港股通观察丨海光芯正(01191.HK)：拟调整IPO募资用途加码原材料采购，南向持股比例升至4.6%

新时空讯：北京海光芯正科技股份有限公司(01191.HK)于10月13日公告，建议更改全球发售所得款项用途，在产能扩充用途项下增设原材料采购分项，并将原产能扩充款项中的2.32亿港元、原研发人才款项中的2.10亿港元重新分配至该分项，另将原研发人才款项中的1.38亿港元重新分配至一般营运资金。

公司表示，此次调整仅在招股章程已披露的用途类别内重新分配资金，不构成任何先前未披露的新资金用途，调整后所得款项预计于2027年下半年悉数动用。公司称，董事会认为招股章程所载业务的实质并无重大变动，建议更改预期不会对资产、负债或资本结构产生直接影响。公司同日披露，董事会秘书胡勇因工作安排辞任该职务并继续担任执行董事兼营运副总经理，潘航自10月14日起获委任为联席公司秘书兼董事会秘书。

市场方面，海光芯正自上市以来股价波动较大，10月9日至15日的五个交易日中四日收跌。10月9日收报108.20港元，跌4.33%，成交额1.92亿港元，换手率1.99%；10月12日收报101.70港元，跌6.01%，成交额7090万港元；10月13日短暂反弹收涨5.31%至107.10港元，成交额2.07亿港元；10月14日、15日连续两日回落，分别跌8.03%和8.83%，收报98.50港元和89.80港元，其中15日成交额1.33亿港元，换手率1.62%，当日振幅8.68%。10月16日盘中有所回升，截至13时11分报90.35港元，涨0.61%，成交额约6258万港元。同期恒生科技指数15日收跌2.72%，光通信与半导体板块领跌，公司当日跌幅与板块走势一致。相较6月29日上市时114港元的发售价，15日收盘价已低约21%。

港股通方面，公司于2026年8月21日公告获纳入恒生综合指数成分股，该调整自9月7日起生效；南向持股数据自9月9日录得，当日持股51.82万股，占总股本0.56%。据Choice数据，南向持股比例此后逐日攀升，10月15日持股量增至421.755万股，占比升至4.6%。回看近五个交易日，10月12日持股430.885万股、占比4.7%为区间高点，10月14日降至406.42万股、占比4.43%。

基本面方面，公司8月28日公布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩。报告期内收入798.5百万元人民币，同比增长14.4%，主要受AI算力基础设施持续投入及传输速率升级带动高速光模块销量增加，其中价值较高的800G光模块出货量增加贡献重大；收入按传输速度划分，400G产品422.9百万元占比53.0%，800G产品239.1百万元占比由上年同期12.5%升至29.9%，低速光模块及其他产品136.5百万元占比17.1%，AOC收入由182.9百万元减少37.0%至115.1百万元。

毛利由42.7百万元增至44.5百万元，但毛利率由6.1%小幅回落至5.6%。期内亏损118.3百万元，同比扩大约2.39倍，主要因经营开支增加；经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）约75.7百万元，上年同期为29.8百万元。研发开支由42.8百万元增加58.4%至67.8百万元，占收入比重由6.1%升至8.5%。分地区看，中国内地收入699.9百万元占比87.6%，马来西亚收入由10.3百万元增至30.9百万元，美国收入48.4百万元。期内经营活动现金净流出73.4百万元，上年同期净流出18.0百万元；董事会决议不宣派中期股息。

机构方面，国盛证券在《硅光自研筑基，卡位AI光互连》中认为，随着公司高速光模块逐步放量、战略卡位NPO/CPO赛道，叠加产能爬坡释放规模效应与硅光产品占比提升，海光芯正的收入增长与毛利率改善有望形成共振。