蔚来-SW(09866.HK)：2025年中报股东应占亏损120.32亿人民币

近日，蔚来-SW(09866.HK)公布2025年中报业绩，总收入310.43亿人民币元，同比增长13.49%；净利润亏损117.45亿人民币元，亏损同比扩大14.8%；股东应占亏损120.32亿人民币元，亏损同比扩大15.87%；每股亏损5.56人民币元。

盈利能力方面，蔚来-SW毛利从去年同期溢利21.76亿人民币元变动至本期溢利28.17亿人民币元，增长6.41亿人民币元；毛利率从去年同期7.96%变动至本期9.07%，增长1.12个百分点；净利润从去年同期亏损102.31亿人民币元变动至本期亏损117.45亿人民币元，降低15.14亿人民币元；净利率从去年同期-37.4%变动至本期-37.83%，降低0.43个百分点。

收益质量层面，蔚来-SW经营利润从去年同期亏损106.03亿人民币元变动至亏损113.27亿人民币元，降低7.24亿人民币元；经营利润率从去年同期-38.76%变动至-36.49%，增长2.28个百分点。

财务稳健性角度，蔚来-SW资产负债率从去年同期79.39%变动至93.39%，增长14个百分点；总权益从去年同期162.55亿人民币元变动至-11.19亿人民币元，降低173.74亿人民币元；流动负债从去年同期501.54亿人民币元变动至622.82亿人民币元，增长121.27亿人民币元；速动比率从去年同期1.01变动至0.71，降低0.3个百分点。

研发投入方向，蔚来-SW研发费用从去年同期60.83亿人民币元变动至61.88亿人民币元，增长1.06亿人民币元；研发占总收入比从去年同期22.24%变动至19.93%，降低2.31个百分点。

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