中信建投首次覆盖明略科技(2718.HK)，公司Agentic Services业务未来有望快速发展

从去年开始，明略科技完成了一场从传统数据智能企业向Agentic AI服务商的系统性转型。

明略科技创始人吴明辉在2025年年报中发文表示，“2025年，公司完成了一次关键转型——从帮助客户‘看懂数据’，到帮助客户‘拿到结果’。2026年，我们的核心任务是将已验证的Agentic Services交付能力推向更大规模。”

转型初见成效，自研模型加速卡位Agentic AI赛道

2025年，明略科技正式在原有Data Intelligence（数据智能）业务板块之外，新增了Agentic Services（智能体化服务）业务板块。

新增业务下，明略科技在技术基础设施上进行了重构，搭建了DeepMiner +自研模型体系。在去年10月，其模型Mano在OSWorld榜单位列总榜第二、Mind2Web榜单第一；Cito在BFCL小尺寸模型领域排名第一。DeepMiner已升级至V2版本，员工实现100%接入平台，可自主创建并部署专属业务Agent。

而在2025年，明略科技Agentic Services业务板块采用按效果计费模式，客户为可量化的业务结果付费，例如营销ROI的提升、内容产出效率的倍增。

在营销场景中，明略科技打通了从洞察策划、多模态内容生产到投放执行的全链路，以近3倍的运营效率帮助客户实现平均20%的营销效果提升。新增大客户中超过30%来自该业务板块，大客户续约率达96%，2025年首年Agentic Services业务板块即贡献收入超1亿元。

进入2026年，明略科技转型加速落地。

5月，明略科技开源端侧GUI-VLA模型Mano-P（OSWorld专用模型榜全球第一）和推理加速框架Cider；发布首款AI Native硬件Octic，完成“感知—处理—协作”的软硬一体化闭环。

6月，明略科技又发布为AIPC量身打造的Mano-CUA-2.0并上线Thinking模式，在100道真机任务测试中成功率提升9%；与博泰车联签署战略合作协议，将Agentic AI延伸至智能网联汽车赛道；受邀出席首届北京—伯明翰科技周，加速全球化布局；正式开源发布Octo——全球首个开源可信的Agent协作网络，卡位“Agent互联网”底层协议。

中信建投首予公司“买入”评级

2026年7月，中信建投首次覆盖明略科技并给予“买入”评级。认为公司正处于从传统数据智能向Agentic AI战略转型的关键期，新业务Agentic Services去年下半年落地即兑现高增长。

中信建投在研报中总结了明略科技Agentic Services未来增长点：

一、强β：AI需求旺盛，企业AI Agent赛道万亿市场，长期成长空间充足。

二、场景拓展：Agentic Services当前主要在营销场景落地，后续有望向电商代运营、短剧等内容生成等场景拓展；

三、新平台和商业模式的落地：已推出人+Agent协作的平台Octo，未来有望基于token调用收费。

四、依托与腾讯的股权、业务合作，AI应用领域深度合作，有望打开增长空间。看好公司战略转型，其布局AgenticAI的核心优势源于20年行业深耕积累的线上线下多模态商业数据（秒针营销系统），叠加自研DeepMiner智能体平台等全套模型技术体系。

此外，中信建投还在研报中指出，明略科技营销智能覆盖广告监测、社媒运营、私域流量管理等场景，营运智能主要提供门店数字化运营方案。2025年两大业务合计收入12.47亿、占比88%，大客户留存85%-93%，覆盖135家世界500强，收入底盘稳固。

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