NewTimeSpace新股解码丨国内双电机控制器用功率砖龙头，臻驱科技拟赴港IPO
NewTimeSpace新股解码丨国内双电机控制器用功率砖龙头，臻驱科技拟赴港IPO
近日，臻驱科技（上海）股份有限公司 Leadrive Technology (SHANGHAI) Co., Ltd.(简称"臻驱科技")向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，联席保荐人为中信证券、海通国际。
图片来源：招股书
国内双电机控制器用功率砖龙头
公开资料显示，臻驱科技成立于2017年，是一家技术驱动的新能源汽车电控解决方案供应商。公司构建了分层式的产品组合，覆盖从基础功率模块、集成电机控制器到模块化“功率砖”的完整解决方案，使客户能够根据车型设计、成本及工程需求，灵活选择不同集成度的电控系统。
公司率先提出并实现了“功率砖”架构的产业化，该技术于2021年量产，有效简化了电控系统组装流程，提升了平台复用率，并缩短了开发周期。此外，臻驱科技已将功率砖架构延伸至动力域、底盘域中的低功率控制器（如离合器控制器、电源单元等），并可提供集成多个控制功能的域控制器解决方案，以提升整车控制效率。
截至2025年9月30日，公司已直接或通过一级供应商获得13家主机厂共计50个项目定点，其解决方案已应用于82款车型，其中54款车型已实现量产。在巩固汽车领域的同时，公司正将核心电控技术拓展至电动垂直起降飞行器（eVTOL）及具身智能等新兴领域。
收入构成方面，公司主要来源于电机控制器的销售，其次为功率砖、功率模块、研发服务及其他相关收入。
根据弗若斯特沙利文的资料，按装机量计算，2025年前三季度，公司电机控制器排名第八，双电机控制器排名第三；主驱功率砖排名第二，双电机控制器用功率砖排名第一。
营收超12亿元，业绩持续亏损
在业绩表现上，招股书显示，在过去的2023年、2024年和2025年前九个月，臻驱科技的营业收入分别为人民币1.60亿、11.59亿和12.17亿元，相应的净亏损分别为人民币2.37亿、3.35亿和2.57亿元。
图片来源：招股书
从收入结构来看，电机控制器是臻驱科技营收主要支柱，报告期内，其收入占比分别为86.5%、82.5%和80.5%。
除核心业务外，2025年前三季度，功率砖、功率模块、研发服务及其他业务分别贡献了13%、4%和2.5%的收入。
招股书显示，臻驱科技的客户主要包括汽车主机厂及一级供应商。报告期各期，公司来自五大客户的收入占比分别为86.1%、92.0%及94.0%，客户集中度较高。
臻驱科技在招股书中表示，主要客户的流失、订单减少、未能获得新平台项目或客户生产计划延迟，均可能导致收入及盈利能力出现重大波动。获取新客户或替代流失业务可能需要大量时间及资源，且未必能完全抵消现有客户订单减少的影响。
新时空研究院了解到，臻驱科技财务成本在2025年前三季度呈现显著上升趋势。数据显示，2025年前三季度与2024年同期相比，公司银行借款利息支出从834.7万元增至3200.7万元，对其他投资者负债利息支出从52.7万元增至704.6万元。
截至2025年9月30日，臻驱科技持有的现金及现金等价物为5亿元。
投后估值超40亿元，君联资本、联想创投等机构参投
弗若斯特沙利文报告显示，随着新能源汽车、eVTOL、具身智能机器人及人工智能数据中心（“AIDC”）等新兴产业的快速发展，电控系统正从能量变换单元升级为高性能、智能化的控制系统，对功率密度、控制算法及系统集成度提出了更高的技术要求，而功率砖等解决方案体现了该集成化的发展方向。
电控市场处于快速扩张阶段，2020年至2024年，全球电控市场规模由人民币3,831亿元增至人民币4,463亿元，复合年增长率约3.9%；预计2025年至2030年仍将保持约5.3%的复合年增长率稳定增长，至2030年市场规模达到约人民币6084亿元。
招股书显示，自2017年以来，臻驱科技获得了多达12轮融资，最近的一次在2025年9月完成2.1亿元E-2轮融资，其中，先进制造基金认购1亿，中网投认购5000万元，上海引领区基金认购3000万元。
数据线显示，臻驱科技在2025年一共募资5.8亿，臻驱科技完成E-2轮后的投后估值为42.8亿元，每股成本为24.67元。
IPO前，臻驱科技的创始人沈捷博士，直接持股及控制合计30.79%的股份，为单一最大股东。其他投资者包括君联资本、先进制造基金、中金启辰、联想创投、嘉兴晶凯、元禾、张江科投、舍弗勒投资、重庆两江基金、Volvo、广州产投、C Capital、锐合创业投资等。
臻驱科技在招股书中表示，此次IPO募资拟将用于加速现有产品、新产品以及前瞻性技术的创新及研发，提升研发能力及丰富我们的产品矩阵；用于提升国内交付能力、优化智能系统、加强精益管理能力及营运效率；用于推进国际化战略，深化在海外市场影响力及建设本地化能力；用于与产业链及新兴前沿领域的领先科技企业孵化深度战略合作；用于偿还短期银行借款及潜在投资；及用作营运资金及其他一般公司用途。
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