中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌！TOP TOY递表港交所

2025年9月26日，来自广东广州海珠区的TOP TOY International Group Limited（以下简称“TOP TOY”）正式向香港联合交易所主板递交招股说明书，拟在香港主板挂牌上市，摩根大通、瑞银集团和中信证券担任其联席保荐人。此次递表标志着名创优品集团控股有限公司分拆旗下潮玩业务的计划迈出关键一步，香港联交所已初步确认名创优品可进行此项分拆，但最终上市资格仍需由上市委员会批准。

TOP TOY作为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，其业绩增长引人注目。招股书显示，公司在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别实现营业收入约6.79亿元、14.61亿元、19.09亿元和13.60亿元人民币。值得注意的是，TOP TOY已于2023年实现扭亏为盈，同期对应的净利润分别为-0.38亿元、2.12亿元、2.94亿元和1.80亿元人民币。2022年至2024年，公司营收复合年增长率高达67.7%，2025年上半年营收较2024年同期的8.58亿元增长58.5%。根据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY在2022年至2024年的GMV（商品交易总额）复合年增长率超过50%，2024年在中国内地实现GMV人民币24亿元，使其成为中国增长最快的潮玩集合品牌，亦是年GMV突破人民币10亿元大关历时最短的中国潮玩品牌。

自2020年12月在广州正佳广场开设首家门店以来，TOP TOY已迅速建立起潮玩全产业链一体化平台。截至2025年9月19日，TOP TOY门店网络已扩展至299家，其中海外门店达15家，覆盖泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场。公司的线下销售主要通过直营门店或TOP TOY合伙人经营的门店进行，截至2025年6月30日，其网络内有293家TOP TOY门店。TOP TOY成功构建了由自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动的多层次IP矩阵，产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等多样化潮玩产品。截至2025年9月19日，TOP TOY拥有17个自有IP和43个授权IP，包括与三丽鸥、迪士尼、蜡笔小新等知名版权方的合作。特别值得关注的是，TOP TOY自研产品收入占比接近50%，根据弗若斯特沙利文的资料，这一比例为中国潮玩集合品牌中最高。

在消费者触达方面，TOP TOY建立了广泛且全面的全渠道网络。线上渠道除自营天猫旗舰店及小程序外，还通过主流电商平台、新兴内容电商平台、山姆会员商店及Don Don Donki等大型零售商进行销售。线下门店网络作为与消费者直接互动的主要场所，提供沉浸式互动体验并形成良好的品牌露出。截至2025年6月30日，TOP TOY注册会员数量超1000万，为潮玩行业中拥有最大会员群体的公司之一。根据弗若斯特沙利文消费者调研，TOP TOY已成为消费者首选的潮玩集合品牌。

在股东结构方面，招股书显示TOP TOY在香港上市前，名创优品持有其86.9%的股份，叶国富、杨云云夫妇为实际控制人。其他股东包括孙元文先生、晏晓娇女士、淡马锡、Oakwise、谢国华先生。2025年7月，TOP TOY完成了由淡马锡领投，Oakwise和Joint Creation Investment跟投的约5940万美元A轮融资，投后估值约13亿美元（约102亿港元）。公司董事会由7名董事组成，包括执行董事孙元文先生（首席执行官）和晏晓娇女士（首席财务官），非执行董事叶国富先生（董事会主席）和常宇亮先生，以及三名独立非执行董事。

名创优品董事会认为，建议分拆可更准确反映TOP TOY集团自身价值，使投资者能够对TOP TOY的业绩与潜力单独作出评估。分拆后TOP TOY将作为专注潮玩集合品牌的独立市场形象，有助于加速业务增长，并使其在需要时能直接、独立进入股权及债务资本市场。TOP TOY在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步丰富多元化IP矩阵、增强IP运营能力、深化全球化的全渠道布局、品牌建设与营销、提升供应链实力和强化全流程数字化能力，并作为营运资金及一般企业用途。

TOP TOY的递表上市适逢中国潮玩市场快速发展时期。根据中国玩协桌游和卡牌专业委员会、灼识咨询的数据，2024年我国泛娱乐玩具市场规模达到1018亿元，同比增长43%，预计2024年至2029年行业复合年增长率将达15.8%。作为名创优品生态系统中的重要组成部分，TOP TOY的成功上市将为叶国富旗下再添一家上市公司，进一步扩展其商业版图。

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