恒生科技指数体系“双线扩容”：综合指数落地，龙头指数修订在即

2026年9月23日，恒生指数公司单日推出八条新指数，其中恒生科技综合指数系列的亮相，与一个月前已进入咨询程序的恒生科技指数编算方法修订，共同构成恒生科技指数体系近年来力度最大的一轮结构性调整。在指数编制规则发生变化的同期，恒生科技板块正经历一轮持续数周的估值回调与资金重新配置。

八条新指数落地：综合指数与主题指数并行

9月23日推出的八条指数中，三条属于恒生科技综合指数系列：恒生科技综合指数、恒生科技综合大型股指数、恒生科技综合中小型股指数。另外五条为主题指数：恒生半导体产业指数、恒生硬科技指数、恒生算力主题指数、恒生港股通算力主题指数、恒生A股半导体材料主题指数。新指数每隔两秒计算并作实时发布。

恒生科技综合指数的定位与2020年7月推出的恒生科技指数形成差异化。根据恒生指数公司官网，恒生科技综合指数的前十大成分股剔除了京东集团-SW（9618.HK）和百度集团-W（9888.HK），引入了中国移动（0941.HK）和百济神州（6160.HK）。

在行业分类层面，恒生科技综合指数较现有恒生科技指数更为细化。恒生科技指数的行业范围涵盖工业、非必需性消费、医疗保健业、金融业、资讯科技业五大门类，而恒生科技综合指数将医疗保健业进一步拆分为药品、生物技术、医药及生物科技合约服务、医疗设备及用品、医疗及医学美容服务等子类别。用户提供的编制规则表格显示，该指数候选资格中“工业工程”与“电讯”被标注星号，“媒体及娱乐”亦在列，行业覆盖范围较现有恒科指数有所扩展。

龙头指数修订：30只扩容至50只，咨询期已结束

综合指数系列落地的背后，是恒生科技指数自身编算方法修订的推进。2026年8月10日，恒生指数公司就恒生科技指数的编算方法修订刊发咨询文件，征询期至9月18日，结果预计9月底公布，成份股变动将于2026年12月指数调整时生效。

根据咨询文件，核心修订方案包括三项：成份股数目由30只增至50只；取消原恒生行业分类下的行业限制，重新划定六大科技主题——数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云、前沿科技；科技子主题由16个扩展至24个。选股机制上引入“市值组+收入增长组”双轨制：市值组40只按市值排序选取，收入增长组10只在未入选市值的公司中按过去12个月收入增速补选。

咨询文件数据显示，扩容后先进硬件类成份股将从5只增至15只，人工智能类从3只增至6只，50只成份股在科技主题分布上将更为分散。

据了解，华泰证券策略研究将此次修订称为恒生科技指数“自2020年推出以来力度最大的一次结构性改革”。截至2026年6月，全球追踪恒生科技指数的被动式资产管理规模约404亿美元。据中信证券测算，若修订方案落地，按新增20只成份股合计11.5%的模拟权重测算，本轮扩容对应的理论被动配置需求约为360亿港元，其中市值组和收入增长组分别约为285亿港元和75亿港元。

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