新时空丨中东局势影响车企出海！奇瑞汽车(09973.HK)2026年开局销量下滑、上市后破发近20%

历时21年，踏入资本市场的奇瑞汽车(09973.HK)走得并不顺利。

截至到2026年3月6日，奇瑞汽车股价破发后，再创新低，盘中一度下跌至24.46港元，最终收盘报价25港元，跌幅1.19%，市值缩水至1452亿港元。

作为当时号称2025年港股市场的“冻资王”的奇瑞汽车，为何一路至此？

历时21年上市，破发近20%

公开资料显示，奇瑞汽车成立于1997年，最初名为安徽汽车零部件工业有限公司，主要从事发动机生产。两年后，更名为奇瑞汽车，并于1999年12月生产了第一辆汽车。

经过多年的发展，奇瑞旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR四大品牌，产品覆盖乘用车、商用车、微型车等领域，包括瑞虎系列、艾瑞泽系列、新能源系列等。

在IPO的路程上，奇瑞汽车经历了六次折戟，屡败屡战，历经21年终落地。

新时空了解到，2004年，刚刚完成股份制改革的奇瑞汽车，首次试图通过借壳上市的形式寻求IPO，但第一次尝试最终折戟在与上汽集团的股权纠纷中。

此后又在2008年、2009年、2016、2019年、2022年奇瑞汽车又进行了5次尝试。最终因为外部环境因素，也有自身业绩不佳等原因，不及而终。

在奇瑞汽车近几年的快速发展之下，公司的IPO之路也落下帷幕。2025年9月25日，奇瑞汽车正式在港交所挂牌上市，登陆资本市场。

新时空了解到，上市首日，奇瑞股价开盘最高涨幅超过13%，市值一度突破2000亿港元，随后市场开始回落。截至当日收盘，市值达1841亿港元，

要知道，奇瑞汽车全球发售价格每股30.75港元，共募资91.4亿港元，一举拿下当时年内港股最大车企IPO。此外，孖展超额认购逾238倍，认购额近2200亿港元，堪称2025年港股市场的"冻资王"。

不过，奇瑞汽车上市首日盘中市值突破2000亿港元，这一高点成为全天顶点，也成为目前公司上市以来的高点。随后公司股价持续回落，上市当天收盘涨幅收窄至3.8%，几乎回吐开盘涨幅的三分之二。

在后续公司股价走势中，更是一路震荡向下，截至到2026年3月6日收盘，奇瑞汽车收盘报价25港元，跌幅1.19%，市值缩水至1452亿港元，较发行价30.75港元下跌达到18.70%。

业绩存隐忧，2026年销量开局下滑

奇瑞汽车股价持续下跌，背后原因种种。新时空了解到，奇瑞汽车上市前后业绩堪称亮眼，但对于公司股价的并未有提升。

据了解，奇瑞汽车在上市后的10月底，披露了2025年第三季度报告。报告期内，奇瑞实现收入2148.33亿元，同比增长18%；期内利润145.01亿元，同比增长28%。

不过亮眼的数据背后，利润结构却存在不少问题。在2025年三季度，奇瑞的期内利润同比增长28%，但大部分要归功于“其他收入及收益”高增长。这部分收入包括政府补助、资产处置收益等。

此外，截至2025年三季度末，奇瑞资产负债率高达约82%，远高于同行比亚迪和吉利。高负债的财务结构意味着奇瑞抗风险能力较弱。

而在2022-2024年，奇瑞营收从926亿元增长至2699亿元，复合年增长率高达约71%。但这种增长速度到了2025年出现明显放缓的趋势。

近日，各大车企陆续公布2月交付情况。数据显示，鸿蒙智行2月交付2.8万辆，同比增长31%，历史累计交付突破128.2万辆。

值得注意的是，在鸿蒙智行“五界”矩阵中，智界表现最弱，2月销量占比仅3.36%。据奇瑞汽车公告，智界汽车2月销量同比减少90.6%至945辆，在该公司五大品牌中垫底。1至2月，智界累计销量为5451辆，同比下滑76.3%。

2026年3月1日，奇瑞汽车（9973.HK）发布2026年2月销量，其在2月总销量14.72万辆，同比减少14.8%。

2026年1-2月，奇瑞汽车累计销量33.77万辆，同比减少12.5%。具体到各品牌上，奇瑞品牌销量24.33万辆，同比增长3.9%，是奇瑞汽车旗下唯一实现增长的品牌。星途销量9292辆，同比减少35.5%；捷途销量7.04万辆，同比减少29.9%；iCAR销量9243辆，同比减少32.9%；智界销量5451辆，同比减少76.3%。

而在2025年，奇瑞汽车全年实现263.14万辆的销量，同比增长8%。其中，仅有星途出现15%的销量下滑，其余品牌均实现增长。相比之后，2026年的销量开局，明显不好。

中东局势冲突加剧，汽车出海或受影响

中国海关总署数据显示，2025年中东地区吸收了中国乘用车出口总量的17%，中东地区是中国车企出口的重要市场之一。

新时空了解到，奇瑞在2025年全年销售汽车约280.64万辆，海外总销量为134.4万辆，占比近50%。其中向中东地区出口约23.62万辆，中东市场出口占比约为17.6%。

而在2025年12月单月，根据盖世汽车研究院数据，2025年12月奇瑞向中东地区出口25908辆，当月海外总出口量约为10.8万辆（各区域出口量总和），中东市场单月出口占比约为24%。

从2023年站上全球汽车出口第一大国，到2025年海外销量持续攀升，中国汽车已将“出海”视为突破国内内卷、打开成长天花板的第二增长曲线。

然而，随着近期伊朗局势急剧恶化，导致目前中东冲突加剧，以及俄罗斯市场政策收紧与销量跳水，整个行业出海正面临空前复杂的经营环境。

业内人士表示，中东局势持续紧张，对汽车出口的影响已从预期变为现实。区域安全风险上升，直接压制当地购车需求，车企订单、交付节奏与回款安全都面临压力，出口增速大概率放缓，出海策略会更趋谨慎。

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