新时空丨业绩增长下的颓势股价，沪上阿姨(02589.HK)市值跌破100亿港元

2025年，是茶饮企业上市爆发的一年，这一年有蜜雪冰城、古茗、茶百道先后上市。

2025年5月8日，港股新茶饮板块又迎来了沪上阿姨(Auntea Jenny)(02589.HK)，在资本市场历经半年多后，沪上阿姨已经没有了上市初的风光。

上市后沪上阿姨股价一路走低，截至最新收盘，沪上阿姨总市值已经跌破100亿港元大关，仅为91.05亿港元。

市值跌破100亿，较发行价跌超20%

公开资料显示，沪上阿姨是一家现制饮品公司，2013年，公司在上海人民广场开出第一家门店，以“现煮五谷茶”为核心卖点，将血糯米、红豆、燕麦等谷物融入茶饮，跳出当时奶茶同质化竞争，凭借健康属性和中端定价，迅速在上海站稳脚跟。经过十年的发展，根据灼识咨询报告，截至2022年及2023年，沪上阿姨经营着分别为中国第五及第四大的现制茶饮店网络。

新时空了解，沪上阿姨在港股IPO的全球发售中，以每股113.12港元的上限定价，公开发售部分获3616.83倍超额认购，国际配售部分获2.57倍认购，申购额超940亿港元，是妥妥的打新大热股。

在众多投资者青睐下，沪上阿姨登陆港股市场，上市首日受到了资本的追捧，开盘大涨68.49%，报190.6港元，市值一度突破200亿港元。不过这种高光时刻并未维持，开盘后沪上阿姨股价一路走低，最终仅收涨40.29%。

此后，沪上阿姨的股票连跌两日，此后震荡走势，自2025年8月开始，公司股价便继续震荡下跌。截至最新收盘，沪上阿姨总市值已经跌破100亿港元大关。

截至2026年1月30日收盘，沪上阿姨报价86.50港元/股，日跌3.03%，市值为91.05亿港元，公司股价较发行价下跌达22.98%。

万店计划进展缓慢，2025年年底突破万店

新时空了解到，早在2023年年初，沪上阿姨创始人单卫均就提出了“万店计划”，力争签约门店数量达到10000家。

如今两年过去，沪上阿姨在2025年上半年，仍在万店门口徘徊。

如今新茶饮行业竞争激烈，大多以规模论英雄。2025年以来，沪上阿姨为加速扩张放宽了加盟政策，尤其是在上市前推出了“最高18.98万元”的限时开店补贴吸引加盟。然而，这并未换来预期中的规模爆发，上半年沪上阿姨仅净新增260家门店，增速明显放缓。

沪上阿姨披露上市后的2025年上半年报告显示，公司实现营收18.18亿元，同比增长9.7%；净利润2.03亿元，同比增长20.9%，门店总量为9436家，离万店规模仍差临门一脚。

于同行比较来看，古茗2025年上半年新增1265家门店，截至上半年末达11179家，与沪上阿姨的规模差距，拉大至1743家。蜜雪集团2025年上半年新增6535家门店，截至上半年末在全球地区合共53014家。

前不久，多个第三方品牌监测平台数据显示，沪上阿姨全国门店数量已突破万家。极海品牌监测披露，截至12月5日沪上阿姨全国门店总数已达10969家，覆盖全国356个城市，成为中国第3个新茶饮万店品牌。

GMV下滑，关店数量明显增多

2025年年底，虽然沪上阿姨的门店突破万家，不过在报告期内新开门店数量在减少、闭店数量却在增加。

沪上阿姨2025年上半财报显示，沪上阿姨2025年新开设905家加盟店的同时，关闭了645家。而在2022年至2024年，其新开加盟店1926家、2882家、2383家，关闭加盟店分别为393家、370家和987家。

值得注意的是，2024年开始，沪上阿姨的关店数量明显增长。关店背后，公司单店每日平均GMV在下滑。

数据显示，2022年至2024年，沪上阿姨每间门店每日的平均GMV分别为4109元、4270元和3753元，2024年其单店日均GMV明显下滑。

其中，开业少于1年的门店每日平均GMV分别为4016元、3933元、3239元；一至两年门店的为4267元、4284元、3621元；两至三年的也由2023年的4537元下降到3896元。

不过在2025年上半年，沪上阿姨未披露这一组数据，咱未得知其最新的GMV情况。

此外，日前有媒体报道，多位沪上阿姨加盟商称，上市后，沪上阿姨对他们强制压货，促销力度也越来越大，导致实收仅占流水的60%或以下。
2024年，沪上阿姨的营收为32.85亿元，毛利率为31.3%，但净利率只有10%，在行业里面处于较低水平。其中营收中有96.5%来自加盟店。2025年上半年，沪上阿姨的利润情况有所改善，其毛利率为31.4%，净利率为11.16%。

近日，沪上阿姨发布业绩预告称，公司预计2025年全年实现净利润为4.95亿至5.25亿元，同比增长50%至60%；经调整净利润为5.6亿至5.9亿元，同比增长34%至41%。

业绩预喜的消息，让沪上阿姨当日股价上涨近10%，股价达到97.95港元。不过股价并未维持几天，如今又跌至90港元以下。

新时空声明： 本内容为新时空原创内容，复制、转载或以其他任何方式使用本内容，须注明来源“新时空”或“NewTimeSpace”。新时空及授权的第三方信息提供者竭力确保数据准确可靠，但不保证数据绝对正确。本內容仅供参考，不构成任何投资建议，交易风险自担。