离岸信托观察丨贪玩（09890.HK）盘中跌2.75%创52周新低，控股股东吴旭波经TMF开曼信托持有52%股份

2026年10月22日，游戏及互联网题材表现弱势，贪玩（09890.HK）走弱。截至13时50分，公司报价7.965港元，下跌2.75%，成交额约330万港元，按最新价计算总市值约41.13亿港元。当日最低触及7.980港元，最高触及8.380港元，振幅达4.88%。

消息面上，据港交所权益披露平台，吴旭波申报的好仓股数近期持续增加，10月2日至10月12日的每个交易日均录得增加；公司同期持续披露翌日披露报表，场内购回仍在推进。8月25日，公司发布中期业绩，期内利润同比下降67.2%。

据了解，贪玩（Tanwan Inc.，原中旭未来）于2023年9月28日在港交所主板上市，发行价14.00港元，全球发售1,897.60万股，所得款项净额约1.38亿港元；上饶高产投、四三九九、龙鑫、奥飞国际4名基石投资者合计认购约8,891万港元。公司为中国手机游戏产品发行平台，按2022年收入计为中国第五大、市场份额3.5%（弗若斯特沙利文）。截至10月22日盘中报7.965港元，较发行价累计下跌43.1%，总市值41.13亿港元；52周最低价7.980港元于今日录得。

股权架构方面，据港交所权益披露平台，吴旭波于2026年10月12日申报好仓286,567,357股，占已发行有投票权股份53.62%；其申报好仓股数年内持续增加，2026年2月13日为278,434,157股。招股书显示，联合创始人吴璇上市后持股7.20%。

公开上市文件显示，据港交所权益披露平台，TMF (Cayman) Ltd.作为受托人于2026年7月14日申报持有277,933,000股、占52.00%，对应持股平台为WxLand Holding Limited、WxLand International Ltd及WxLand Limited；吴旭波同日申报好仓282,188,157股、占52.80%，与受托人申报股份同额申报。该信托的名称、设立日期、保护人及受益人范围均未见披露。

关于离岸信托，2026年7月24日，财政部、税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（2026年第21号），将离岸信托的设立、存续、终止全生命周期纳入个人所得税征管体系，确立“设立—存续—终止”三个穿透时点，统一适用20%税率。公告明确，存续期间居民个人离岸信托及该信托持有、控制的境外实体产生的收益，无论是否实际分配，均以该居民个人为纳税人，按年申报缴纳个人所得税。公告第六条明确，居民个人离岸信托存续期间，居民个人转为非居民个人的，以转为非居民个人当日离岸信托财产的市场价值扣除原值后的余额为应纳税所得额，申报缴纳个人所得税。该公告设置的90日补申报窗口自2026年7月24日起算。

经营层面，2026年上半年公司收入18.84亿元人民币，同比下降6.0%；期内利润2.13亿元，同比下降67.2%；归母净利润1.85亿元，同比下降69.2%；毛利率53.2%，同比下降7.3个百分点；境外收入3.52亿元，同比增长12.2%，占总收入比重升至18.7%。截至6月30日，现金及现金等价物6.94亿元。上半年公司回购425万股股份、耗资7,500万港元，平均回购价17.62港元；期内完成4.68亿港元零息可换股债券发行；董事会不派发中期股息。

中邮证券认为，公司老产品回落叠加成本投入，主业盈利阶段性承压，新品收入释放与前期投入之间存在时间差；下半年新品有望补充收入，出海业务保持增长，AI应用为后续观察方向。