.21%。该信托的名称、设立日期、保护人及受益人范围未见披露。

经营层面，2026年上半年公司收入5.359亿元人民币，同比下降21.9%；毛利2,690万元，毛利率5.0%，上年同期为10.4%；期内亏损3.35亿元，上年同期亏损2.96亿元；公司拥有人应占亏损3.32亿元；每股基本亏损0.0252元。分业务看，公园运营收入5.102亿元，同比下降21.0%，其中门票收入2.646亿元、园内消费1.636亿元、酒店收入6,614万元、租金收入1,598万元；文旅服务及解决方案收入2,568万元，同比下降36.0%，主要由于缩减小型海洋馆规模。成本端，销售成本5.09亿元，同比下降17.2%；销售及市场推广开支7,540万元，同比增加47.0%，主要由于提高营销预算；行政费用1.54亿元，同比下降10.8%。截至6月30日，公司资产负债率为75.25%，员工总数2,702人。

产品与业务动态方面，公司在中报中披露，部分供应商就到期未支付的付款提出索偿，截至2026年6月30日，集团部分银行账户涉款2,412.7万元被冻结，董事已就相关付款作全数拨备。公司表示，下半年将继续推进轻资产转型与IP运营，提升园区运营效率与游客体验。