互联互通港股ETF：跨境投资港股的另一选择

在金融全球化持续推进的背景下，中国资本市场正逐步扩大双向开放。在相关政策支持下，产品、机构与市场的互联互通机制不断完善，进一步促进了资本市场的健康发展和金融稳定。

基于资产配置分散风险的需求，越来越多投资者将目光转向海外市场。其中，港股市场与持续走强的A股相比，虽整体涨幅较为温和，但其低估值特性仍吸引资金持续流入。南向资金年内累计流入规模已突破万亿，显示投资者对港股的配置意愿不断增强。

目前通过场内渠道布局港股市场的工具主要有两类ETF：一是跨境ETF（QDII产品），数量已超过170只，多数支持T+0交易，是投资者较为熟悉的产品；二是互联互通港股ETF（简称港股通ETF），目前数量为17只，属于相对小众但逐渐受到关注的投资工具。

自2022年7月4日ETF被纳入港股通标的以来，港股通ETF为内地投资者提供了低成本、高效率的跨境资产配置工具。经过三年多发展，该类产品总规模已接近350亿元。相关管理人以香港及境外机构为主，如华夏基金（香港）、易方达资产管理（香港）、贝莱德等。

与跨境ETF相比，港股通ETF具备一定优势。首先，在费用方面，由于不涉及跨境调仓和额度管理，费率普遍较低，例如盈富基金的管理费低至万分之四。其次，港股通ETF不占用QDII额度，避免了额度紧张带来的申购限制。此外，其交易时间与港股一致，较A股多出一个半小时，便于投资者捕捉A股收盘后的市场机会，同时规避传统ETF的折溢价波动问题。

从业绩表现看，17只港股通ETF年内收益率均超过20%，多数产品跑赢了跟踪同类标的的A股指数的表现。以华夏恒生生科ETF（3069.HK）为例，作为目前唯一一只行业类港股通ETF，凭借在创新药领域的高纯度布局，年内收益实现翻倍。另一方面，基于恒生指数构建的ESG增强指数产品也表现突出，如华夏恒指ESG（03403.HK）和易方达恒指ESG（03039.HK）年内收益率接近40%，体现出基金管理人的主动管理能力。

规模方面，港股通ETF增长显著。南方东英旗下的恒生科技指数ETF（3033.HK）份额已突破100亿份，成为香港市场首只达到这一规模的ETF产品，市占率超过80%。从流动性和资金流向看，南方东英恒生科技ETF（3033.HK）、恒生中国企业ETF（2828.HK）以及盈富基金（2800.HK）成交较为活跃。

多家机构对港股后市持乐观态度。华鑫证券指出，在南向资金持续流入及美国降息预期加强的背景下，港股可能迎来内外资共振行情，科技板块有望补涨。招商证券则认为，流动性改善对港股表现的推动力较强，互联网和科技行业仍具备长期配置价值。随着反内卷政策推进和AI技术迭代，港股科技板块有望迎来新一轮发展机遇。

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