最大的商用端智能物联电子纸显示解决方案厂商！东方科脉递表

2025年9月26日，浙江东方科脉电子股份有限公司（以下简称“东方科脉”）正式向香港联交所递交上市申请，开启港股上市进程。根据灼识咨询报告，以2024年收入计算，东方科脉是全球最大的商用端智能物联电子纸显示解决方案厂商，占据全球市场份额26.3%，彰显了其在行业中的领先地位。公司深耕电子纸显示技术领域十余载，基于自主拥有的电子纸显示模组设计制造的核心技术，专注于研发和生产各类智能物联电子纸显示模组及相关显示解决方案，产品矩阵覆盖全尺寸、全色彩等多种形式，广泛应用于智慧零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通及电子阅读器和新兴应用等场景。

东方科脉的发展历程始于2005年，最初专注于工业级液晶显示器及显示模组产品的设计研发。凭借在显示技术领域的深厚积累，公司前瞻性地意识到电子纸显示解决方案革新智能物联网的机遇，于2008年建立电子纸研发团队，成为中国大陆最早进入智能物联电子纸显示解决方案行业的厂商。2010年，公司与全球电子纸显示技术领军企业元太科技工业股份有限公司的子公司签署联合发展协议，通过联合研发加速了技术创新落地。2018年，元太科技工业股份有限公司透过其全资子公司战略投资本公司，成为公司的战略合作股东。

财务表现方面，东方科脉展现出稳健的增长态势。公司智能物联电子纸显示模组的销售量由2022年的50.6百万片增加至2023年的56.1百万片、2024年的67.1百万片及截至2025年6月30日止六个月的52.7百万片。收入方面，2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司总收入分别为人民币12.13亿元、10.24亿元、11.51亿元及7.96亿元。其中，海外销售收入分别占同期总收入的69.4%、73.4%、63.3%及50.9%，体现了公司全球化布局的成效。

客户集中度方面，于2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司前五大客户产生的总收入分别为人民币11.33亿元、9.08亿元、9.51亿元及7.14亿元，分别占总收入的93.3%、88.7%、82.6%及89.7%。同期来自最大客户的收入分别占总收入的47.7%、50.7%、36.3%及36.1%。公司表示，董事预期主要客户不会大幅减少采购金额，且已采取多项措施以降低集中度风险。

研发投入方面，公司持续加大投入以保持技术领先优势。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六个月，研发开支分别为人民币3800万元、3990万元、5600万元及2600万元，分别占各期间总收入的3.1%、3.9%、4.9%及3.3%。截至2025年6月30日，公司已获得专利94项，其中发明专利28项，建立了强大的技术壁垒。

生产布局上，公司在海内外设有4个生产研发基地（位居全球同业之首）及多个办公驻点，客户服务全面覆盖欧、美、亚等国际市场。截至2025年6月30日，公司智能物联电子纸显示模组年产能超1.3亿片，专业生产线共47条。2025年，公司第一个海外生产基地——越南制造基地正式竣工投产，成为全球智能物联电子纸显示解决方案行业中少数拥有自建海外生产基地的厂商。

行业前景方面，随着全球绿色低碳转型的深入，智能物联设备对数字化、无纸化的需求持续增长。电子纸凭借其独特的超低功耗、类纸质感和护眼体验等特性，较依赖背光显示、功耗更高的LCD和OLED技术，更符合智能物联网智能终端的发展趋势。根据灼识咨询报告，全球智能物联电子纸相关解决方案的市场规模预计将按14.6%的复合年增长率，从2024年的人民币548亿元增至2029年的人民币1084亿元。

本次上市募集资金用途方面，公司计划将所得款项用于完善产能布局和生产基地智能化升级；提升研发和技术能力，丰富产品矩阵；营运资金及一般公司用途。

风险因素方面，招股书披露了公司面临的多项风险，包括客户集中度较高、依赖供应链稳定性及若干关键供应商、外汇汇率波动风险等。公司特别指出，于往绩记录期间，公司曾经历客户集中，且电子墨水薄膜等核心原材料依赖单一供应商元太科技工业股份有限公司，该供应商采购额占比超过50%。

东方科脉的上市申请由中信证券（香港）有限公司担任独家保荐人。公司表示，上市后将借助香港资本市场平台，进一步提升全球竞争力，加速国际化战略布局

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