时空之星 | 央企新能源港股第一股！阿维塔携“长安+华为+宁德”三强光环冲刺IPO

2025年11月27日，阿维塔科技正式向香港联交所递交招股说明书，拟以H股形式登陆资本市场，若此次发行成功，其将成为“央企新能源港股第一股”。

据招股书披露，阿维塔定位技术自主可控的国际化高端情感智能新能源乘用车企，凭借长安汽车、华为、宁德时代三方构建的战略联盟，在智能电动汽车赛道实现快速突围，致力于打造“高颜值、高智能、高价值”的新豪华出行体验。

股权结构层面，招股书明确显示，长安汽车作为控股股东持股比例达40.99%，这一股权属性奠定了其央企背景的核心特质；宁德时代以9.17%的持股位列第二大股东，而华为虽未直接持股，却通过深度战略合作成为关键赋能方，主要提供智能辅助驾驶算法、智能座舱等核心智能化部件。

“长安的制造底蕴、宁德的电池技术、华为的智能方案，三者形成的协同效应，是阿维塔最核心的竞争优势。”招股书在业务模式章节中如此定义三方合作的价值。依托这一联盟，阿维塔构建了“新架构、强计算、高压充电”的技术平台，截至2025年6月30日，已推出4款量产车型，价格覆盖20万-70万元区间，并进入19个海外国家布局40个销售网点。

业绩数据呈现出“高增长与高亏损并存”的鲜明特征。招股书披露的财务数据显示，2023年公司营收从2022年的阶段性规模跃升至56.45亿元，2024年进一步飙升至151.95亿元，同比增幅高达169%；2025年上半年营收持续放量，达到122.08亿元，较去年同期增长98.5%。交付量的增长更为迅猛，2023年交付20021辆，2024年增至61588辆，同比增幅超207%，2025年上半年交付56729辆，同比仍保持151.1%的高速增长，主要得益于阿维塔06、07等新车型的市场认可度提升。不过，高速增长背后是持续的亏损压力，2022年至2024年，公司累计净亏损达97.31亿元，其中2024年净亏损40.18亿元，较2023年的36.93亿元扩大8.8%；2025年上半年净亏损15.85亿元，虽同比收窄10.9%。

毛利率的显著改善成为业绩中的积极信号。招股书显示，公司毛利率从2023年的-3.0%成功转正，2024年达到6.3%，2025年上半年进一步提升至10.1%。对于这一变化，招股书解释为“规模效应推动单车成本下降18.3%，叠加30万+高端车型收入占比从2023年的42%提升至2024年的58%”。但净利率仍处于低位，2025年上半年为-13.0%，主要受高额研发与销售费用拖累。2024年，公司研发投入达12.14亿元，同比增长83.9%，销售费用则高达28.7亿元，同比增幅156%，两项费用合计占当年营收的27%。值得注意的是，尽管研发投入大幅增长，但2024年研发费用占营收比例为8.0%，仍低于蔚来、小鹏等同行龙头企业，这一“研发投入强度不足”的问题在招股书的风险提示中被提及。

业务结构方面，招股书数据显示，乘用车销售是公司绝对的收入支柱，2025年上半年乘用车收入114.90亿元，占总营收的94.1%，较2024年同期提升2.6个百分点；零部件及其他业务收入仅7.18亿元，占比5.9%。这种高度集中的业务结构，使得公司业绩与乘用车市场波动高度绑定。在市场竞争中，阿维塔虽实现快速增长，2025年上半年，其主力车型阿维塔06在20万+中型轿车市场排名第二，市占率8.7%，阿维塔07在同价位SUV市场排名第五，市占率4.2%，而阿维塔11在2024年销量为1.8万辆。

对于此次IPO的募资用途，招股书明确表示，募集资金将主要用于技术研发（包括智能驾驶、智能座舱迭代）、新车型开发、海外市场拓展及补充流动资金。但同时，招股书也详细披露了多项潜在风险，其中“对合作方的依赖风险”最为突出。生产环节，公司采用轻资产模式，主要依赖长安汽车代工；核心技术方面，智能解决方案高度依赖华为；电池供应则主要依靠宁德时代，若三方合作出现变动，将直接影响产品生产与技术迭代。此外，高端新能源市场价格战加剧（2024年行业均价下降12%）、持续亏损导致的资金压力等问题，也被列为主要风险因素。

业内人士分析认为，阿维塔的“三强光环”在初期为其快速打开市场提供了有力支撑，但如何在保持增长的同时实现盈利、降低对合作方的依赖，将是其上市后面临的核心挑战。此次登陆港股，不仅为公司带来资金支持，也将通过资本市场的监管要求进一步完善公司治理。作为“央企新能源港股第一股”，阿维塔的IPO进程及后续市场表现，或将为新能源行业的合作模式与资本化路径提供重要参考。

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