中国保险业最大的独立AI科技公司！暖哇洞察科技寻求港股上市

2025年9月16日，暖哇洞察科技有限公司正式向香港交易所主板递交上市申请，摩根大通及汇丰银行担任本次发行的联席保荐人。此举标志着中国保险科技赛道正在加速资本化进程，为行业数字化转型注入新动力。

根据招股书披露的数据，暖哇科技自2018年成立以来，一直专注于中国保险业AI解决方案市场，以AI技术为保险交易全生命周期赋能，特别专注于承保流程及理赔管理流程两个关键分部。弗若斯特沙利文报告显示，以2024年处理的保险案件数量计，暖哇科技是中国保险业最大的独立AI科技公司；以2024年收入计，公司是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大的AI科技公司。这一市场地位充分体现了其在保险科技领域的领先优势。

财务数据表明，暖哇科技近年来增长迅速。2022年至2024年，公司收入分别为3.45亿元、6.55亿元及9.44亿元人民币，复合增长率达65.5%。同期毛利分别为1.99亿元、3.82亿元和4.7亿元人民币。2025年上半年，公司实现收入4.31亿元，毛利2.2亿元。值得注意的是，招股书显示2023年公司实现了盈利，2024年毛利率达49.8%，在去除可转换可赎回优先股的公允价值后，经调整净利润约为5750万元人民币，经调整净利润率达6.1%。

业务模式上，暖哇科技采用以成果为基础的定价模式，依据促成保费及降低赔付率收费。这种模式使其收入与保险公司效益紧密关联，但也可能因保险公司业绩波动而影响收入稳定性。公司收入主要来源于AI承保和AI理赔两大解决方案，其中AI承保解决方案收入占比呈上升趋势，从2022年的62.5%上升到2024年的77.6%。

核心技术层面，暖哇科技拥有专有技术融合数据分析能力、多智能体系统与云基础架构。公司已开发行业定制的专用多智能体系统——阿拉莫斯及罗布泊，整合至产品中后可提供AI承保及AI理赔解决方案，为保险公司优化从承保到理赔结案的全流程工作。招股书强调，公司的核心优势源于知识飞轮及数据飞轮组成的双引擎系统，两者共同推动其多智能体系统进行系统性自我强化和持续迭代改进。

客户覆盖方面，截至2024年12月31日，暖哇科技的解决方案已被超过90家保险公司采用，其中包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家。截至2025年6月30日，公司已累计执行超过2亿例承保审查及理赔调查案件，并服务超过4100万名保险公司的承保及理赔客户。自成立以来，公司累计促成首年保费达107亿元人民币。

业务成果显示，暖哇科技的AI承保解决方案取得了显著成效。2025年上半年，公司达成97.5%的保单续保率，协助客户达成63.0%的交叉销售率，远高于15.0%至25.0%的行业平均水平。同时，公司拦截高风险投保用户超百万人次，将赔付率降低10至23个百分点，风险分析建议可实现秒级响应。在AI理赔解决方案方面，公司依托覆盖全国的医疗数据网络与“罗布泊”理赔决策模型，实现最高80%的自动审核率；2025年上半年协助保险公司客户审核约230万例理赔案件，全自动理赔审核流程决策准确率高达98.0%，从收集数据至提供结案结果的全过程耗时最快约1分钟。

股权结构方面，招股书显示公司主要股东包括众安在线、红杉中国等知名机构。自2018年获得红杉资本中国基金领投的天使轮融资后，公司于2021年完成KTB领投的A+轮融资，2024年完成B轮融资，充足的资金为其技术持续迭代和市场拓展提供了有力保障。

然而，招股书也揭示了公司面临的多重挑战。2022年至2025年上半年，公司均处于亏损状态，净亏损分别为2.23亿元、2.399亿元、1.552亿元和0.999亿元。亏损主要源于研发、销售及行政开支较高，以及金融负债公允价值变动亏损等。同时，公司毛利率呈现波动下滑态势，从2022年的57.7%降至2024年的49.8%，2025年上半年为51.0%。

客户集中度风险也是需要关注的问题。2022年至2025年上半年，来自五大客户的收入分别占同期收入的92.3%、82.9%、78.9%和73.6%。特别是与众安在线的关联交易紧密，来自众安在线的收入分别占总收入的78.7%、61.8%、45.2%和49.6%。

行业环境方面，中国保险科技市场正处于快速发展阶段。2024年我国保险科技规模达586.7亿元，同比增长13.4%，占金融科技整体规模的14.9%。

暖哇科技在招股书中列出了多项风险因素，包括技术风险、监管风险、竞争风险和数据风险等。随着中国保险市场持续扩容、保险公司在智能化投入上的不断增加，暖哇科技在保险AI科技赛道的先发优势，有望进一步转化为市场份额的增长，推动整个行业的数字化水平迈向更高阶段。

此次赴港上市，暖哇科技计划将募集资金用于加强研发能力、扩大客户基础、提升品牌知名度以及寻求战略投资和收购机会。成功上市将为公司发展提供新的资金支持，助力其在中国保险科技领域保持领先地位，推动保险行业下一代数字化转型。

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